时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
一、关键数据
ROE加权22.60%，同比25.71%，减少3.11%；
收入145.66亿，同比126.27亿，增长15.35%；
净利润45.32亿，同比41.40亿，增长9.47%；
扣非净利润45.16亿，同比41.18亿，增长9.63%；
经营活动现金流量净额51.04亿，同比28.26亿，增长80.57%；
净利润含金（现金流量净额/净利润）112.6%；
总资产307.44亿，比上年末260.28亿，增加18.12%；
净资产220.75亿，比上年末180.50亿，增加22.31%。
毛利率85.97%，同比88.00%，下降2.03个百分点；
净利率32.79%，同比33.38%，下降0.59个百分点。
注：如此高的毛利率、净利率,在A股也是凤毛麟角啊。
销售费用39.70亿，同比38.07亿，增长4.29%；
管理费用9.57亿，同比8.24亿，增长16.17%；
销售费用率27.26%，同比30.15%，减少2.89个百分点；
管理费用率6.57%，同比6.53%，提高0.04个百分点；
研发投入17.23亿，同比13.58亿，增加26.85%；
研发占收入比为11.83%，同比10.75%，增加1.08个百分点。
收入构成：
基因工程/生物类药品：129.11亿，占比88.64%；
中成药：7.03亿，占比4.82%；
房地产：9.14亿，占比6.28%；
服务业：0.38亿，占比0.26%。
基因工程/生物类药品毛利率为91.90%，和茅台有得一拼了。
重要资产：
货币现金75.84亿，占总资产比为24.67%，比上年末55.79亿，增加 20.05亿；
公司的现金流还是很硬的。
应收账款32.14亿，占总资产比为10.46%，比上年末21.97亿，增加10.17亿；
存货49.56亿，占总资产比为16.12%，比上年末46.54亿，增加3.02亿；
合同负债3.72亿，占总资产比为1.21%，比上年末5.45亿，减少1.73亿；
短期借款：1.44亿；
长期借款：1.77亿
分红情况：
以公司现有总股本404,544,190 股扣除回购专用证券账户持有的股份 2,372,500 股后的402,171,690 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 45 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。
点评：
今年分红同比往年大幅度提高，分红率达到近40%。看来，管理层还是听领导话的。不会向往年那样，抠抠搜搜，点个赞！
二、基本面信息
公司坚持践行“创新、专注、包容、共享、超越”的企业文化理念，坚定以医药产业为主的发展战略，搭建基因工程、生物疫苗、抗体药物、高端化药、现代中药业务板块，加大创新投入和医药前沿产品、技术的引进，以创新驱动高质量发展。报告期内，公司连续第六年入选工信部中国医药工业百强榜并位列第 23 位，排名再次攀升。
在基因工程制药业务板块，公司持续推动产品创新并展现出显著优势，子公司金赛药业作为全球少数拥有粉针剂、水针剂、长效水针剂三代生长激素产品的企业，生长激素系列药品作为国家科技进步奖产品，目前获批的适应症目前已达 12 项，并一直稳定保持着国内市场占有率的领先地位。在持续服务儿童生长迟缓的同时，金赛药业还在儿童营养、性发育、超重肥胖、呼吸和消化、过敏与自免、神经和言语、体态等方面关注儿童全面健康，随着新产品、新服务的不断推进销售，公司在儿科市场的优势能力将得到进一步的发挥。在女性健康领域，金赛药业积极布局女性全生命周期健康管理，不断提供创新产品，以科技赋能女性健康产业新升级，促卵泡激素粉剂销售收入保持稳步提升，促卵泡激素水剂已经获批，西曲瑞克已经开始实现销售，长效促卵泡激素、长效黄体酮周制剂、用于绝经期血管舒缩症的 GS1-144 片、用于绝经前乳腺癌的亮丙瑞林注射乳剂等新产品研发临床进展顺利。随着女性健康产品线的全管线发展，公司女性健康将拓展辅助生殖、更年期健康、妇科常见病等多个领域。
在疫苗业务板块，子公司百克生物致力于传染病防治的生物药的研发、生产和销售，目前拥有水痘疫苗、带状疱疹疫苗、鼻喷流感疫苗等已获批的产品。报告期内，百克生物的水痘疫苗市场占有率较高，处于较强的竞争地位；2023 年1 月，公司带状疱疹疫苗上市许可申请获得批准，成为国内首个适用于 40 岁以上人群的带状疱疹疫苗，打破了国内带状疱疹预防产品由进口疫苗垄断的局面，填补了国内带状疱疹疫苗市场的不足，截至报告期末，已有 30 个省、自治区、直辖市完成准入并销售，成为百克生物重要收入来源之一。同时，百克生物坚持围绕国家战略、市场需求，立足差异化优势，持续进行研发投入、市场开拓和效率提升，已逐渐形成多层次的研发管线及丰富的项目储备，拥有多个在研疫苗和单克隆抗体产品，涵盖儿童疫苗及成人疫苗，均为市场容量大、临床需求较为迫切的品种，预期未来可以较好的契合市场需求。
在中成药制药板块，子公司华康药业的血栓心脉宁片、银花泌炎灵片作为医保目录内产品，在激烈的中药市场竞争中，优势明显，是目前支撑业绩的主要产品。其中银花泌炎灵片正在进行增加适应症的二次开发工作，其治疗慢性前列腺炎适应症已完成Ⅲ期临床研究入组，目前进行数据整理统计相关工作，获批后将成为中药抗炎产品线具有较强竞争力的产品之一。其他几个具有销售潜力的产品如疏清颗粒、肺宁颗粒、清胃止痛微丸等也正在逐步上量。
三、历史数据回顾
加权净资产收益率（ROE）: 近10年均值为：23.68%，近5年均值为：27.38%，近3年均值为：25.71%。
分红率：近10年均值为：19.04%，近5年均值为：16.06%，近3年均值为：19.43%。
净利率：近10年均值为：28.81%，近5年均值为：34.57%，近3年均值为：34.15%。
毛利率：近10年均值为：83.48%，近5年均值为：86.69%，近3年均值为：87.19%。
营收：近10年均值为：70.93亿，近5年均值为：107.79亿，近3年均值为：126.48亿。
净利润：近10年均值为：20.11亿，近5年均值为：34.50亿，近3年均值为：41.43亿。
从图表数据上可知，近11年来的收入和净利润年年都是增长的，没有一年断层过，真是一道靓丽的风景线啊！
三、总体印象
首先说明，长春高新的产品对于我来讲，是一个比较陌生的领域，公司无疑处于一个良好的赛道，但是对其产品未来的前景，以及竞争对手的情况，行业格局未来如何演变，目前本人还不太了解。也是抱着学习的态度，扩大一下自己的能力圈，希望对这个行业了解的投资朋友多提供自己的真知灼见。在此，我先谢过！
仅从单纯的财报来看，有以下几点印象：
1、公司先发优势明显。而且公司产品需要研发，需要经过严格的审批方能上市，所以，竞争对手赶超上来，恐怕需要一定的时间。
2、从财务指标看，长期ROE、毛利率、净利率水平相当的高且又稳定，就是分红小气了点，今年公司大幅度加大分红，看看后续能否持续。
3、此种标的投资逻辑就是良好赛道下的成长惯性。公司未来的价值取决于其增长的速度和时间，2023年净利润下滑较为明显，增收不增利。
4、对管理层也有点担忧，去年还搞出一个“离婚”事件，令众人吃瓜唏嘘不已。记得有句老话说：“投资不过山海关。”还是得慎重一点。
5、分析一家公司还是需要看一看它过去的发展史：
2013年收入20.49亿，至2023年145.70亿，10年复合增长21.67%；
2013年净利润2.84亿，至2023年45.32亿，10年复合增长31.92%；
2013年扣非净利润3.02亿，至2023年41.18亿，10年复合增长29.86%。
从历史上看，长春高新是一家近10年保持收入平均增长率20%以上、净利润平均增长率30%左右的优秀公司，这个增长速度可以秒杀我大A股95%上市公司。
当然，关键是未来它是否能够保持如此增长速度？
6、估值。当下公司总市值495.6亿，按照2023年扣非净利润45.16亿计算，对应市盈率10.97倍。静态地看，这个估值算低估。
开个脑洞：
假如未来5年（说的是假如啊），扣非净利润100亿，就按市值500亿来算，对应市盈率5倍，您会觉得贵不？$长春高新(SZ000661)$
注：长春高新本人并未持有，仅是长期关注的公司之一。以上观点，仅是个人观点，并不构成投资的建议，切记！