林园虽然说有些骄傲，但是说的很多话是绝对有道理的。他说不投银行是因为银行龙头已经是世界上最大的了，不投地产也是因为地产龙头已经是世界上最大的了。那么同样道理，茅台现在也是世界上最大市值的酒类公司了，它真能一直涨价一直成长下去吗？当然茅台是大佬们的最爱，俺们小散只敢偷偷怀疑一下。
树不会长到天上去，企业也不会一直成长下去，但万事万物皆有周期是一定的。食品饮料行业的周期从2015年开始，龙头公司roe不断上升，但很多龙头公司在2021年出现拐点，所以食品饮料行业有可能会进入下行周期，持续上几年。
1962-1975年是中国出生人口最多的时间段，这些人也是改革开放红利最大的受益人群，是中国高端消费的主力军。但是从2022年开始，这些人开始慢慢进入老年，中国的老龄化真正开始了。大健康时代开始了。医药，医疗服务，保健服务等将进入长期的红利期。
集采的常态化会持续压缩仿制药的空间和利润，医保谈判会压缩创新药的利润，而且中国的创新药基本是跟随创新缺少定价权。所以西药除了上游的cro（目前估值仍高），拥有市场准入门槛的核药和管制类麻神精药外，确定性都不太高。
中药兼具治病和治未病的功能，而治未病是未来的趋势，这点西药不具备。很多中医黑老拿循证医学说事，他们忘了中国医学界的诺贝尔奖是由中医贡献的，忘了国际上汉方药90%以上由日韩生产，人家在拼命研究注册我们的老方子，忘了中药在跌打损伤，抗疫以及心脑血管方面独特的优势。日本早在70年代就践行中西医并重了，人家是傻子？以后中药不但在院内市场，在院外的otc市场更具优势。中药龙头目前在开拓医美，日化等领域，因为这些领域中药有独特的优势。
从财务角度分析，中药龙头和白酒龙头最有共同点。从最能反应好公司的三个财务指标分析:都有低负债下的高roe；都有高的毛利率以保证高的净利率（高毛利率下管理只要可以一些就能控制好成本费用就能创造高利润率）；尤其是都有很高的经营现金流同时投入不高能创造高的自由现金流，給股东创造源源不断的财富。
从商业模式分析，下游是刚需，可以重复消费，龙头公司具有深厚的护城河。中药龙头和白酒龙头是中国唯一产生百年企业的行业，白酒有八大名酒，中药有国家背书（绝密配方，机密配方，中药保护品种等）。云南白药，片仔癀，龟龄集，速效救心丸，华佗再造丸等家喻户晓。
从2014年开始，中药龙头和白酒龙头开始分化，茅台五粮液等高歌猛进而中药龙头则原地踏步业绩停滞。如果2014年的时候你说茅台的市值会是云南白药的20倍你会不会相信？以后呢，中药的市值会不会赶上白酒龙头的市值？
最后说一下具体公司:最近中药龙头频频出手，云南白药收购上海医药，并且和天津医药集团组成云天上医药联盟。三九收购昆药垄断血塞通和三七市场。并且达仁堂和三九最先开始混改和股权激励，最先业绩反转，目前成长比较确定估值足够低；白云山底蕴深厚，投资人老是诟病公司管理层，但是公司这些年成长很快的也有进取心，目前估值也很低；同仁堂业绩增速回到2012年的水平，安宫牛黄丸量价齐升，可是公司估值较高，分成三个公司上市，计算同仁堂估值的时候加不加同仁堂科技和同仁堂国药；云南白药最先混改完成，股权激励到位，管理层野心勃勃进军日化和医美领域，但效果仍待观察同时估值也没啥优势；片仔癀财务指标最好成长最好誉为“药茅”，问题是一款药能撑起几千亿市值吗？以岭药业是现代中药最有前途的，可是疫情可能已经透支了公司的业绩，股价涨幅也大了。