摘要：
震荡市配置标的如何选？轻指数重结构，把握细分冠军。2022年以来A股市场震荡加剧，配置资金赚钱效应减弱。我们认为，震荡市场中，选择比努力更重要，把握市场的细分结构方向方能在震荡市中创造绝对收益。因此，配置投资亟需在细分方向上精细化研究，梳理细分方向的“工具化”优质标的，在结构市中配置细分冠军。
细分冠军的界定：把握“真细分”方向的“真超额”“工具化”属性产品佼佼者。细分冠军，不仅要能够在细分方向上做出超额收益，更重要的是能够在细分方向上战胜同类指数，继而成为细分方向配置上的冠军之选。
细分冠军精选方法：（1）对细分冠军加以严格且精确化的界定，（2）在分类全市场具备可投资属性的细分方向的基础上，（3）首先通过定量方法优选细分方向表现优于指数基金、且业绩3次且长期优于指数的产品；（4）再定性筛选，剔除与筛选理念不符合的基金。（5）未选出主动权益基金的细分方向，根据规模、流动性、产品的代表性和竞争力，筛选覆盖细分方向的冠军ETF产品。（6）建立全市场各细分方向的主动权益基金和被动指数基金的细分冠军细分冠军基金池，月度更新，为配置资金提供良好的震荡市配置标的选择。
最新一期主动细分冠军基金优选结果集中在科技与医药领域。5月配置观点看多消费、医药、科技、制造低位反弹机会，其中关注科技领域传媒影视细分冠军001628.OF招商体育文化休闲A，电子芯片半导体细分冠军005844.OF东方人工智能主题A，人工智能细分冠军015096.OF西藏东财数字经济优选A等。
最新一期被动细分冠军集中在细分指数分布较少，或考察区间行情表现弹性较弱的领域，如周期，消费等。周期领域多个单行业指数布局仅有宽基，细分方向布局不完备，主动权益基金难以通过持续配置该周期性行业达到长期战胜指数的效果，优选周期领域细分被动冠军较为合理。消费领域细分指数在考察区间业绩弹性不足，难以达到细分冠军优选标准，被动指数冠军更能充分体现细分方向工具化属性。
风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
文章来源
本文摘自：2024年5月8日发布的《细分赛道冠军界定与精选图谱》
孙 雨，资格证书编号；S0880521090002
张思宇, 资格证书编号：S0880522090006
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