主要观点概述：
1、今年上半年，受房地产下行及疫情影响，物业行业无论是规模增速、利润增速、盈利能力均出现明显下滑；贸易应收款项快速增长，现金流状况出现明显恶化。
2、在房地产行业仍未出现明显拐点的背景下，笔者认为物业行业不能再用以往的视角去评判其好坏，对物业行业关注的重心应该从以往盈利的增速转向盈利的真实性和质量。
3、当前行业还未见底，建议等待抄底机会。
一般来说，国企在报表层面更为谨慎、真实，且应收账款占营收比重较低，现金流状况较好，笔者认为在当下房地产暂未出清、稳定的背景下，投资上优先考虑盈利质量更高的中海物业、保利物业、建发物业、金茂服务，并关注母公司较为稳健的滨江服务。$保利物业(06049)$ $中海物业(02669)$ $建发物业(02156)$
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