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今天主要聊一聊当前市场的基本情况和三月的策略。主要从宏观经济数据、货币政策、外围市场情况、基金发行与赎回、各行业表现、市场风格偏好、年报以及一季报业绩等各个角度全面梳理当前市场的状态以及针对当下的市场制定三月份的应对策略。
从周末公布的PMI数据来看，是低于预期的，说明国内经济的恢复也没有预期的那么快，那么货币政策收紧的力度可能会缓一缓。还有需要关注的是大宗商品的价格走势，这对很多顺周期品种影响较大。至于货币政策，这个市场的预期总体比较一致，宏观流动性收紧已经是比较明确的。微观方面主要看居民资产入市节奏和外资流入的情况，居民资金入市主要关注基金的赚钱效应。从外资的流入看国内市场的估值性价比、成长性、人民币汇率水平以及全球资本市场风险偏好。
再来说一说外围市场情况，和国内市场联动性最强的当然是美股走势，美股一直被视为是全球股市的风向标。当前美股由于美债利率短期加速上行导致高位剧震，但是美国货币政策仍然比较宽松，刺激政策逐步出台，短期出现大风险的概率不大。至于美国经济恢复后怎么走暂时还是比较难判断的。
接着说一说国内主要增量资金。近些年国内主要增量资金来源是居民资产入市，主要通过公募基金的方式。公募基金的赚钱效应也影响着居民资金入场的节奏，春节过后公募基金迎来不小幅度的回调，基金发行的节奏开始放缓。为了防止赎回潮，基金还是需要减仓准备流动资金应对。考虑到我国财富管理教育的普及以及其他风险资金收益率放缓，居民资金入市已经是大势所趋，市场的赚钱效应只会是影响资金入市的节奏。
进一步我们来梳理一下各行业的表现，主要分为：机构抱团、顺周期、科技、其他等四个大类。
1）机构抱团主要是指白酒、医药、新能源汽车、光伏；
2）顺周期主要指有色、化工、机械、金融；
3）科技主要指电子、通信、计算机、传媒、军工；
4）剩余的行业就放在其他。
随着疫苗的逐步展开接种，疫情拐点显现，经济修复预期大幅上升，自20年十一月以来有色、化工、银行等顺周期品种轮番表现，自二月以来也逐步渐入尾声。机构抱团板块已经走出至少一年以上的行情，年后的大幅回调也是对年前加速上行的一种反噬，这主要是短期资金结构导致的。当然这些行业的景气度还在，回调到合理位置仍是布局的最佳标的。科技股自七月份以来都开始进入不同程度的回调阶段，部分板块的估值已经十分合理甚至出现部分低估的个股。一旦业绩预期释放，增长速度高于估值水平，这类低PEG优质个股仍然具备一定的吸引力的。
经历了几个月风格极致化的表现，目前市场风格又开始走向均衡化。因为各类资金都开始显现出各自的优缺点，市场的一致性短期很难实现，短期也就难以实现抱团的风格。下一次抱团可能形成的时间大规律要在一季报披露以后，市场寻找到行业边际改善最为明显的方向。
自然三月的重点之一就是年报和一季报的披露，当然集中披露结束要等到四月份。三月的大事件主要是两会，主要看点是十四五规划政策。目前最主要的主题投资就是“碳中和”这个时代大主题。昨天的文章也从各行业梳理一下碳中和主要涉及行业梳理。
最后再来说一下三月的策略。对于三月的预判是前高后低，月初两会加上二月底的回调，政策主题炒作，资金结构都比较适合反弹行情。月末主要是催化剂相对较少以及资金结构不稳定会导致一定幅度的波动。至于超额收益的行业个人倾向于政策预期较高，业绩不错的军工、环保和部分科技板块。