【九号公司】绝对底部
推荐：2024Q2仍有望超预期，利润高增估值会快速消化（利润有机会超预期），
观点：
（1）2024Q1收入和利润双拐点已得到验证，后续几个季度仍有机会保持高增长趋势。
（2）两轮车β向好：Q2行业均价/单车盈利拐点；政策大年（行业规范条例+即将推锂电新规+即将推新国标修订+以旧换新政策），尾部企业将出清+刺激换购需求，九号既有行业β更有自身α（渠道扩张+产品破圈）。
（3）全地形车/割草机器人新品已落地，新品表现力强，将会逐步贡献收入和利润（Q1已有盈利且割草机盈利超预期）。
（4）E-Bike 2024Q4推出，产品力强+行业空间大+复用程度高，可以期待。
关于2024Q2数据更新：4月两轮车/割草机器人发展趋势仍向好
（1）两轮车：根据渠道调研预计4月份出货仍保持70%+增长。根据久谦数据显示，2024年4月公司天猫/京东两轮车零售额同比分别+215%/+40%，2024年3月推出的A2z 90开始逐步放量。
（2）割草机器人：3月亚马逊发售二代新品，4月美亚/法亚销量份额已达22%/8%。德国/法国市场缺货，美亚增长势头强势。
关于估值： 利润有机会超预期，估值会快速消化，割草机器人有机会拔估值
公司孵化的3个新业务电动两轮车、全地形车、割草机器人进入收获期，未来三年收入/利润符合增速分别为30%+/40%+。此前预期2024/2025/2026净利润分别为8/14/24亿，两轮车/全地形车/割草机器人包括下半年E-Bike强产品力+渠道扩张下收入有机会超预期从而带动利润超预期，此外割草机器人放量有望提估值，看25年30倍估值，420亿市值。（提示一下，24年公司主观意志上，并不希望全地形车、割草机器人利润率太高，需要扩市场、抢份额，24年净利润先不要给10亿，反倒是25年可以乐观一些）
1)中期经营目标:预计2027年营收规模超400亿，毛利率水平整体可以超过30%，净利润率10-15%;
2)品类拓展规划:E-bike补齐了短交通重要版图的最后一环，将以现有品类拓展为主，至少三年内不会去拓展大的新兴品类
3)品类空间前景:电动滑板车目前渗透率不到1%，保守估计有两倍的增量空间;电动两轮车中国是基本盘，每年基本上有6000万台的需求，公司目前还在高速起步阶段;全地形车全球每年有约100亿美元的市场规模，公司希望做到10%市场份额;割草机器人公司希望做到全球第一，拿到30%市占率;E-bike每年有600万台的规模，目标做到10%市场份额，可能成为未来公司爆发增长的重要来源之一
4)2024年部分品类目标:电动车出厂维度2023年约146万台，2024年出厂维度预计达到250万台;全地形车2024年销售量预计相较于2023年会翻倍从一季度的情况来看也是按照预期在达成;预计2024年割草机器人市场表现将超过市场多数人预期;割草机、全地形车预计2024-2025年要开始盈利;
5)资本开支计划:未来大型新兴品类的投入不会太多，在珠三角会新建一个基地，其他产能扩张的投入不会太高。
关于长期战略目标： 2027年集团营收400亿元，经营利润率10%左右，
