好公司是时间的朋友，拿着不慌，低点再买。
自由现金流的T次方
互联网从业十几年，希望不要靠实力实现“再奋斗十年”。 “时间是伟大企业的朋友，却是平庸企业的敌人。”
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他的全部讨论
零售业是一个艰难的行业。在我的投资生涯中，我目睹了许多零售商在一段时间内享受了巨大的增长和卓越的股权回报率，然后突然间急转直下，很多时候直接破产。这种流星现象在零售业中比制造业或服务业更为常见。部分原因是零售商必须日复一日地保持聪明。你的竞争对手总是在模仿你，然后超越你。与此...
无论如何，潜在买家为何会看卖家准备的预测，这让我困惑不解。查理和我从不看这些预测，而是想起一个男人和他的病马的故事。他去看兽医，说：“你能帮帮我吗？有时我的马走路正常，有时它却跛脚。”兽医的回答直截了当：“没问题——当它走路正常时，卖掉它。”在并购的世界里，这匹马会被当作Secr...
理解内在价值对于管理者而言和对于投资者一样重要。当管理者在进行资本配置决策——包括回购股份的决策——时，至关重要的是，他们应采取增加每股内在价值的行动，避免采取降低内在价值的行动。这个原则可能看起来显而易见，但我们不断看到它被违反。当发生错误的资源配置时，股东的利益就会受到损...
为了理解历史投入（账面价值）和未来产出（内在价值）如何可能偏离，让我们看看另一种形式的投资，大学教育。可以把教育的成本视为其“账面价值”。如果这个数字要准确，应该包括学生选择上大学而不是工作而放弃的收入。
在这个练习中，我们将忽略教育的重要非经济利益，严格专注于其经济价值...
我们定义内在价值为在企业剩余寿命中可以提取的现金的折现值。
可口可乐希望其产品能在人们生活中的快乐时刻出现。
---- 无形资产的例子
拿着好公司穿越周期
中国第二季度GDP同比增4.7%，预期5.1%；
上半年GDP同比增5.0%，预期5.2%；
6月规模以上工业增加值同比增5.3%，预期5.0%；
6月社会消费品零售总额同比增2.0%，预期3.3%；
6月城镇调查失业率5.0%，预期5.0%；
1-6月城镇固定资产投资同比增3.9%，预期3.9%。
$贵州茅台(SH6005...
回复@自由现金流的T次方: 因为任何业务的增长都不应该是线性外推，而是按照未来现金流折现的。//@自由现金流的T次方:回复@自由现金流的T次方:其次，同样重要的是，我们坚持在购买价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅略高于其价格，我们就对购买不感兴趣。我们相信本杰明·格雷厄...
其次，同样重要的是，我们坚持在购买价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅略高于其价格，我们就对购买不感兴趣。我们相信本杰明·格雷厄姆强烈强调的安全边际原则是投资成功的基础。
成长只有当特定业务能够以诱人的边际回报进行投资时才有利于投资者——换句话说，只有当用于融资增长的每一美元创造出超过一美元的长期市场价值时。对于低回报业务，需要边际资金，成长会伤害投资者。
import matplotlib.pyplot as plt
# 初始值
initial_value = 100
# 每年的增长率
growth_rate = 0.06
# 每年的折现率
discount_rate = 0.90
# 年数
years = 1000
# 存储每年的实际值和折现后的值
values = []
discounted_values = []
accum_value...
伯克希尔1991年年报里看到巴菲特给出的给企业估值的方法：自由现金流折现。
A few years ago the conventional wisdom held that a newspaper, television or magazine property would forever increase its earnings at 6% or so annually and would do so without the employment of additio...
经济特许经营来源于一种产品或服务，它具有以下三个特点：(1)被需要或渴望；(2)顾客认为它没有紧密的替代品；(3)不受价格管制。这三个条件的存在将通过公司有能力定期激进定价并因此获得高资本回报率的能力得以证明。此外，特许经营可以容忍管理不当。无能的管理者可能会降低特许经营的盈利能力，...
运营时长和收费还有增大空间
用了半天，文心一言的翻译有点生硬啊，读起来很拗口，甚至还有错误。 这点相比通义明显差了一些。 //@自由现金流的T次方:百度的文心一言没问题 $百度(BIDU)$
事实上，在伯克希尔，我们很乐意收购那些一年没有回报，但随后可以预期在增长的股本上赚取20%回报的企业或投资项目。然而，对加利福尼亚州房地产灾难的恐惧，类似于新英格兰所经历的，导致Wells Fargo的股价在1990年的几个月内下跌了近50%。尽管我们在股价下跌之前就已经购买了一些股票，但我们还...
1990年我们增持Wells Fargo股份时，得到了银行股市场的混乱局面的帮助。这种混乱是恰当的：曾备受推崇的银行因愚蠢的贷款决策而逐月陷入困境，这些决策被公之于众。随着一个又一个巨额损失的曝光——往往紧随管理层保证一切安好的言论之后——投资者有理由得出结论，即任何银行的数字都不可信。在...
百度的文心一言没问题 $百度(BIDU)$