产能周期还是抓住时代需求，作为还是消费的小白暂时还无法有自己的观点，但行业给予的贝塔和公司自身的阿法是不是需要共同作用才能有催生好的结果，只有12年开始的几年革新才能让公司有能力去抓住国潮风口，看似是抓到了风口实则也需公司本身库存周期的好转以及管理层的更迭//@滚一个雪球: 回复@秋源俊二: 说的非常到位，认同李宁的复苏之路不是简单的库存周期往复，更重要的是抓住了时代的需求变化。//@秋源俊二:回复@滚一个雪球:歪个楼哈，完全不认同这里面关于周期、产能复盘的东西。本质上还是消费者习惯的变化，被李宁抓住了，这是核心。

18年上涨，源自从那年开始，李宁抓住国潮风格，抓住了运动时尚风口。

过去体育行业开端，源自专业性。当时，第一波，是强调专业性，以运动功能性见长，整个运动服饰产业的开端；

随后开始大众化市场，抓住了长青风口的是耐克、阿迪、puma这类公司；

再后面就出现了运动休闲风格——Athleisure，出现了UA$安德玛C股(UA)$ 这种公司，曾经奥巴马喜欢穿的那款；

当下则走向了运动时尚风格，如lululemom，很多女性喜欢穿的健身瑜伽裤，抖音快手这类短视频，大量这类健身秀身材的女网红$露露柠檬(LULU)$ ；

这中间，还有了整个零售行业，现在正在大规模接受、逐渐采纳的DTC模式，它产生，改变了库存管理体系，以一手零售动态信息，指导产品定价、设计、生产和库存。这DTC模式，显著降低了过去经销商模式库存风险，强调柔性制造/快反模式。

以产能、周期去解释，大概率没看曾经港股上市，又退市的匹克——专业做篮球的；也没去复盘，海外UA为何逐渐衰落

运动的库存、产能周期都是表象，实际上李宁的复苏，源自18年之后，抓住了国潮风口，运动时尚这一波消费转变。叠加新疆棉事件催化，采用肖战做代言人，运动时尚路线，抓住了最近几年，国内95后、00后这帮Z世代的年轻人，想标榜自己的特点。李宁相关产品，国潮风迎合消费组需求转化，比如中国李宁，价格都是非常贵的。$李宁(02331)$ 

此外，还有13年因为库存问题，尝试试点改革的DTC模式的后期效果（对比安踏，则再20年主品牌才开始采用DTC模式）

其他还有18年，现在李宁CEO，华裔日本人钱炜（李宁大佐的外号由来）的加盟，这位李宁大佐，之前是优衣库的韩国行政总裁，以快消风格来尝试。

概括一下：是抓住了消费风口变化+DTC先发尝试优势+管理层换大脑+新疆棉催化+前段时间冬奥会催化，最终得到的一个经营结果。

和产能、周期，是两码事。而且它的复盘，基本在高位区间，现在景气度回落，跌了不少。其他在整个赛道里，特步、安踏，也涨了好多倍。

当然，有一说一，里面总结的，运动功能性，决定了需求的长期性，这是没问题的。功能性赛道，比那帮快消时尚服饰，生意的长期性，要好很多，有护城河。再如关于换脑袋换管理层等说法，总结也还行。

之前复盘过整个运动服饰产业，一点点看法。

这个行业，需要敏锐捕捉消费风口，什么时候变向、被谁抓住了、谁弹性更好来着进行分析。

服饰行业，可不是什么产能、周期决定的，产品迎合需求，才是王道。这也是为什么从13——17年，市场对李宁改革视而不见的核心原因。