这段时间研究了培育钻石，大家都认为这是颠覆性的东西，替代存量空间巨大，这几年大家的逻辑受新能源车和光伏的思路影响很大，新技术革命以及渗透率提升的逻辑深入人心，我提出不同的看法，主要从消费者核心利益、定价权、远期市场空间、现有市值空间四个角度来阐述：
1. 消费者核心利益，钻石是消费品行业，所以他的研究点和工业品完全不同。在我看来，钻石起三个作用，一个是装饰；第二个是衡量爱情的价值；三是保值增值；除了一部分装饰需求外，大部分接近70%可以说是礼物或者婚戒💍，购买方是男性，但使用方是恋人。我相信 哪怕你女友的确知道天然钻石和培育钻石都是碳原子，且排列 一摸一样，但是从她内心深处选择，一定还是会更渴望天然钻石💎，因为这是衡量你对她感情深度的关键时刻，难道你们的爱情还不如4-5万的差价么？现有的天然钻石大品牌的价格是小品牌的3倍，所以这个行业天然卖的就是稀缺性、虚荣心，这个本质不不会变。 所以，我的观点是，培育钻石到了一定渗透率就会结束，不可能完全替代天然钻石，。而且这是一个悖论，如果天然钻石的生意萎缩，玩家减少，那么他只会更加稀缺，最后达到平衡。
2、定价权，钻石行业从开采、生产加工、切割、品牌推广、渠道分销，产业链很长，不是说培育钻石企业做出产品就能以低价进行倾销，你还要面对切割技术 市场定位 品牌推广 渠道分销的难题。就切割环节来说，技术难度极大，因为钻石的核心是光，大家初中物理学过，光具有波粒二象性，对光的这种特点精确掌握和实现非常困难 也成为技术难点，很多大品牌强在哪里？4C当中的cut，有兴趣的人可以百度查下，仅一颗钻石有57面，如果切割不佳，那么同样的钻石料结果黯然失色。仅切割环节，以当前行业技术很多小厂就迈不过去，无法实现和天然钻石同样的市场价值。除此以外，还有营销 市场培育 渠道开发等等，不一而足。天然钻石企业很可能依然拥有极强的定价权。天然钻石企业培育新品牌是用低价 低利润把培育钻石扼杀在摇篮中 而不是要发展壮大 革自己的命，各位看官以为是投降，请不要搞错了。
3、远期市场空间，在讲这个问题前，我再补充下，天然钻石和培育钻石物理特性上一样，但本质还是2个东西，天然钻石可以保值增值，价格上涨才会推动需求，而培育钻石从16-19年价格下降了50%，销量上升了7倍，到700万克拉，他的需求函数和天然钻石不同，且需求弹性极大，这是他的产品定价特点。所以，培育钻石市场虽然2021年的全球渗透率10%，1000万克拉，但是要继续提高渗透率必须通过大规模降价才能拉动，因为他是偏工业品和大宗品属性，这是它的本质。之前我提出的渗透率有限，估计也就40-50%之间，5倍空间，而不是完全替代，且价格必须在现有5000元/克拉基础上继续下降一半，那就是2500元。所以远期市场空间多少呢？ 现有培育钻石市场规模的2.5倍，而不是市场认为的10倍空间。
4、a股三家公司市场空间（力量钻石 中兵红箭 黄河旋风）一台压机大概产值50万/年，净利润率30%，那就是15万。假设国内2800台压机这三家分了，那么一年利润4.2亿。我们再非常乐观假设 未来产业链降价不涉及生产环节，主要在品牌商和加工商，那么国内企业完全分享渗透率从10%提升到40-50%的量提升红利，那么几年后净利润大概20亿。到了20亿利润规模，这个时候市场渗透率50%，5000万克拉销售量，我们再乐观给予30倍估值，这对于未来没有增长的制造业是很高的估值了，整体市值也就600亿。那么我们看看这三家公司现有市值多少？力量195亿 中兵400亿 黄河160亿，已经660亿。当然中兵也包军工利润和市值，但黄河这样的雷公司也确实在透支预期。 不管怎样 现有的市值和未来乐观估计的市值已经相当，还有多少空间。
以上就是我想要说的，大概花了3-5天做了一些思考，我觉得做研究不能教条 也不能随便套一个逻辑，因为价格低所以就会天下无敌，这是教条主义。每个产业背后有自己的特点，要尊重和踏实的研究态度，在说培育钻石前，至少先了解天然钻石的产业运营才能更客观地来看待新事物和做投资决策。