【CT电新】利和兴：华为宣布24年底建设超10万根超充桩，公司代工业务业绩弹性打开（勿追高）
🍁公司主业为定制测试类（主供华为及荣耀3C类和车载OBC产品）及生产组装类智能装备（屏厂），后将拓展储能侧逆变器测试装备及充电桩代工业务。华为产业链充分打开业绩弹性，24年充电桩订单需求超预期。
🍁#充电桩代工：为华为充电堆供代工服务，需求量超预期
1）华为自供充电模块，公司做整桩组装，确认整桩销售收入而不是代工费。
2）华为计划布局高速充电站4500+、公共充电枪70万+，截至24年底计划布局全液冷超充桩10万+，需求确定，充分打开公司业绩增长空间。
3）公司代工单位价值量20万元，中性预期20%份额下，若24年华为充电桩总量10万根如期落地，24年有望贡献收入40亿元，净利润5亿+。华为计划24年2-3月展开充电桩代工招标，公司为充电桩代工供应商名录中为数不多的上市公司，且与华为合作10年+，我们对公司占华为份额保持乐观预期。
🍁#传统业务：手机业务贡献23H2主要增量，MLCC产品结构升级
1）测试装备：23年华为荣耀手机测试装备增量需求3个亿，公司占50%，增量收入接近2亿，荣耀折叠屏及华为P70预期销量向好，我们预计24年业绩增幅30%+。2）MLCC：23H1价值量2-3kw基本为普通型号，盈利受限，H2通过提供溢价定制产品已经实现正收益，23年基本盈亏平衡；预计24年理想情况普通与定制型号各50%，毛利率10%+，净利率5%。
#投资建议
华为24年充电桩需求超预期，预计24Q1订单落地，叠加传统手机业务及储能逆变器测试装备放量，公司2024年有望迎来业绩集中爆发期。我们预计2023年-2025年归母净利0.3/5.8/6亿元，2024-2025年充电桩代工业务营收30-50亿元，2023-2025年PE分别为113x/6x/5x。
🔔#风险提示
客户充电桩放量不及预期；公司份额不及预期