要成为一个优秀的击打者，你必须等待一个好球。如果我总是击打甜蜜区以外的球，那我根本不可能入选棒球名人堂。
这是棒球运动员 Ted Williams 在《The Science of Hitting》中分享的击球心得，巴菲特在多个场合进行了引用，来阐述他的投资行为。
投资也是一项竞技，你必须正确构建自己的投...
财不在急门
和光同尘 慢慢变富
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他的全部讨论
$沪深300ETF(SH510300)$ 的股息率达到3.4%，而$标普500 ETF-SPDR(SPY)$ 股息率只有1.3%。单从分红上看，A股不算小气。
从股票回购注销来看，A股远远落后美股。美国每年有近万亿美元的回购注销，中国市场只有数千亿人民币股票回购。
上市公司不应该持有多余现金，也不应该拿去做理财，而应...
宏观经济难以预测，总有好事者为之。大摩不久前发表全年经济研究文章，可以借鉴。
大摩认为，移民支撑了美国的强劲的劳动力市场和商品需求，但已经到达中后期，降息不可避免，经济增长减缓至2%，大选还会带来最大的不确定性。
中国经济挣扎，但仍能增长5%左右，负面影响仍来自于房地产行业...
$沪深300ETF(SH510300)$ 在十年尺度上，沪深300在原地踏步，其每股收益EPS也没有明显增长，大约只提高了10%。辛苦十年，最好的三百家上市公司并未给投资者带来回报，仅仅是通过再融资扩大了营收和利润规模。
如果不能像美股一样实现利润高增长，提高分红比例也是不错的选项，A股的现实也正是这...
$标普500指数(.INX)$ 今天市盈率PE达到28，两年以前，这个数字是18。标普500的每股收益EPS，在10年间翻倍，这是美股长牛的基础。但现在股票价格上涨大幅超过利润增长，泡沫在慢慢聚集。
$招商银行(SH600036)$ 净利润两百亿美元，净资产收益率ROE为16%，股息率6%，未来两年预期增长5%。
$花旗集团(C)$ 净利润接近百亿美元，ROE为4%，股息率3%，未来两年预期增长30%。
花旗是全球个人金融规模最大的银行，招行在国内的个人业务领域优势突出。横向比较，招行大多数指标领先，但...
$长江电力(SH600900)$ 股价突破30，股息率降低到3%以下。上次股息率低于3%还是8年前。按目前预计三年复合增长率9%，虽然股价变贵了，但盈利前景非常明确，持有风险并不高。
$Cboe Vest标普500分红贵族目标收入ETF(KNG)$ 这个等权红利指数不错，同时部分上涨期权增加盈利。我不觉得美股会一直涨下去，用这个ETF可以获得接近9%的股息。美股上涨的鱼尾也能分到一点
$消费红利(CSIH30094)$ 股息率3%，和$沪深300(CSI000300)$ 差不多，远远不及中证红利的5%。消费红利虽然名为红利，但红利收益低，泯然众人。市场对消费行业估值高，拉低了股息。从利润增长预期来看，也不到10%。
$沪深300ETF(SH510300)$ 指数低迷，市场信心随指数跌落谷底。也不要太悲观，大A只有10倍市盈率，说明经济基础还在。美股接近30倍，印度接近40倍，沪深和港股仍然有机会翻身，而且空间很大。由于地缘政治的原因，外资投资受限，但资本有逐利特性，这种限制难以持久。
$长江电力(SH600900)$ 原计划弃水，但华容洞庭湖一线堤防决口，出库容量又回到2万以下了。三峡防洪调节，减轻下游压力，客观上有利于发电。今天回看当初上马三峡电站的决策，利大于弊，这样的超级工程也拉动了经济，百年大计，民生基石。
这是一个沉重的话题。当大家意识到这个问题的时候，问题已经很严重了，严重到尾大不掉。
上市公司上市，是为了融资。但在A股，上市公司可以不断再融资，采用多种工具，稀释投资人的股权，拿到一笔又一笔不用还的债。
这些工具包括定向增发，配股等传统工具。也包括可转债和期权等特有的，...
$奥普科技(SH603551)$ 浴霸和吊顶规模不如家电，而毛利更高。也许是渠道和技术特点，形成了相对独立的细分市场。奥普应该算一个隐形冠军。
浴霸十年寿命，吊顶也差不多，比建筑业20年的库兹涅茨周期短很多，受房地产的影响有限。
奥普分红有持续性，分红比例高。IPO前突击分红有些不地道，...
$上证指数(SH000001)$ 上证指数市盈率PE与五年前持平，指数涨幅为零。$标普500指数(.INX)$ 标普指数市盈率五年增加了40%，而指数涨幅高达90%。
中国经济增长率高于美国，股市原地踏步。增长红利被增发配股等各类再融资稀释，从而长期处于抛盘的重压之下。五花八门的再融资工具，对投资人非常不...
$安踏体育(02020)$ 连日股价下跌，可能是受耐克股价下跌的影响。$耐克(NKE)$ 六月底发布财报，营收不及预期，且预警中国市场下滑，股价出现较大调整。
耐克是安踏对标的竞争对手，耐克在中国萎缩的营收，是否会成为安踏增长的一部分？
$招商银行(SH600036)$ 个人业务基本盘最大，资本充足率最雄厚，资产收益率同业最高，分红比例最高，招行占据多项业内第一。经济大环境困难，市场达成保守防御的共识，反而推高银行股价。
$工商银行(SH601398)$ 更加稳定，四大行一起维护金融稳定，就像桌子的四只脚。有息债务负担不如招行，预...
$沪深300(SH000300)$ 近五年，沪深300指数没有增长，反而跌去10%，平均每股收益竟然下降5%。于此同时，名义GDP增长37%。相当于股民投入越来越多的钱到股市，没有回报，却支撑了经济规模的平稳发展。
没有节制的增发，债转股，配股，用送转替代分红，限售转融通，股权激励，市值管理，名目繁多...
$标普500 ETF-SPDR(SPY)$ 相比五年前，标准普尔的成分股净利润增长了50%，平均股价上涨了90%，市盈率PE超过27倍。人工智能AI急需现实应用的突破，获得额外约8000亿美元的利润，才能维持住市场的繁荣。
美国看到了保持高利率的好处，既能压低通胀，资金回流还能抵消缩表的影响，推高股市。银行和地产出现风险，就给大银行和两房注资维稳。
这符合美国的短期利益，但其他国家无法快速降息来恢复经济增长。也许更多国家会干预汇率，甚至重新进行外汇管制。
美国目前的政策，带来了国债的剧烈膨...
$中证红利ETF(SH515080)$ $沪深300ETF(SH510300)$ 我持仓的基金全部都是被动的指数基金，因为没有基金管理者的道德风险，也没有专业能力风险，持仓数据公开透明，资费低，性价比高。
还有一个好处，指数会按照事先公布的筛选原则，半年或一年进行调仓，这样会自动淘汰走下坡路的公司，长期来看...