今日， A股市场全线反弹，银行股领市场，白酒股持续走高。截至发稿，银行ETF（512800）盘中一度涨超3%。年初以来，在震荡回调的市场环境中，银行股表现不俗。数据显示，今日（3.11）盘中银行板块年内涨幅高达10%，为全市场28个一级申万行业中，仅有的两个年内涨幅超10%的板块之一，另一板块为钢铁行业。
在银行股的强势表现下，“行情能持续多久”成为投资者关注的焦点。
对此，中金公司张帅帅等人在最新发布的《三论A/H银行股票的几个核心问题》中认为，当前正处于银行估值反转的起点，报表修复和盈利提升双轮驱动估值上行，未来1-4个季度，A/H银行有约39/45%的上涨空间。精华内容整理如下，供大家参考。
1、银行行情能持续多久？
中金公司指出，当前正处于银行估值反转的起点。一个完整的银行业估值反转往往经历从低点开始的报表修复行情和盈利提升行情两个阶段，核心推动力分别是信用成本见顶回落，净息差/手续费收入弹性恢复，两个阶段略有交叉但特征明显。
目前A/H银行远期市净率分别为0.9/0.7x，如果剔除招行、宁波、平安后，A/H银行估值回落至0.6/0.5x; 另外，目前经济复苏仍然处于进行时，贷款利率上行仍然是预期状态。因此，中金公司认为目前大概率处于报表修复为主和盈利提升逻辑为辅的阶段，也就是估值反转的起点。
2、宏观与市场环境如何？
行业因素外，宏观经济/监管周期也是利好银行股票表现。中金公司宏观组预期今年GDP同比增速将达到9%左右，政府工作报告提出6%以上的增长目标，增长更加强调质量和效益，全球经济共振复苏也将计入股价预期，上行周期的持续性和幅度让人期待。
其次，行业监管进入边际放松周期，体现为：金融科技纳入强监管框架，存在监管套利的异业竞争不复存在；大行普惠小微等指导边际趋宽松，区域行经营压力相当部分释放。最后，目前市场主逻辑是顺周期和再通胀，金融行业，尤其是银行经营明显受益于两者，中金公司统计，A/H银行在目前利率上行周期有67%概率录得相对和绝对回报。
3、银行股还有多大的上涨空间？
除业绩V型反转外，中金公司再次重申，本轮银行估值反转的核心因素还包括风险溢价因素（ERP）的V型反转。目前，H股/A股目前录得16%/10%，较过去十年历史低点的6%/7%仍有较大调整空间，主要源自过去十年第一次行业业绩负增长大幅修复资产负债表，相当部分银行机构的报表修复至投资者认可的真实健康状态（如披露2020年报后的平安银行）。向前看，中金公司认为A/H银行股上涨空间约为39/45%。
【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。
从投资效率上看，银行ETF（512800）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税（股票收取千分之一），仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。
【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】
银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数（399986）。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类（240019）适合长期持有，费率更优惠；而C类（006697）适合短期持有，费率短期更优。
风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。
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