又到天桥底下说书时间。
节后，第一天普跌，全A指数跌1.08%，中阴。若是，今天没有权重撑住指数，指数会非常难看。按节后规律来看，节后第一天表现不好，那行情要持续调整一段时间。以这样的看法来调整心态，应该会更好。
上周，PMI数据“超预期”。跳空缺口，今天回补一些，但没完全补全。既然，已经做出了要回补的姿态，那就干脆补齐。短期之内回补的缺口，说明该跳空缺口非强势。本来挺好的，但有说明说这个PMI，含了一定“水分”。大家凑合看吧。我自己理解为向好，略超预期，但应该没大超预期。
指数跌，不给太多的理由，前期还是涨多了，一波行情结束。资金回流到红利，这一点是最好的证明，说明资金在做防守。
至于黄金，也有避险功能。只不过，机构这一波给其吹哨助威了。
假期，刷屏的无疑是机构对周期板块的分析。几场电话会议听下来，我听出了机构喊出周期板块“这次不一样”的味道，这会是超级大的周期行情。一些机构的看法，我简单提炼如下：
1、整体的观点，机构看法，周期中，重点提有色。有色中，重点提国际定价的大宗商品。其中，黄金、白银、铜、铝、锡等是重点，小金属有也只是补涨，但因为是板块轮动，弹性可能不小。
2、关于黄金，是重头戏，有避险属性，所以先讲。过往经验的失效，以前讲的黄金与美国实际利率的关系，这一轮全失效。背后的原因是，美国超发的美债，市场担心美国信用崩塌的担忧。是的，上个周期我是整了一波黄金，挺舒适的，当时还是锚定黄金与美国实际利率的相关性，但这一轮失效，所以大肉没吃上。黄金涨了，银可以理解为跟涨，金银比有一个规律。
3、其它方向的大宗是否要持续涨价，核心是看供应与需求的关系。机构抛出一个看法是，这几年，随着产业链转移到东南亚等地区，需要大量的有色相关需求，所以需求会起来。这看起来是一个相当长的逻辑，东南亚要承接中国一些低端制造业的转移，应该也是需要花上若干年的时间的，所以有可能会催化一条长期的周期行业大牛市。其实一旦谈长期，不确定性就加大。超长期的逻辑，涨得多了大家就信。跌多了，大家哪还谈什么长期逻辑。
PS：有的机构直接推出了有色如2008年牛市那种观点，十年一遇大牛市。
其它先不说，铜的定价属于国际的？
如果我没记错，我国对铜的需求占一半以上，定价权不应该是看中国经济？中国经济担心的是地产的问题。毕竟，地产销售和开工率还没起来，所有商品是跌价的。虽然，铜的一些需求随着新能源车的需求会上升，但这里面也只是弥补了一些需求。当然关于铜也有另一种逻辑。铜的供应会相对紧缺，需求会好转，所以预期价格会涨。过往这些年，铜的供应确实是增速低个位数，需求也是一个低个位数的增长。
其它商品的需求，真的会因为供应的紧缺引发价格的持续上涨？
以上纯粹是记录及顺带唠了一下我的一些看法。整个逻辑听起来，黄金涨的逻辑顺一些，但也已经涨了很多了，而其它商品的涨以及股价的涨其实不算很顺，现在看起来，更多是跟“疯”。
当然，不可否认。市场的套路，其实大家是清楚的。哪个方向涨得好，机构就力捧哪个方向。我之前也讲过一个结论，机构作为这个市场的鼓手，特别是在互联网时代，信息传递非常快，他们会助推一个方向的急剧上涨。然后，最终一地鸡毛。
机构形成一种共识，集体在电话会议上呼喊的时候，按过去这几年的经验，一般都是行情的中后期了。不然，机构的信息优势哪里发挥得出来？他们肯定是提前打了埋伏量。现在电话会议既然能传递出来，广大散户也能获取的信息，肯定是需要大家去抬轿的时刻。当然，也不可否认，抬轿急的话，第一时间冲进去喝汤，晚进去则是吃米的尸体了。
相对比行情上涨之后，机构给出一些事后给出的解释。我更相信是市场存量资金的博弈，资金有限，在各个板块中轮动起来，此起彼伏。当下，就是哪个方向，稍微有些利好，就先来整一波。哪个方向涨多了，有点利空，就给你砸下去。
比如，白酒板块今天被砸。有一则消息，假期盘点的时候看到了，但确实有所疏忽。白酒行业，茅台酒散瓶近期一直在跌价（前两年还卖到2800元+，最近跌到了2500元+），引发了市场对白酒方向的担忧。之前涨得好的时候是，五粮液批价上升，预期改善。然而，今天茅台市场零售价下跌，就引发了白酒大跌。其实，这种跌，也挺巧。以五粮液为代表的白酒近期涨了一波，利空消息出来，刚好来个阶段调整。可以理解，获利盘多了，该调整了。只是利空消息来，加速了调整的进程。
当然，茅台的批价和市场卖的价格是两码事，这并不影响茅台的业绩，只是经销商少赚一点。从逻辑上来讲，确实也说明经济不好，酒席开少了。白酒是过往整个消费行业的王者，也算是经济是否好转的一种微观观察。现在依然不是很顺，引发了今天整个泛消费的剧烈调整。
白酒依然是消费的锚。当然，接下来可能会有新看法。
传统的消费，未来应该是进入低增速的预期。而低增速预期之下，能让他们股价止跌的，应该就是其股息率与估值的水平。这应该是当成长不再成长，行业内卷之后，分红的提高是最友好的相处方式了。茅台当前估值在25倍左右，增速对应15%。我的看法是，消费行业，如果没有杰出的股息率，估值高于25倍且增速低于15%的，全部PASS掉。
投资，并非所有的肉你都吃得到。好的心态应该是从容看淡这些现象，赚自己认知的钱就可以了。当然，有的朋友担心有色这波肉吃不上。其实，大可不必。
我再提炼一下逻辑。
如果需求真的这么好——那有色这类大宗商品价格会持续上涨——自然而然意味着经济也很好——那你持有的其它方向，如制造业，消费等也会有起色。
但是，若大宗商品涨价不可持续，其实行情也就那样，大家都是涨一波，回哪去。想着东南亚产业转移，一下要这么多大宗商品的需求，那得是若干年的事情。但是，事实上，大家的视野是，巴不得是现在买，下一秒你给我涨停。所以，即使全球周期行业真有历史上的大牛市，好像也与绝大多数人无关。
说白了，有色的上涨，除贵金属之外，其它如果没有需求支撑，不可持续，最终更大概率会被证明是伪命题。
另，特别说一下，黄金股ETF：159562，今天跌停。这年头，一些次新ETF，规模不大，但会因为各种情绪、资讯等契机配合，导致场内溢价几十个点。这核心，还是有资金在做局，利用场外套利。我记得前段时间有一只相对次新的纳指相关ETF也是这样，场内溢价超20%，然后，场外套利资金进场时，直接被干跌停。ETF，是未来的大趋势，显然，有大资金专门盯上这一块套利了。所以，未来如果ETF，溢价率特别高的，大家在出手的时候，一定要谨慎，避免吃亏。
下方截图，来自雪球网站，可以直接看到溢价率。
再喷一下，投资真是难，我天天在学习新知识，搞得上知天文，下知地理，甚至有时候还忧国忧民。精力有限，买点宽基得了，赚点平均数，雨露均沾。至少，还得一个心态好。这应该是绝大多数人参与这个市场，最终的出路。大道至简，你可以简到不问世事，纯凭极端的跌多了，再出手买一些，这应该是最好的状态，往这个状态出发。
至少，国家队现在救市，抄底，也是宽基ETF啊。
今天普跌，我想想，没出手买。不做纯粹的定投，子弹有限，有差价，再买入或者会更好。
看完文章，多多点赞！赠人玫瑰，手有余香。
一切还是辣么Perfect！