2023年6月16日，首批4单基础设施公募REITs扩募项目正式上市，近日这批“首发+扩募”公募REITs上市满一周年，截至2023年末，它们的单位可供分配金额分别为0.1808元、0.1019元、0.0832元、0.1011元（注1），在震荡市场环境下，展现出了稳健的一面，具有一定的配置价值。
REITs全称基础设施领域不动产投资信托基金，是向投资者发行收益凭证，募集资金投资于不动产，并将收益分配给投资者的一种信托基金，公募REITs是在此基础上根据募集与流通方式细分的产品类型，在国内属于小众基金产品，仅发行40余只（注2）。
与之相较，ABS产品的数量与规模更为庞大，ABS是资产支持证券的统称，它将流动性相对较差、但预期能产生独立、可预测的现金流且可特定化的基础资产，经过打包、分层及信用增级等措施，在资本市场上发行和交易。当前在中国证监会监管下的企业ABS产品数量较多，底层资产种类丰富。截至2023年末，企业ABS存量规模为20019.13亿元。
在低利率市场环境下，企业ABS是一种性价比较高且能丰富组合多元化的产品类型。
配置性价比有所凸显
近期伴随市场整体利率中枢下移，市场信用债收益率逐渐下行，企业ABS收益率同样下滑，并处于历史较低水平，不过与其他品种比较，仍然具有一定吸引力。
实践中，企业ABS较普通债券的底层资产与交易结构相对更为复杂，为补偿由此带来的流动性，其收益率往往高于同期限、同评级可比信用债。叠加债市拉久期行情，在整体投资组合中，增加配置企业ABS资产比例有助于提升组合整体收益表现。
底层资产多样，利于多元化风险控制
在风险控制层面，企业ABS底层基础资产已经覆盖融资租赁、小额贷款、供应链账款、基础设施收费等多行业、多业务领域，在组合配置多资产类型ABS的情况下，若单一资产发生风险对组合整体收益影响相对较小。同时ABS底层资产与股票相比存在较大差异，也具有多元化配置价值。
同时与债券相比，ABS发行更多关注预期现金流的稳定性；ABS通常会对资产采取增信措施，提升资产的信用评级，既帮助信用级别较低的融资主体开展融资，又进一步保障投资者利益。
结语
企业ABS作为组合中的新增资产具有多种配置优势，但仍需注意其潜在风险，包括信用风险、市场风险和流动性风险等。因此，在投资组合中配置企业ABS时，需进行全面的风险评估和谨慎选择，以追求实现理想的收益风险平衡。同时展望后市，在低利率叠加资产荒的态势下，ABS资产的配置力度有望得到加强。
备注：
1、数据来源：Wind，国金资管整理，20231231，中金普洛斯REIT、红土创新盐田港REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT
2、数据来源：Wind，国金资管整理，截至20240621