| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：10 |
再补充一点。如果思摩尔能持续做到和新旧烟草巨头的绑定合作，未来十年甚至更长时间，如果没有比电子烟更新的颠覆性产品的出现，那么整个电子烟行业以及具体公司，都将呈现出持续增长、不会回落的强消费特征，这个才是判断思摩尔最重要的特征。对于未来相当长的时期内，收入、利润、现金流呈现持续增长、高roic、强消费属性的公司，估值根本下不来，而且在快速增长阶段还会给予更高估值。所以，一旦思摩尔被市场认定为有壁垒、有粘性、弱周期、强消费属性后，股价的表现有很多例子可以参照。回到投资的本质，投资就是投自由现金流的积累，看看思摩尔的商业模式及其结果，完美的状态。$思摩尔国际(06969)$
想请教一下，
1. 在推出FEELM之前，思摩尔是如何榜上些大品牌商的？当时是否有一些领先的优势？
2. FEELM技术推出之后吸引了大量订单，是否可以认为FEELM是思摩尔成为龙头的最重要的助力？
悅刻的绑定关系强弱，或许和悦刻本身的壁垒还不够深有关系，和传统烟草的影响力还差很远。所以在发展初期，对成本、产品稳定度肯定还是要更多的尝试。但从雾化器的供给端看，全球烟草巨头对思摩尔的认可，已经很明确了，对悦刻来讲，只是选择，无关判断。除非另辟蹊径，比如juul依然坚持棉芯，那么作为要做成品牌的一家公司来讲，选择头部供应商更稳健。