| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：5 |
我看了不少消费股、医药股的散户，看起来都类似这位的观点，他们持有的股质地都还可以，但这个观点本质上还是觉得相对跌的多了就是底部。我不是说必定要跌，只是觉得这种逻辑不太靠谱。
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另外补充个个人看法，消费、医药这些行业，本身和房地产扩张并不是没什么联系，他们和房地产周期的关联性也不像很多人想的那么低。看不懂啊
这位同学很棒讲的，我仔细看了你们讨论的对话，但总觉得差点啥，不究竟，价投的开山鼻祖格雷勒姆，他的弟子之一巴菲特，还有老巴好友芒格，然后是段永平，中国的朋友问段你和巴老吃饭学到了啥？段说“买股票就是买公司”，1998年巴非特在佛罗里达商学院演讲，说，他读了格雷勒姆写的聪明的投资者这本书，才真正恍然大悟“买股票就是买公司”，这句话我感觉大家还是没有真正理解，所谓真正指的是从骨子里，是理解的深度，理解的很深很深，以至于分析企业时永远以这句话为原则……
好进入正题了哈哈哈哈～走起
此时买入股票已经与股价无关了，因为投资人首先关注的是公司的生意模式是否足够优秀，为什么首先呢？因为买股票就是买公司呀～呵呵那什么是生意模式，段说是就是企业赚钱的模式，那什么是好的生意模式呢？段说就是企业利润和净现金流一直刚刚的，并且在未来可以持续很长时间，林园说通过财务指标来辅助判断选股，毛利率一定要高并且稳定，投入要小，产出要大，要和嘴巴有关的，要垄断的，其实👆所有这些都指向了一个问题，公司硬就是生意硬就是产品硬，最后的结果未来可以转很多很多净现金流，这就是买股票就是买公司……
继续～涪陵摘菜到底这个价格贵不贵合理不合理不重要，接下来会不会下跌或者上涨也不重要？那啥重要？[捂脸]涪陵未来的净现金产出才是最重要的核心关注点，因为买股票就是买公司不是买股价，那么涪陵净现金产出会怎样呢？我无法精确计算也不想算，那咋办呢[捂脸]……回到生意模式通过财务数据大量实际逛超市看看这个生意到底硬不硬，产品竞争对手是不是很强大？答案是的，所以无从谈垄断也，榨菜的资本投入怎么样？答案是非常大，上市以来增发股份6次，最近一次是2021年，2015年2次，2018年2次，2020年一次，这个增发频率和券商股区别不大，不理解好生意为什么还要融资发展，那就是自己造的血不够了？[哭泣]不然为啥老是融资呢稀释股权呀！超市里我逛了逛，好多家哈，我喜欢逛，整个调味品行业，佐餐行业，海天，千禾，恒顺，吉香居，味聚特，乌江，都不好过，都在打折促销，整个快销品行业都不好过，包括粮油米面疯狂打折促销，那为啥呢[滴汗]因为产品过剩并且几乎没有差异化，或者说差异化太小没有明显差异，所以不容易呀生意难呀打折呀促销呀疯狂的创新包装各种文字概念一顿输出，一个醋，一家企业就有10几种再卖，饺子醋拌凉菜醋拌面醋香醋米醋9度的5度的陈醋无添加醋老醋，你觉得生意好做吗？榨菜也是难呀，你今天创新了，明天其他品牌马上跟上，难呀难，哪有什么提价权？大家没有差异化你凭啥提价，别说提价了，你能不打折就算你狠哈哈哈[哭泣]
跑题了好像……
回到涪陵榨菜的净现金产出，说实话不好算，放弃了，不买这只股票了，关注吧
找好算的就可以了……能算未来的企业没有几家，因为未来太难了太复杂了，企业不硬根本不能算，
说了这么多，好像我也没说明白我自己觉得都没明白，
我换个例子说吧
巴菲特在2013年至股东信里说：
在1986年他花28万美元买了一块400英亩的农地，他的大儿子喜欢种地，告送了巴菲特农地种玉米和大豆可以每年净收益10%，也就是2.8万美元，巴菲特说他不知道此时农地价格是不是底部？他只是关注农地的产出，10%，他认为未来农地产量还有增加因为科技会进步，农作物价格也会上涨，因为钱会通胀毛，至于自然灾害也难以避免但肯定也会有大丰收的年份，所以他不在乎这些灾害，就这样持有了20年，在2013年时农地产出翻了3倍，农地的价格涨了5倍，大师的这个例子完美的解释了价值投资的精髓，他与股价波动无关，甚至可以关闭股票交易所，这就是理解的深度，深度不够都是扯淡，涪陵的净利润8亿，假设产出就是8亿，这个生意的品性你觉得未来是否每年都能赚8亿，而且不需要大额度资本开支，如果是，那么你愿不愿意花150亿买这个生意，其实很多不确定性，因为涪陵生意不够优秀，很一般，所以这个账很难算很难预测，
再打开一扇窗，如果你有其他公司更好，那为什么还看涪陵呢？
投资估值就是比较，对比，把钱放到资产回报更高的企业上，在我心里有比涪陵更确定的更好的，所以我在这里就瞎说瞎说，送大家一句经典，坚持瞅地，别瞅傻子，地就是企业产出，傻子就是每天股票的报价
纠正一下，榨菜总共融资4次合计40亿，其中2021年融资33亿到目前基本上还没投入，还有涪陵榨菜高毛利率的原因是涪陵的青菜头占全国一半而且品质最好，这点就是它的护城河，还有巴菲特提过格雷厄姆对他影响最大的就是安全边际，格雷厄姆和早年创立合伙人公司的巴菲特用的方法就是光看财务数据找便宜货，从来不看公司质地一样不妨碍他们挣钱，你这是犯了严重的教条主义啊。