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一季度，新冠肺炎疫情对我国港口生产影响究竟有多大？
据交通运输部综合规划司统计数据显示，2020年3月，全国港口完成集装箱吞吐量2047万TEU，比去年同期下降4.9%。
2020年1-3月，全国港口完成集装箱吞吐量5518万TEU，比去年同期下降8.5%。
图表1 2020年一季度全国港口货物吞吐量前20：万吨
来源：交通运输部、数灵整理
一季度全国港口货物吞吐量，前十大港口中，仅有山东港口青岛港、日照港，天津港、大连港这四个环渤港口出现增长。
而与之相对比，11-20位的排名中，北部湾港高达14.5%的增幅引人注目。
图表2 2020年一季度全国港口集装箱吞吐量前20：万TEU
来源：交通运输部、数灵整理
一季度港口集装箱吞吐量，前十大港口中，仅有青岛港出现2.2%的增长。
11-20位的排名中，日照港、烟台港均出现了增长，北部湾港更是出现了高达32.6%的增幅。
我们着眼于港口货物吞吐量和港口集装箱吞吐量规模均位居前列且实现正增长的青岛港，和在疫情影响下表现亮眼的北部湾港展开讨论。
从港口企业的腹地经济、外贸水平和货种结构三方面来看，青岛港和北部湾港都有什么独特优势呢？
港口行业的发展与港口腹地的经济发展水平密切相关。
在我国，腹地经济总量和经济外向度决定了腹地对港口的需求空间，经济结构及其变迁影响港口设施的建设方向，而产业结构决定了港口的吞吐货种结构，继而使得港口企业在盈利水平上产生差异。
对于港口腹地经济状况的衡量，我们采用港口腹地GDP和进出口总额两个指标。
从GDP来看，山东省广西省分别排名第3和第19位；从进出口金额来看，山东省广西省分别排名第6和第14位。
山东省两项指标均位于前十，腹地经济发达，对外贸易水平较高，从而港口货物来源充足，运输需求也就越大，对应的货物吞吐量也就越多。
经济腹地的优越反映到港口吞吐量情况上，表现为山东港口成为全国港口“一枝独秀”式的存在。
从货物吞吐量来看，一季度，烟台港完成货物吞吐量9,219万吨，同比微弱下降1.9%，完成集装箱79万TEU，同比增长5.1%。
山东港口青岛港完成货物吞吐量14,387万吨，同比增长4.1%，完成集装箱吞吐量504万TEU，同比增长2.2%。
山东港口日照港完成货物吞吐11,895万吨，同比增长4.6%，完成集装箱吞吐量103万TEU，同比增长4.7%。
总体来说，山东港口集团旗下多港口保持了逆势增长。
图表3 主要港口企业所在省份经济发展情况：亿元、亿美元
来源：国家统计局、数灵整理
除了腹地经济发达，青岛港在交通联运网络上也具有独特优势——连接有多条原油运输管道。
在其运营的黄岛油港区，液体散货设施连接了六条管线（包括东黄管线、东黄复线、黄青管线、黄岛－中石化大炼油管线、黄岛－国家储备库 管线及黄潍管线），为位于山东、江苏和河南省的炼油企业提供安全、便利及具成本效益的石油运输。
而今年原油价格下跌，中国进口原油量骤增，我们认为这是导致青岛港港口货物吞吐量逆势上涨的重要原因。
北部湾港相较于其他主要港口，主要受益于我国与东盟的贸易增长，区域型结构调整伴随的较强内需和丰富的货种结构三方面。
根据公司官网信息，目前北部湾港外贸航线共27条，其中15条为对越南、泰国、马来西亚等东南亚国家的航线，东南航线占比过半。
一季度我国东盟进出口贸易金额为9913.4亿元（同期我国对美国、欧盟进出口贸易金额分别为6680.1亿元、8759.3亿元），同比上涨6.1%，逆势增长，占贸易总额比例为 15.1%，成为我国第一大贸易伙伴。
我国与东盟进出口贸易一季度逆势增长，北部湾港货物吞吐量无疑从中受益。
此外，广西在区域性经济结构调整背景下承接产业转移项目，内需较强，随着疫情缓解，内需也会推动货物吞吐量增长。
从货种结构上来看，各港口企业经营货种结构差异较大。
根据《全国沿海港口布局规划》指导，北部湾港属于西南沿海港口群，功能定位为集装箱运输系统、进口石油、天然气中转储运系统、进出口矿石中转运输系统、粮食中转运输系统、旅客中转及邮轮运输系统。
青岛港属于环渤海港口群，功能定位为集装箱、铁矿石、原油和煤炭装船中转运输系统。
总体来说：北部湾港所属的西南沿海区域港口群实行货种差异化，北部湾港还保持有南方最大的有色金属矿货种经营，部分对冲传统主业务量下滑风险。
而北方港口货源结构仍偏煤炭、油品化工、铁矿石等传统货源影响，这与腹地经济结构有关。
具体来看，有哪些因素可以用以判断北部湾港和青岛港的营收变化呢？
通过机器人数灵，我们发现废钢价格可能是判断青岛港营业收入的一个依据。
数灵监控时间内，废钢价格MA1（MA1=1个季度移动平均值，下同）上升超过3%的情况有8次；青岛港营业收入MA1上升的情况有7次。
废钢价格MA1上升超过3%的4个季度后，青岛港营业收入MA1上升的情况有6次，概率为75%。
青岛港营业收入MA1上升的4个季度前，废钢价格MA1上升超过3%的情况有6次，概率为85.71%。
来源：数灵
其传导路径如下：
来源：数灵
港口企业的核心业务就是装卸搬运，钢材是其下游的主要大宗商品，而废钢的生产离不开钢材，从而废钢和港口企业的营收建立起联系。
同样的逻辑，废钢铁消费量也可能是判断北部湾港营业收入的一个依据。
数灵监控时间内，废钢铁消费量MA1（MA1=1个季度移动平均值，下同）上升超过3%的情况有8次；北部湾港营业收入MA1上升的情况有10次。
废钢铁消费量MA1上升超过3%的同期，北部湾港营业收入MA1上升的情况有7次，概率为87.5%。
北部湾港营业收入MA1上升的同期，废钢铁消费量MA1上升超过3%的情况有7次，概率为70%。
此外，我们还发现，成品油出口金额也可能和北部湾港营业收入有关。
数灵监控时间内，成品油出口金额(海关口径)MA1（MA1=1个季度移动平均值，下同）上升超过3%的情况有9次；北部湾港营业收入MA1上升的情况有11次。
成品油出口金额(海关口径)MA1上升超过3%的同期，北部湾港营业收入MA1上升的情况有9次，概率为100%。
北部湾港营业收入MA1上升的同期，成品油出口金额(海关口径)MA1上升超过3%的情况有9次，概率为81.82%。
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传导路径如下：
来源：数灵
受国内资源量和产能条件的限制，我国石油石化行业国内供给有限，因此对外依存度较高。
此外随着国家发改委逐渐向地炼企业放开进口原油资质后，地炼企业可以实现原油进口，从而促进原油进口增长。
油品吞吐量在港口货物结构中比重日增，而成品油出口金额是反映我国油品业务的外贸水平的重要依据，上述回溯结果反映了油品这一货种，在港口业务中的重要地位。
总的来说，在疫情影响下，港口企业表现相对出色，既可能受益于发达的经济腹地，也可能受益于高水平的外贸、丰富的货种结构，或者以上三者的综合作用。
从数据分析的角度看，港口企业主要货种的价格及进出口金额，都是分析港口企业营收状况的有效参考。