索罗斯：你应该在大多数人不敢买股票时买，在绝大多数人不敢不买股票时卖掉。
感谢楼主分享！真正好文！深刻，理性，客观。
我班门弄斧做点补充。分析自2007年至今十七年的市场，周期诚如马克斯所说如钟摆，在中点不停留即估值永远不会停在合理区间，摆到乐观的区间又容易过分乐观（高估之后更高估），如2007年10月6124大顶和2015年6月5178杠杆牛，之后摆到悲观区间又容易过分悲观，如2013～2014年1849铁底，2016年1月熔断底，及2018年2450和今年初的2665点，钟摆的幅度、时间、时机等无法预测也无法准确感知，这是诸多“不知道”。
正如你文中所说，我们不必追求猜测甚至预测那些确切的牛转熊和熊转牛时机，因为就像可笑的神剧台词“八年抗战开始了”，别说抗战，就是解放战争后期，平津战役或淮海战役时期，伟人们估计还要打四五年，因为国民党军队仍有几百万，事实上后来不到两年就完胜了，可见创造历史的伟人们也没能力预测周期。但一点也不妨碍他们做为领袖领导一支军队一个ZD取得最终胜利。
我们大体上能够“判断”市场的高估区间和低估区间，尽管这个区间可能是模糊的、不准确的，还有可能是错误的，因为市场和社会由于人的参与同样复杂。
追求这个模糊正确的判断，可以借助全市场的风险溢价或沪深300指数的风险溢价。格雷厄姆用全市场市盈率倒数（格老叫盈利率）除以无风险利率（十年国债收益率），称格雷厄姆指数，但我认为做分母的国债收益率极低时（接近零），或极高时比如10%以上，这个格雷厄姆指数是失真的，而极低如欧债，极高如九几年中国国债和存款，都发生过。其实还有个更好的算法，不用除法，而用减法，即全市场或沪深300指数的1/PE减十年国债收益率，有人叫股债利差，有人叫权益资产风险溢价。因为全市场的聪明钱、大资金不论社保基金、保险机构资金和国外资金，不像A股市场上炒股的人们，它们当资产来买，看的是中长期收益。
去年下半年到今年1月，自认为低估区间有投资价值时期，我几次在雪球发文，表明态度，同时也以行动加仓。如23年11月7号发文：你永远叫不醒一个装睡的人（当前市场第52次破3000点纪念）网页链接，和24年1月23日发文：破2800后谁在买？谁在卖？网页链接
等等多篇旧文，多次提醒球友们，我们既使做不到“别人恐惧时我贪婪”，也要做到别人恐惧时，我绝不能更恐惧。
大师们的话，逻辑上是相通的，如索罗斯说买卖股票时机，大意是：你应该在大多数人不敢买股票时买，在绝大多数人不敢不买股票时卖掉。与巴菲特的贪婪恐惧说，异曲同工。
道理虽然明白，怎么把握，全在自己。都做到知行合一，就没有七亏二平一赚的铁律了。
$沪深300ETF(SH510300)$ $沪深300(SH000300)$ $沪深300ETF(SZ159919)$