福耀玻璃2023年财务分析-稳如磐石,资本开支过高。

发布于: 雪球转发:0回复:1喜欢:2

①主要指标,营业收入稳步增长,只在2020年出现负增长,最近两年进入快速增长。2014年营业收入从129.28亿增长到2023年331.61亿,10年年复合增长10%左右。净利润不如营业收入那样稳步增长,出现过连续两年回撤,净利润从2014年22.17亿增长到2023年56.29亿,年复合增长也正好是10%,营业的增长和净利润的增长几乎同步。

毛利率和净利率基本稳定,毛利率相较于2019年之前略有下降。净资产收益率基本维持15%以上,近10年最高20%。负债率、有息负债率、销售费用和研发费用,这些都非常稳定。稳定的财务数据也是股价能稳步上涨的基石,在这样的大环境下,股价没大跌已经算是好的了。

②分红,2023年股息率达到3.9%,近几年股息率3.1%,非常优秀了。上市30年,分红24年,最近十几年分红支付率非常稳定,60%-80%。上市一个增发,两次配股,一共募集7.2亿,30年一共分红289.66亿。真稳。

③估值,目前市盈率在22倍左右,相较于2020年之前略有提升。2020和2021年市盈率有大幅的提升,主要是股价上涨,当时市场环境好,公司净利润又下降,静态市盈率最高50倍左右。估值水平看正常,不高估也不低估,现在买占不到市场的便宜,只能赚利润增长的钱。

④历史收益,1993年上市市值20亿左右,目前市值1280亿左右,30年复合年化收益14.8%。1993年后复权价格30左右,2024年7月价格2100左右,30年复合年化收益15.2%。

近10年年化收益,2014年7月11日后复权价格385元,目前2100左右,年化收益率18.5%。2014年7月份市值173亿,目前市值1280亿,年化收益率22%左右。近10年的年化收益是超过历史年化收益的,主要应该是市盈率的提升吧,2014年牛市还没来,市盈率在10倍左右,目前市盈率20倍。

⑤收益质量,销售商品提供劳务收到的现金和营业总收入比基本大于100%,比较稳定。经营活产生的现金流量净额/净利润,也就是净利润含金量非常高,基本在120%以上,最高的年份达到200%。什么原因造成这么高,可能是固定资产有大量的折旧和摊销。确实是,2023年固定资产折旧有20亿左右。

⑥现金流肖像,基本是+--,投资活动产生的现金流流出比较多,需要大量的投资,经营活动产生的现金流基本能维持。

近10年净利润342.34亿,近10年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金312.21,资本开支率91.2%,非常高,也就是赚的钱基本要投入到固定资产,想赚的多就必须不停的投钱,按照巴菲特的理论不是一门好生意。

2023年财报中显示资本开支44.75亿,其中美国汽车玻璃项目资本性支出约人民币 12.41 亿元,长春汽车玻璃项目资本性支出约人民币 5.38 亿元,苏州汽车玻璃项目资本性支出约人民币 5.22 亿元,福清汽车玻璃项目资本性支出约人民币 4.91 亿元。

⑦资产负债表,2023年总资产增加了566.3-507.7=58.6亿,负债增加了252.2-217.8亿=34.4亿,股东权益增加了314.1-289.9=24.2亿。

生产类资产(固定资金+在建工程+工程物资+无形资产里面的土地),149.6+47.66+10.5+5.2=212.96亿,占总资产的37.6%,重资产。

投资类资产(交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、银行理财产品或投资性房地产等),1.18+1+13.15=15.33亿,占总资产的2.7%,非常低。

货币资金185.2亿,占总资产的32.7%。利息收入6.14亿,利率3.3%,不低。应收账款74.96亿,占总资产的13.5%。存货51.44亿,占总资产的9%。

有息负债占总资产的25.67%,不低,一共145亿的借款,短期借款54.14亿,长期借款85.13亿,利息费用2.88亿,贷款利率1.98%,非常低。

⑧企业文化。

核心理念:发展自我,兼善天下。

核心价值观:勤劳,敬业自尊爱岗,有责任心。专注精益求精,有匠心。奋斗坚忍不拔,有恒心。

朴实,诚信诚实守信,坚持原则。为善不以善小而不为,不以恶小而为之。务实不虚荣不浮夸,不功利讲实效。

学习,专业精进技能,完善专业,追求极致。开放开放谦虚,兼容并包,取长补短。进步永不满足,追求卓越,超越自我。

创新,责任对个人所有的社会角色负责。勇敢不害怕改变,不畏惧失败。远见尊重过去,正视现在,洞见未来。

品牌口号:使命创造未来。

品牌理念:以“四品”打造福耀品牌形象。人品,是品牌的基石。产品,是品牌的载体。品质,是让客户和社会认同的产品质量。品位,是产品影响人们生活的文化形态。

福耀的追求:1,全球客户的忠实伙伴;2,全球行业的行为典范;3,全球员工的最佳雇主;4,全球公众的信赖品牌。

$福耀玻璃(SH600660)$ #福耀玻璃# #曹德旺出资100亿建福耀科技大学#

全部讨论

07-12 14:30

以曹德旺的经营,资本开支是要赚钱的。资本开支大,说明公司有成长。最近在福建和江西的新工厂,为福耀玻璃在中国大陆的增长打开了新窗口。