重点推荐：
1、值得买，传媒陈筱团队认为公司电商客户与广告客户将进一步积累，大数据平台建设提升用户粘性，增长潜力大。预计2019-2021年EPS为2.33/2.88/3.38元，目标价111.33元，首次覆盖增持。
2、焦炭行业深度，翟堃团队认为焦炭行业未来产能集中度有进一步提升空间，差异化的限产也将使龙头的竞争优势更强。推荐中国旭阳集团、金能科技、开滦股份、山西焦化等标的。
今日重点推荐
公司首次覆盖：值得买（300785）《电商导购稀缺标的，内容与技术双轮驱动》2019-07-22
首次覆盖，目标价111.33元，增持评级。随着公司电商客户与广告客户的进一步积累以及大数据平台建设提升用户粘性，公司未来三年有极大的增长潜力。预计2019-2021年EPS2.33/2.88/3.38元，目标价111.33元，对应2019年47.81倍PE，首次覆盖给予增持评级。
公司以精品优惠内容引流打造优质导购平台与社区，提升用户购物体验。公司为国内知名电商导购社区与平台，以优质内容链接电商与消费者。公司以网站与APP为运营主体，以高质量消费类内容向用户介绍高性价比、好口碑的商品及服务，为用户提供高效、精准、中立、专业的消费决策支持。2018 年MAU达2654万人，电商导购次数达6047万次，以57%市占率成为为内容电商导购行业绝对龙头。
电商导购方兴未艾，公司以海量UGC内容沉淀+MGC内容脱颖而出。目前电商购物的驱动模式已从价格驱动向内容驱动转变，电商导购平台逐渐兴起，不仅为用户提供高效、中立的消费决策支持，节约购物学习成本和时间成本，也成为电商、品牌商增加曝光、获取流量的重要渠道。公司依托多年沉淀的用户粘性创造海量UGC内容以及机器抓取的MGC内容吸引流量，并为用户提供高效优质的购物体验。
募投大数据平台建设，进一步深挖用户价值提升转化率。公司将以技术为驱动，通过AI技术实现千人千面内容分发，通过智能化推荐商品与用户消费需求的精准匹配，更有效地帮助用户进行消费决策。
风险提示：宏观经济风险，大客户流失风险
行业首次覆盖：焦炭《整合加速&环保强化，盈利中枢有望逐渐上移》2019-07-21
投资建议：竞争优势边际改善，给予“增持”评级。焦炭行业的投资逻辑在于基本面的持续改善，随着市场的整合以及环保政策的趋严，未来产能集中度有进一步提升空间，差异化的限产也将使龙头的竞争优势更强，行业在上下游议价能力差的现状也将逐渐改善。主线为两个方向：
主产区环保力度趋严和差异化限产使区域龙头的竞争优势将持续提升，给予中国旭阳集团、金能科技、开滦股份“增持”评级；
产业链上下游布局完善平抑成本波动，且向新领域积极延伸，给予山西焦化“增持”评级，给予美锦能源、宝丰能源“中性”评级。
行业简况：产业区域集中，市场有待整合。
上游炼焦煤全部用于炼焦炭，分集中且优质炼焦煤资源不足，缺口主要依靠进口补充；下游钢铁占焦炭下游消费总量85%，钢厂的行业景气度很大程度上决定了焦化行业的盈利水平。
晋冀鲁为焦炭主产区，2018年三省焦企合计数量、产能、产量占全国比重分别55%、51%、41%，产能利用率低于全国平均，河北占比略有下降，山西产量占比逐年提升。
行业以独立焦化企业居多，数量、产能占比分别78%、67%；企业属性来看，民企数量、产能占比分别68%、60%。独立焦企CR10远低于上游煤炭和下游钢铁，随着环保趋严和准入标准提升，行业存在进一步整合空间。
行业五维度复盘：商品价格&行业盈利波动大，成本线附近有支撑。
价格变化领先于焦煤，滞后于钢铁，但波动在产业链最大；
产销差影响增强，且受价格影响二度波动；
库存的定价作用越发明显，下游下游库存对价格决定性更强；
价格底部逐渐抬升，涨价多从下半年开始。
盈利能力复盘：焦炭行业盈利变化大于焦煤、钢铁，且盈利变化主要来自和钢铁博弈，但近年来竞争环境已经开始改善，2018年板块ROE首次超过普钢。
环保限产与落后产能淘汰将进一步助力龙头发展。
目前炼焦工艺以捣固、湿息焦为主，预计捣固未来仍将是主流，环保力度的不断加大和行业准入标准的不断严格，干熄焦工艺将逐渐替代传统的湿熄焦工艺。
环保政策覆盖区域扩大，新涵盖的汾渭平原和长三角地区涉及焦化产能1.52亿吨，但回观华北华东、200万吨以上大型焦企产销数据，差异化限产使整体限产力度放松，助力优质企业发展。
行业未来核心看点在于落后产能退出，测算山西、河北，山东、江苏到2020年将分别退出产能2653、1000、1686、1750万吨，占2018年产能规模分别为18%、11%、30%、64%，进一步提升行业集中度和龙头话语权。
风险提示。房地产投资低于预期；落后产能退出力度低于预期；限产对企业利润的影响高于预期
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