作者：赛道宝 胡团长
数据支持：黑天鹅湖研究
机器换人“悄悄来临”
产业分析公司OE表示：每个新安装的工业机器人都将“消灭”1.6个制造业工作岗位，传统制造业正开始遭受机器人的“威胁”。
以机器人为代表的劳动替代型技术快速发展，带给企业的好处显而易见——高效率、低成本、产品质量稳定。
2000年，中国的新装机器人数量只占全世界比例的 0.1%，而现在，全世界每3台新装机器人就有一台在中国。按照目前的增速，到2030年，中国的工业机器人数量将达到 1400 万台，远超其他国家。
似乎“机器换人”时代正悄悄来临。
行业处于快速萌发期
以拓斯达2012-2018年的利润成长图为例看：
以机器人最近两年每个季度的营收成长图为例看：
从上图可以看出，整个“机器换人”行业，明显处于快速萌发期，几乎所有从事这个领域有竞争力的上市企业，都在快速成长。这说明，市场需求在一路推动这个行业发展。
到了2019年，由于中美贸易的一些问题，导致行业整体增速有所放缓。以龙头机器人为例，半年报预增0-10%，甚至还有几家出现负增长。这说明，整个行业开始由全面发展，步入竞争分化的阶段。
拓斯达成长性“一枝独秀”
以机器人为例，贸易摩擦并没有阻挡它成长的脚步。2018年第四个季度仍然是保持了较高的增长。到了2019年，在制造业面临关税摩擦升级之际，机器换人行业整体增速有所回落。但我们观察到拓斯达，这家位于东莞的“机器人制造企业”，2019年半年报（预告）拿出了扣非40-50%的增长，营收更是大增70%左右。
拓斯达可能成为牛股
拓斯达2019年1季度扣非增约25%；半年报预告扣非增约45%。仍然保持了较为强劲的增速。根据这个发展态势，拓斯达2019年的利润很可能在2.2-2.3亿之间，对应目前47亿的市值，PE为21倍不到；PEG为0.5不到。远低于同行机器人制造企业的估值。如果单从业绩来看，拓斯达无疑具备翻倍的“业绩估值”潜力。
除了业绩的持续快速增长，我们评估一个企业的价值，还要更加侧重这家企业的价值和竞争能力。后者才是决定这家企业价值的真正底气。
机器人业绩只有拓斯达一倍，但估值2百多亿，却是拓斯达的5倍之多。其背后的估值依据，主要还是其背靠的沈阳自动化研究院的研究实力和全品类产品线。拓斯达在研发矩阵和产品矩阵的实力上来看，好像和机器人还不在一个层级；同时未来市场占有率也会逐步向龙头靠拢。这是资本市场的看法。
我们从公开资料看到：吴丰礼个人在今年一再增持公司股份；同时招纳了好几个新高管成员。董事长自己年薪42万，今年初招了好几个年薪上百万的高管。同时，我们看到拓斯达9个亿的公开增发计划也获得了证监会的通过，不出意外，应该就是在8-9月份会落地实施。
公开增发，这个事情有好几年没有出现过了，可以说是重出江湖。企业敢于公开增发，券商敢于包销，这都需要企业自身有非常强大的自信心。我们对于拓斯达的公开增发，也是持乐观的态度，认为企业董事长对企业的经营态势非常有信心，他才能做好公开增发。
历史上，公开增发成功的企业，往往都成为了大牛股。对于拓斯达，我们也乐观地拭目以待。
对于未来，我们列举宁德时代，如今的动力电池老大，当年也是不入流不被看好的小伙计，但民营企业自身破釜沉舟的魄力，经营效率是沈阳自动化研究所无法比拟的。如果真有疑问，我们还是参照业绩，如果拓斯达的增速放缓，或者市场占有率下行，这就说明企业的竞争力在下降，在失去市场。而今天，即使在信息披露非常严格的监管风口，仍然看到了拓斯达强劲的增长，我们有理由相信他的“潜力”。