10月12日海天味业宣布提价，称由于原料、运费、能源等成本上升，公司拟对酱油、耗油、酱料等分别提价3——7%，定于10月25日实施。业内普遍认为当前尽管并非是提价的好时点，但此番公司宣布提价将缓解成本端压力，缓步恢复渠道利润。认为行业内的提价周期已至。此时，海天味业的股价自底部反弹已经约40%左右。中期布局可行度如何？
海天味业是调味品龙头。当前海天味业在餐饮服务业的市占率达45%继续独占鳌头。在餐饮业继续雄踞第一的市占率以及其品牌知名度，是海天味业的行业“护城河”所在，但2020年3月疫情以来，餐饮业整体影响面相当大，致使海天味业的产品销售出现很大影响。继续巩固这一“护城河”实际上在本质上是不能发动提价的，尤其在餐饮服务业当前仍属于弱复苏的前景之下。当前全社会餐饮业恢复的状况如何？
自2021年3月以来的CPI在经过2020年11月以后的恢复性上涨以后重新出现了下落，且当前CPI的下落趋势似乎还没有好转：
同时，社会消费品零售总额也呈现出一定的回落现象，不过消费者信心指数可能有所好转：
这些数据意味着餐饮服务行业有可能到了全面恢复的前夕，这可能也是海天味业敢于此时宣布提价的原因。此外，从历次PPI与社融增长率的关系来看，当前PPI处于高位，有可能还有一定上行幅度，但估计斜率不会那么大，更可能的是PPI的上行趋缓、逐步见顶。而当前社融增长率处于2020年11月以来的低位（2020年11月社融增长率达到13%左右，当前低于10%），宏观面上感觉在当前类滞涨的经济环境之下央行宽信用的可能性相对较高，宽利率的可能性很低或者不存在。当前PPI在高位的状况使得中下游制造业、服务业的境况相对更加困难，此时宽信用甚为必要。
当PPI处于高位、社融增速处于低位并有望宽信用的经济环境之下，价值股相对有利。由于当前流动性仍属于中性偏紧的状态，中小市值的个股继续拔估值需要宽松的流动性环境，故中期市场风格由于流动性、信用环境的可能变化，仍旧倾向于大盘价值股方向。其中，食品饮料方向中期值得关注。因此，我们啰嗦了半天，得出的结论是海天味业当前的涨价对于企业属于利好，能够改善中期盈利能力；但由于海天味业当前的估值仍属于历史均值的较高水位，倾向于中线来看有一定涨幅空间。远期来看恐怕还是因为估值较高、盈利空间有限而暂时缺乏长周期的布局价值。
对于其他茅指数类龙头股，还有一个顺丰控股（002352）我觉得可以关注一下。前面顺丰公布了三季报预报，净利润增速同比继续下降40——60%，但股价反应也就是稍微跌一下就算了。这说明经过今年2月以后的股价一路下跌以来，市场基本上对2021年顺丰控股的盈利下滑给予了计价，我个人感觉顺丰控股当前的位置弄不好就是中期底部。
在物流运输领域，当前的总体情况是总单量有所下降，但每单运费有所增加，这种情况有利于速递龙头企业。双十一大促又要来临，在去年的双十一大促期间，市场反应平平，这是由于去年秋冬之际的疫情反反复复，而且由于人们的收入增幅不大，导致去年双十一的淘宝总成交并未超过2019年的双十一大促。今年的情况是疫情走势有可能趋于向好，但居民收入改善较慢，总体来说淘宝总成交仍有可能达不到2019年的状态；但面临冷冬的预期，仍可能出现单价上升、单量下降的局面，这种情况对于速递龙头有利。
基本面上来说，顺丰控股盈利下滑、成本上升的原因在于斥资大力兴建物流硬件基础设施，这块的投资额较高，使得公司的每股净盈利出现下降。当前估计EPS为0.22左右，估值也属于较高水位，但从公司所处的行业环境、自身发展逻辑上来看，这种高估值就是当前盈利下滑以后的反映，并非基本面恶化，相反可能是经营触底的前兆。
最后简单说一下本日的行情。由于北向外资连续两日缺席，两市量能继续萎缩，本日跌落至8700亿以下。倘若北向外资恢复买卖，由于其占两市成交量的约10%左右，那么合计两市成交也大概率在万亿以下。由于感觉权重板块可能要有一段调整，按照调整出现量能萎缩的惯例，估计两市成交还要下降。但是近几日的交投来看，热点切换神速，比方昨天涨的好好的新能源车、芯片之类，今天马上又去涨了工业母机概念，都是些冷饭反复炒作。这说明市场继续处于没有主线方向的混沌局面，这种局面对于趋势投资者来说难有机会，因此不难解释量能大概还要继续下降。部分周期股当前超跌以后有些反弹，但这个反弹我感觉力度也不是太大，此时最好别乱伸手，还是继续等待中证500指数跌至60周均线再说。
假设社融增速到了底部区间，那么就等待央行宽信用的措施（降准），这时候大致对于价值股有所利好，上证50、沪深300指数中的低位价值股会有一次中线机会。至于央行何时出台降准，这个说不好。大体上我觉得权重指数再有一次调整，回调充分后布局比较好。此外，北交所打新估计很快结束，估计市场交投大概也会好一些。
至于央行会不会降准，我可以笃定地说，一定会。毕竟中国移动、中国海洋石油两个大胖子还没上市呢。
14 October,2021