投资建议：逆变器盈利靠出海，亚非拉需求火热、欧洲需求复苏、美国格局良好。
亚非拉：随着光储性价比凸显，亚非拉多国增势喜人，未来有望成为新增长极。要点：巴西、印度、巴基斯坦、中东部分国家等24年市场需求均有所爆发，有望成为中国光伏逆变器出海的新增长点。
欧洲：去库拐点已到来，出口数据持续复苏 。要点：24年1-5月逆变器出口欧洲金额环比同比数据均有所好转，叠加宽松货币政策预期，欧洲市场去库有望进入尾声，行业最差时点已过去。
美国：地面电站需求火热，格局优盈利好。要点：通关顺畅、IRA补贴、反规避豁免期限三重叠加，美国23年光伏装机超预期；24年需求继续向好，尤其是地面电站，装机增速有望快速增长；同时美国逆变器市场国内企业出货量占比低，且单位盈利更高，未来国内企业发力空间较大。
风险提示：要点：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌风险；海外贸易保护与供应链壁垒风险；汇率波动风险；需求不及预期。
文章来源
本文摘自：2024年7月1日发布的《亚非拉火热、欧洲需求复苏、美国格局良好》
庞钧文，资格证书编号：S0880517120001
周淼顺，资格证书编号：S0880521040003
朱 攀，资格证书编号：S0880523090001
更多国君研究和服务
亦可联系对口销售获取
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。