1）茅台：3 月打款与发货开始，Q1 占比 30%左右；系列酒方面，渠道反馈 Q1 茅台 1935 放量尚不足 1000 吨，其余系列酒中普王子、普迎宾等逐渐停产，结合提价结构优化或加速，整体利润端或更有弹性，预计 Q1收入同比+13%，归母净利同比+15%。（根据企业3月7日公开资料，1-2月利润增幅20%左右）
2）五粮液：春节动销表现较好，整体回款 40%+，预计 Q1 收入同比+11%，归母净利同比+12%。
3）老窖：国窖Q1 回款约 40%，当前发货 30%左右，此前提价或部分反映至利润端，预计Q1 收入同比+22%，归母净利同比+26%。
4）汾酒：Q1 费用端表现平稳，回款约 35%~40%，Q1 整体青花系列维持高增，腰部老白汾、巴拿马同增低两位数至中两位数，预计 Q1 收入同比+37%，归母净利同比+45%。
5）洋河：渠道架构有所细化调整，梦系列逐渐势能释放，预计 Q1 收入同比+26%，归母净利同比+30%。
6）酒鬼酒：春节打款比例内参 40%，酒鬼 35%（高于往年约5pct）。全年节奏集中在一、三季度，我们预计 Q1 收入增速为 60%，内参增速快于酒鬼，利润增速为 80%。
7）舍得：渠道反馈 Q1 回款翻倍（预计销售口径在 25 亿），预计 Q1 收入同比+70%，归母净利同比+80%。
8）徽酒：古井春节回款比例比往年高 5-10pct，预计 Q1 收入增速 25-30%，献礼、古 5 平稳，古 16、古 20 高增，产品结构加速升级，利润增速或明显快于收入。迎驾预计Q1 回款增长 50%以上，口子窖 Q1 回款增速超 30%。
摘自国金证券刘宸倩团队