客户认知提升导致供需错配，预计全年NBV增速承压：2018年以来寿险NBV增速放缓的根本原因是客户认知提升导致的行业供需错配：需求侧追求更高的产品性价比（服务溢价）和高产品认知的高素质代理人销售；供给侧险企尚未形成全流程健康管理服务体系，粗放式人力发展模式难以满足客户需求。从严监管保险产品供给和销售行为，短期有效遏制新单无序扩张，预计全年NBV增速承压，预计分别为：中国平安（8%） >中国太保（5%） >新华保险（0%） >中国人寿（-5%）
顺应客户需求，成熟险企提供增值服务、推动渠道升级：产品端建立“产品+服务”新模式，一方面通过健康管理服务提升客户对于低频保险产品的获得感，另一方面通过药品福利管理实现控费，适度降低产品定价；渠道端核心提升代理人的质量，一是提升新人津贴，拉长成长周期实现代理人的优增；二是利益向销售一线倾斜，倒逼队伍提升销售技能，从而满足客户需求。
核心关注服务供给+队伍质量，建议增持布局领先的中国平安，维持目标价107.17元/股：中国平安正在深入布局医疗生态圈，通过健康管理服务和政企合作等模式提升客户体验、控制赔付费用。通过寿险渠道改革将利益向一线销售人员倾斜，提升人力质量，进而实现渠道费用的压降。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《保险行业2021年春季策略报告：需求升级，模式待改》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
报告名称：《保险行业2021年春季策略报告：需求升级，模式待改》
发布时间：2021年4月25日
发布机构：国泰君安证券研究所
报告分析师：
刘欣琦(国君非银) 证书编号 S0880515050001
谢雨晟(国君非银) 证书编号 S0880119120026
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