$招商银行(SH600036)$ 招行一季报出来了，还是维持稳健的步伐，负面的宏观情况也反应出来了，一个是房地产的不良上升，另外是资本市场低迷导致的基金代销减少，另外，零售贷款的需求在萎缩，按揭和信用卡都有收缩，这和当前的宏观经济现状是一致的。

招行的贷款发放对公业务维持正常的步伐，零售增长比较慢，用票据来维持整个规模的稳健增长，招行的市场化程度比较高，不会在不符合条件的情况下强行扩张，银行业和其他行业不同，风险后置，今天的利润可能就是未来很多倍的亏损，投资民生银行的投资者应该能够理解。

优点是客户基础依然强劲扩张，代表的是日均存款规模的增长不错，招银理财也比年末增长，这是在银行系理财规模收缩的前提下做到的。资产质量除了房地产之外，还是基本稳定，但感觉二季度的压力会加大，原因大家都知道吧，估计招行可能要在二季度释放拨备来吸收损失，逆周期操作。

招行12.6的利润增长个人感觉符合预期，但可能会低于大多数招行投资者的预期，但大家想一想现在的上海和各地防疫措施造成经济困境，普通老百姓的困难，这时候大型银行能够保持过快的利润增长吗？我对招行的预期和期待是在未来能够保持目前的净资产回报率，估计要实现的难度并不大。

很多人都招行的业绩不满意，招行的对标是大型银行，等中大型银行的季报出来，就可以看到招行的竞争优势了，中大型银行业绩基本上都会体现宏观经济的情况。

总体上，招行在可见的未来还是会维持目前的竞争优势和资本回报水平。

另外，田的问题已经出来了，经过多方了解，基本上可以肯定是在深圳建行任上的问题，招行相关管理层包括中下层没有传出任何问题，而田在深圳建行任上的原深圳建行风险总监韩凤林在同一时间被公布违法违纪。好的企业文化可以成就人，坏的企业文化会毁人，制度的保障比人性好的多，特别是在金融这种特殊的行业。