高速增长不可持续了？巴菲特致股东的信2024

1、2023年净利润960亿美元，2022年净亏损230亿，2021年净赚900亿。老头子再次调侃，net earning毫无用处（worse than useless)，重要的是operating earnings, 对应2023年是374亿美元，2022年309亿，2021年276亿。两者的核心区别在于资产的的公允价值波动，而老爷子再次写到，市场短期就是个投票机，长期是个称重机，预测股市的涨跌是几乎不能做到的。

2、伯克希尔现在已经是美国最大净值的公司了，5610亿美元已经占标普500总值8.9万亿美元里的6%了。巴菲特说，现在体量已经太大了，不要期望如5年之内翻倍了。

3、美国市场适合伯克希尔的标的已经很少了，而美国之外，基本没有新的有价值的标的。所以，伯克希尔已经不太可能有让人眼前一亮的业绩了。现在伯克希尔的目标也就是比一般美国公司表现好一点点就行。

4、相较于巴菲特年轻的时代，现在的市场参与者呈现更多赌博的行为，但是会被收割的迟早是会被收割的。

5、伯克希尔始终保持超出常人认为必要的财务的谨慎度，持有超出常规的现金和美国国债，这种做法让伯克希尔即使在2008年也能产生正的现金流，不依赖新的债务.

6、伯克希尔在可口可乐以及美国运通上几十年都没卖过一股，这两个公司带来了持续的分红，未来伯克希尔也不会卖出他们的股票，因为找不到更好的公司来替代。这就是伯克希尔的重要原则，当你找到好的公司后，坚持持有，选对一个伟大的公司比很多个中庸的决策重要太多。

7、关于西方石油，伯克希尔拥有了27.8%的西方石油的股权并且还有期权可以进一步提升股权占比，但是伯克希尔不准备控股和直接经营西方石油。巴菲特对于西方石油的投资逻辑是，西方石油占据美国巨大的油气市场份额，而且事关美国的能源自给和安全，利国利民。

8、关于日本五大商社：在各家持股比例在9%左右，并且承诺不会超过9.9%。投资五大商社的逻辑，对股东更友好，很少增发股份，管理层薪酬比典型美国公司低，另外一个额外的好处是，伯克希尔的投资可能开启与这五家规模大、管理出色且备受尊敬的公司在全球范围内合作的机会。他们的兴趣领域远比伯克希尔更广泛。

9、奥马哈的年度盛宴依然会在2024年五月份举办，虽然没有了查理芒格，但是查理宝典有了新的第四版，大家依然可以从这本经典中领会查理的智慧，过上更好的人生。
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