$招商银行(SH600036)$
持有招行10年了，感觉目前又出现了似曾相识的一幕，目前的招行和当时买入招行的情况几乎一致。
简单的谈一下招行即将面临的困境，主要就是营收受压，不仅是息差在承受压力，而且中间业务收入也在承受压力，资本市场不振导致的费率比较高的权益类基金销售不畅，保险报行合一导致保险业务收入费率下调，中收受到极大的压力，就连基金托管费用也由于基金市值普遍缩水收入也下降了，招行在营业收入上是全面受压，而且，这个压力在明年息差可能好些，但中收的压力还在，招行面临着极其困难的经营状况。
这和2013年招行面临的情况是比较相似的，比2013年好的是招行的资本和拨备要远好过2013年，招行目前资产质量稳定，资本充足率高，这比2013年好的多。
我觉得要需要说明的是招商银行本身的经营是没有问题的，招行的管理资产AUM还在持续扩张，客户基础并没有受到侵袭，资产质量远好过同行，目前的问题实际上是银行业面临的共性，有很大一部分是监管和政策对银行业做出的强制性让利的要求，并不是招行本身的问题，很可能招行会连续3年利润增幅保持在今年类同的状况，但不代表招行的经营有大问题。即使在今年，招行还是大型全国性银行中经营最好的。
有某香港大V谈招行会出现个人房贷暴雷，股本再融资的情况，就请问一下，香港即使在97金融危机房价大幅下跌的情况下，银行的个人房贷有多少暴雷的，更何况香港房贷是没有30%的首付限制的，再问一句，银行在什么情况下需要股本再融资，银行只有在资本充足率贴近监管要求的时候需要股本再融资，招行是整个行业中资本充足率最高的银行，你说招行要股本再融资，理由何在，再谈资产质量，这恰恰是招行在这一轮困境中做的最好的一块，有充足的数据证明。
类似于2013年，招行股价很可能会持续1-2年的震荡，但只要这个国家不出现大的风波，历史还是会重演的，招行的长期投资者还是可以获得好的回报的。
全部讨论
招商银行目前面临的息差、非息收入问题，是全行业的困境，前者是人祸，后者是天灾。今年以来，我们确实看到了招商银行在提升资产质量、压降风险资产、调整资产结构等方面做出了很大努力，其管理水平要远高于其它银行。人祸，到最后发现把自己搞死了就会停手了，天灾也总有过去的时候。唯有自身的努力和管理水平是不受外面因素影响的，这也是优秀的企业能穿越周期的主要原因。招商银行不会为了平滑短期利润而牺牲公司长期利益和客户利益，但有实力和底气在下一个景气周期到来的时候赚到更多的钱。
今天的招商银行无论在资本充足率、拨备覆盖率、客群优势、金融科技等全方位指标，都甩出2013年的时候几条大街。
一个是香港的楼花制度下，建设房子的资金接受监管，建设到一定程度才能支取相应的资金，因此没有什么烂尾楼，但是国内是另外一个景象，加大银行风险。二个是香港金融合同有法律效力，并不会随意因为政策调整存量房贷利率，侵蚀银行利润。三个很重要的问题在于，97年金融危机之后没有太久房价就重新疯长了，这个短周期影响就相对有限，但是国内目前这一轮周期会是长期变革，房地产格局会跟过去完全不一样，究竟对银行影响有多大尚无法评估。还有一点，97年香港回归，虽然受到亚洲金融危机影响冲击，但是祖国给予了极大的支持，让它抗住了外围的风浪和资本的做空。
简单讲，提2013没用，因为明年不是2014，以后每年都不是，不如提所有里面的最优， 最佳的护城河是最后一个破产，或者和四大一起破产也可以，这才是最大的护城河
这和2013年招行面临的情况是比较相似的，比2013年好的是招行的资本和拨备要远好过2013年，招行目前资产质量稳定，资本充足率高，这比2013年好的多。
哦，我没法赞同更多的啦吧，等等第2档的买入。
应该还有一点：
那13-14年的时候，不良率高企，4万亿后遗症。今天的招行，风险控制，好啦很多。