近期除了$春秋航空(SH601021)$ 之外，各大民航股都跌得爹妈不认，就连因极度低估而向来坚挺的$山航B3(NQ420178)$ 连续吃了几个跌停。2024年春运的开门红，立马被3月淡季亏损搞得灰飞烟灭。作为民航业的坚定投资者，做了几个思考。现在很多人都知道民航周期了，大周期看供需，小周期看油价。那现在周期不会来了吗？我理解周期会迟到，但一定会来，而且一定会更猛烈更持久。
一、从供给端看：供给端收缩不仅力度猛，而且持续性也将非常绵长
今年国东南吉祥披露的年报里，可以清晰看出未来为运力供给的收紧。2022年披露对未来三年的增速是3.4%（2023-2025），现在已经降到了3.1%（2024-2026）。这样连续的低增速是中国民航史上几十年都没有过的。要知道这可是国内财务状况最好的几个航司了，其他除了春秋、川航之外，其他各个航司都还在水深火热中惴惴不安地担心下个月的工资能不能发得出来。而过去12个月里，飞机租金涨了30-40%，而且还有继续上涨的态势，未来可能不是增速多少的问题，而是可能如青岛航们还要减飞机。本轮周期中，供给端收缩不仅力度猛，而且持续性也将非常绵长。这就是我们投资航空股的底气。
二、从需求端看：变化多端，放弃可能更美好
需求太难预测了，真是难以捉摸。去年大家都说疫情放开会爆发，结果暑运里航司都爆而不涨，到了四季度淡季更是亏得一塌糊涂。现在大家才发现疫情后的淡旺季差异怎么这么剧烈。现在回头复盘，和几位业内朋友讨论。基本认为是因为国际游客、公务差旅、“感冒”爆发有关系。但如果会暑运原点，我觉得99.9%的人还是很难做出正确的预判。准确判断需求太难了，不仅要成为宏观经济专家、还要做国际关系专家，以及流行病专家。这显然是不可能的。做人何必总想着解决所有难题呢，如果挑简单题做也可以赚钱，为何要难为自己呢！今天和彭总讨论，投资航空股没有必要把需求端摸清。如果是职业或或者爱好，可以多琢磨钻研一下。但作为航空股投资人，耐心等待即可。平时好好上班，周末好好陪娃陪老婆，开开心心生活，不是更好。人生苦短，不要在较劲中忘记了享受美好的生活。
三、投资是孤独者的游戏
最近又被雪球推到了@大道无形我有型 我的偶像段永平段总投资网易的往事。里面说最低谷的时候，网易每天成交几千股，其中一半还是他自己买的。终于有一天成交量爆发了，那还是因为出了利空可能退市的消息，大家都担心网易退市破产恐慌抛售。在王桂娟版的《段永平传》里，这样描述他当时的想法：
“以我做企业的经验，这个公司绝对不可能一直亏下去。我当时就觉得这个公司被严重低估了，但是什么时候投资会回来，其实我是没想过的。因为投资有一个最大的特点就是你不能给自己定目标，说我今年一定要赚百分之多少。因为价格是市场给的，但价值是它内在的东西。所以最重要的是我了解他的价值，然后等待市场给它一个公平的价格。一般来讲，这个时间也不会太长，大概最多3年。你只要有个两三年的耐心，找到好的公司，拿在手里怎么着都是能赚钱的。” ——段永平，照巴菲特说的做，《新财富》，2006年第8期，第105-106页。
后面的故事大家就知道了，网易的股价从2002年最低70美分，在不到两年的时间里涨到了70美元以上，最大高低差达到了100倍。段总作为投资家也一战成名（段总早就是当时最成功的企业家）。
段总在投资网易的时候，每天默默地买入一支在众人眼中是“濒临退市破产”的公司，这是一种何其的孤独。但投资往往就是这样，这是一个每次都是只有少数人赢的博弈。山航目前的状态是何其相似呢！我们看好行业，也认为这是一家还不算太差的中等水平公司，但这样一家150多架飞机的航司（含川航），估值却在各种因素的影响下跌到了不到15亿市值。现在却每天成交量只有几万股。我也想借用段总的话：
“以我做企业的经验，这个公司绝对不可能一直亏下去。我当时就觉得这个公司被严重低估了，但是什么投资会回来，其实我是没想过的”
耐心是投资最优秀的品质！种子已经播下，现在要做的就是：静待花开，等待收获秋天的果实！