对于财报，我认为其是投资者可以接触到、信息较为密集的一个工具。在投资中应穷尽一切办法去了解投资对象，那读信息较为密集的财报自然就有必要。但不是会读财报就会投资，投资行业里很多做不好业绩的呆会计；和会投资不可能只是会读财报，理解生意模式、看懂管理层需要很多读财报之外的功夫。
投资大咖巴菲特、芒格、段永平等人是如何看待“读财报”的呢。
一、巴芒对读财报的看法
巴菲特：会计是商业语言，可投资和会计是两码事，投资成功的真正秘诀就是，拥有与投资原则相适应的平和的心态。只要你在自己能力范围内行事(了解形势)，就一定错不了。（1993年股东大会问答）
股东：我知道你读了很多很多的年报。我很好奇，如果你愿意和我们分享，你读这年报的目的是什么。但我更好奇的是——因为我想我知道你在读什么——如果有任何进一步的披露——你希望看到公司在他们的财务报告中披露什么，或者SEC要求在财务报告中披露什么，或者代理或与股东的其他沟通中披露什么？这对你和芒格先生有什么好处？
巴菲特：我想知道的大部分东西SEC都无法规定公司必须在年报里写出来——我想尽可能多地知道管理者是什么样的人、对公司怎么想、公司的真正情况怎么样。假设有一家我持一半股份的公司，而我去年不在公司里，我的合伙人写给我一份报告书。我理想中的年报应该和这份报告书一样，应该告诉我去年发生了什么，他认为将会发生什么。我认为年报应该传递这些信息。
SEC要求公布的资料包含很多信息。有些信息很有帮助。但是年报背后的真正意图是什么呢？假如年报是公关文件，那么我就没多大兴趣。我不知道有什么方法能让SEC迫使管理层写出我说的那种理想的年报。但是那种年报是我寻找的目标。
在我阅读年报的时候，我试图从总体上理解各种企业在发生什么。假如我拥有一家公司的股票，该公司所在领域中还有8家其他的公司。我希望这其他8家公司的年报也能寄给我一份。除非我知道其他8家公司的情况，否则我怎么能理解我的公司的情况如何呢？我希望能知道市场份额、利润率、利润变化趋势等等所有这些东西。除非我知道这个行业的其他公司都在做什么，否则我不可能成为一个聪明的所有者。因此，我试图从一份报告中获得这些信息。
假如我考虑对某家公司投资，我会试图用放大镜观察它的业务和运营业务的人。多年来，在伯克希尔作商业决策的时候，我发现阅读大量报表很有帮助。假如我们把一家企业完全买下来，为了知道其情况如何，我宁愿将其竞争对手的股票也挨个买上一些。我想明智地衡量经理人的业绩。除非我了解整个行业的情况，否则我是无法明智衡量的。
在全靠公开信息的情况下，你的投资业绩其实可以非常出色。我也不知道内部消息有多大用处。我们周围有各种各样的关于企业的“附加消息”。你用不着能理解所有的东西。你只需要理解你考虑投资的那家企业。你能够理解，而且这件事必须得你自己去做，没有人能去替你理解。照我看来，你不能指望从华尔街的报告中得到任何东西。你得自己去分析。我不记得我曾经从华尔街的报告中得到过任何投资点子。不过，我们从年报中发现了很多投资点子。查理？
芒格：阅读一份年报要花不少时间，即使相对简单的企业的年报也要不少时间。假如你要真的理解年报，其实并不那么容易。
巴菲特：对。一般而言，对我们真正感兴趣的企业，我们知道哪些内容可以跳过去，哪些内容要去阅读，我们读一份年报大约需要45分钟或1小时。
假如某个行业有6或8家公司，那么我们就需要6-8小时。另外还有季报等等很多其他材料需要阅读。研究企业的方法就是吸收关于这家企业的信息，判定哪些信息有用，哪些信息没用，将孤立的点连接起来。这就是研究企业。你不可能依靠观看图标上的数字上上下下或者阅读市场评论，期刊杂志或任何类似的东西来研究企业。那是没用的。你必须理解企业，这就是秘诀所在。（1996年股东大会问答）
股东：你会给我们年轻人一些建议，让我们为未来做好准备，像你一样成功吗？(笑声)
巴菲特：如果你对商业感兴趣，我认为你应该在20岁出头的时候学习所有的会计知识。会计是商业语言。现在，这并不意味着它是一种完美的语言，所以你必须知道会计语言的局限性，以及它的所有方面。所以我建议你学会计。如果你对投资感兴趣，首先我会选择读会计课程。我建议你，在兼职或其他方面，在一些企业工作。
没有什么比观察企业如何运作更能帮助你在未来对企业做出判断。你知道，当你明白什么东西是非常有竞争力的，什么东西是不那么有竞争力的，以及为什么会这样，所有这些都增加了你的知识。所以我会读很多书。我会大量阅读有关投资的书籍，并获得同样多的商业经验。我会与商界人士讨论业务，找出他们认为是什么让他们的业务运作正常，或者他们在哪里存在问题，及其原因。我觉得你应该尽可能从各方面去学习。如果它让你兴奋，你会做得很好。我认为，虽然某些活动吸引了不同的人，但如果你对生意感兴趣，我猜你会做得很好。如果你懂商业，你就懂投资。投资只是资本配置方面的业务决策。（1998年股东大会问答）
股东：请问您在读年报时，从哪入手？看什么内容？如何分析？
芒格：当我想研究一家公司的时候，如果这家公司对我来说很陌生，是我完全不熟悉的，我不会先读它的年报。我会先看《价值线》提供的报告，里面有一家公司过去15年的历史数据以及股价走势。我认为这完美呈现了一家公司的历史情况。
看完《价值线》，对背景信息有个大概了解之后再读年报，效果更好。没有背景信息，上来直接读年报，很容易摸不着头脑。
读年报的时候，当然要关注具体的数据，包括附注以及会计处理等。我还会仔细阅读“管理层讨论与分析”这部分内容。
在读很多公司的“管理层讨论与分析”时，我都感到失望，因为很多公司的这部分内容写得很空洞。很多公司的“管理层讨论与分析”，根本不是管理层亲自写的，而是别人代笔的。很多公司在年报中千篇一律地吹嘘公司发展得多好，我都读腻了。
绝大多数公司吹捧自己发展得如何如何好，很少有公司说自己生意不好、生存困难。只能说这是人性使然。管理层从公司领取薪酬，他们或多或少地都会粉饰自己的成绩。尽管如此，我还是更喜欢实话实说的管理层。
读年报时，既要找公司的优点，又要挑公司的毛病。
读年报的时候，要带着明确的目的搜寻信息。例如我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题：“这家公司的好生意具有可持续性吗？”我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。（1998年芒格在西科金融股东会讲话，有删减）
股东：我想听听你对如何理解公司年报的建议。你在年报中寻找什么、什么是重要的、什么是不重要的，这些年来你从成千上万的报告中学到了什么？谢谢你！
巴菲特：我会告诉你，我读了很多很多报告。我们从我们认为可以理解的公司的报告开始。所以我们希望阅读我们能理解的年报，我每年都读上百篇。然后我们从报告中看到管理层是否在告诉我们想知道的事情。
当我们发现一个管理层确实告诉了我们这些事情，而且是用坦率的态度——就像一个子公司的经理会对我们坦诚一样，用我们能理解的语言交谈，这肯定会改善我们对投资这样一家企业的感觉。在某种程度上，反过来会让我们感到厌烦。所以，如果我们读了一些公关式的官样文章，你知道，如果我们只看到了很多图片，但没有说明事实，这对我们对企业的态度会有一些影响。
当我们读完年度报告时，我们想要比刚拿到报告时能更好地了解公司业务。这对管理层来说并不难，如果他们想这么做的话。如果他们不想这样做，我们认为这是决定我们是否想成为他们十年左右的伴侣的一个因素。
我们从阅读年报中学到了很多。例如，可口可乐公司过去多年的年报是一份信息量极大的文件。如果我和罗伯托·戈伊祖塔，或者现在的道格·伊维斯特交谈，他们会告诉我有关公司的事情，他们告诉我的不会比我读那份年报得到的更多。我们根据年报买进了那只股票。在购买我们的股票之前，我们购买可口可乐并不是基于与可口可乐高层的任何对话。我们只是根据年报，加上我们对业务运作的了解，才买下了它。查理？
芒格：是的。如果你的年报中，有一堆标准化的流行术语，使得年报看起来像是来自同一家咨询公司，那我认为这是一个很大的失误。这并不是说参考一些咨询报告来写年报是错误的。但我认为，对于一种坦率、简单、连贯的报告来说，年报有很多东西值得说。
巴菲特：每个企业都有问题，我们只要经理及时告诉我们就行了。我们希望在我们经营的企业中也能做到这一点。事实上，我们很少给我们的经理提建议，但是我们经常说的一件事就是，马上告诉我们坏消息。我不明白为什么谈公司的坏消息，对一家上市公司的经理来说不是一个好建议。
随着时间的推移，我确信这是最好的政策。但很多公司，比如，有投资者关系沟通方面的人，他们总是迫不及待地想要推出他们认为是好消息的东西。他们的态度是：他们有一群动物需要喂养，他们会一直喂它们想吃的东西。随着时间的推移，动物们学乖了。所以我们试图远离这样的企业。
芒格：你很少在年报中看到这样一句话：这是一个非常严重的问题，我们还没有完全弄清楚如何处理它。(笑声)但是相信我，大多数情况下这是一个准确的陈述。（1998年股东大会问答）
学生：能回忆一下您在内布拉斯加州大学学习的情况吗？
巴菲特：这是一段宝贵的经历。在我印象中，我遇到的最好的老师是教会计的雷·戴恩(RayDein)。商学院的学生都应该懂会计，会计是商业的语言。不懂商业的语言，无法在商业世界中驰骋。会计这门语言，在商业中实在太重要了，一定要融入骨髓。（2001年巴菲特对话内大商学院）
学生：请问今天我们去哪寻找投资机会？
巴菲特：第一步，分成两堆。把公司分成两堆，一堆是你能看懂的、能做出符合逻辑的预测，另一堆是你看不懂的、无法做出符合逻辑的预测。例如，口香糖公司和软件公司。自己一定要清楚，什么是自己能搞懂的，什么是自己搞不懂的。把所有搞不懂的或者难以预测的放到一堆，这一堆是"太难"(TooHard)的。其他的放在另外一堆，挑出来以后，你下一步要大量阅读，了解公司所在的行业、收集公司的背景信息。大量阅读年报、季报等公告。通过阅读了解竞争对手的情况。我在分析之前不看股价。我先做功课，估算股票的价值，然后再和当前的市场报价比较。如果提前知道了价格，可能影响自己的分析。我们准备做一笔50亿美元的投资，我就是按我刚说的过程研究的这笔投资（2005年巴菲特对话堪萨斯大学学生）
二、段永平（大道）对读财报的看法
大道在网络上与网友的分享交流更多，能搜集到的信息也更多，总体看也是认为读财报是了解企业的手段之一，但随着他定性分析能力的越来越强，大道也更不注重财报信息了。
大道：在学校里可以学到很多最基本的东西，比如如何做财务分析等等，这些对了解投资目标会很有帮助。2010-2-7
大道：我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话，就不看了。2010-2-28
网友:您会把财报看的很细吗（除了3大表外）？会经常的参加股东大会？
大道：我不是很经常看财报（所以说没有巴菲特用功。）比较在意的数字是几个：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，好像没了。
不知道3大表是什么。我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话，就不看了。决定投进去的原因往往是其他的因素，uhal是个例外。
也有没看过财报就投的，比如BRKA。去年买了些BRKA并且做成了certificate，就为了让Buffett签个名，呵呵，结果到现在为止，已经赚了几顿饭钱了。很少参加股东大会，但基本每年都 Omaha（去年由于流感没去）。2010-3-8
网友：了解一家公司看财务报表是最好的，除了这个，你还会去实地考察或者体验它的产品吗？
大道：很多时候看财务报表是不够的，能了解的办法都要用吧。2010-3-27
网友：我猜，大部分人还是会打印复印的年报，因为电子年报，看着很累。
大道：对你了解的公司有必要逐字逐句地去看报表吗？看看关键点就行了吧？如果你不了解的公司，怎么又会有他们的股票呢。2010-4-5
网友：我想问问段总：在这漫长的等待和寻找新目标的过程中，您会做些什么来打发时间？能举一两件和投资有关的，而且您认为比较重要的事情吗？比如您会一直看上市公司的财务报表吗？
大道：如果是完全新的公司，我会花些时间看财报。对比较了解的公司，财报以外的变化我觉得可能更重要些。当然，财报一直都是要看的。2010-4-6
网友：投资要学财务，您对学习财务有什么建议？
大道：我也没学过财务。懂财务肯定有帮助，完全不懂就投资有点危险。我自己懂一些基本常识，觉得大致够用。2010-4-30
网友：您认为看资产负债表有用吗？准备学习看资产负债表。
大道：不知道看有没有用，但不看有危险。2010-5-12
网友：我也不是太懂财报。我也是学习段大哥用毛估估。碰到不太懂的地方还是要搞明白才敢下重手的啊。
大道：我自己确实很少看财报，主要是觉得有点繁琐。但是，我关注的公司是一定至少会找一个或以上的我了解和信任的人看财报，然后回答我关心的一些数据。千万别被我说的不看财报误导了，财报还是一定要看的，不然就无从毛“姑姑”了。2010-12-10
网友：上市公司财报在股票投资中有多重要？个人学了很久，始终还是云里雾里。但给企业定性相对容易一些，比如它的口碑、名誉、企业赚钱如何、产品如何、犯过哪些错误、企业领导人的形象等等。如果定性了，在财务上只是大致了解的情况下，需要不需要非常深入地分析财报（毕竟没多少人是财务出身的），还是大致了解主要指标即可？
大道：本人很少看财报，严格讲基本就没看过。但我经常会让别人帮我看，然后我会问一些我关心的数据。我个人认为能看财报还是很重要的，虽然一般很少有看了财报就能决定投资的机会，但看财报毕竟是开始了解企业的第一步。如果你觉得自己没办法看懂财报的公司，最好还是不要碰的好。如果你所有公司的财报都看不懂，那最好还是不要做投资的好，不然时间长了一定会亏的。2011-1-27
网友：财务报表是很重要的噢，很多比较差劲的公司，作假什么的可以通过财报很快就的排掉了。2010年我读了几百份财报，比较合适投资的也就4个左右，真正投了3个。确实，光通过财报能找到的机会不会很多。但能有这么几个已经足够了。反⽽我觉得定性，或者说是判断未来现⾦流真不是件容易的事情。我把04年的腾讯财报拿过来读了⼀遍，设想⾃⼰处于04年的时候研究腾讯控股。但我怎么也⽆法很确定地判断，⼏年或若⼲年后，腾讯未来究竟能赚多少？最多说，我能决定，它⾄少赚的不会⽐现在少。⽽段⽼师具有这种洞察⼒，是我们学习的相当重要的东⻄。或许需要10年才能理解透，或许永远不会。这就是能⼒圈。
大道：我觉得看财报最重要的就是剔除不想投的公司，和你的思路是一样的。腾讯这种公司在当时是没办法通过看财报去投资的，必须对他的未来业务懂才⾏。2011-1-27
网友：我不怎么懂看年报，更不知道看那几个是关键点，段大哥能说一下怎么样看吗？
大道：关心什么看什么或者担心什么看什么。2011-4-6
网友：有些非常聪明的人，经过系统的训练，考取了CFA执照，能准确理解资产负债表的含义，但是就是不能理解什么是伟大的企业。这种匪夷所思的现象再次说明了，投资是一个知易行难的活动，高智商的投资人有时候对商业活动的理解，不如那些智商一般、有实践经验的普通人。
大道：[汗]考取CFA这种东西不需要非常聪明吧？我觉得好一点的理工科生费点劲就行（这里没有挤兑CFA的意思哈。）但做一个好的CFA确实需要非常聪明，如果再加上智慧就能变成非常优秀的CFA。但这和投资不是一回事。我不觉得李昌镐不会投资是他的智商不高，只是他受的训练不同而已。
投资和财务不是一回事，就像下围棋和投资不是一回事一样，虽然他们都是非常需要动脑筋的事情。
大道：顺便说下，我可是真见过很好的CFA的实践经验可不怎么样，自己搞个小公司都搞得一塌糊涂，但却在很好的大学里教business的财务，而且教得很好。2012-1-3
网友：阿段，当你每次买⼀只股票前，肯定是做了⼤量功课了解企业的业务和健康状况后，才决定买⼊的，那买⼊后，⼀般是经常性的跟踪了解，还是⼀般放着不怎么管了，也就是发财报的时候才关注⼀下呢？谢谢。
大道：买⼊后最重要的是关注买⼊的理由有没有向坏的⽅向变化。2012-1-9
网友：您真找会计师看过报表？还是自己看的呢？
段永平：是真找人看了。不过最关键的是一个朋友告诉我有这么大个馅饼在那儿，我不太信，所以才找人看其报表，主要是看他的资产是不是真有那么多。看的结果和朋友告诉我的一样。后来再从侧面去了解了一下这个公司，也大致明白为什么市场不喜欢，就毛估估下手了。遗憾的是正好买在了底部，所以买的不够多。2012-2-2
网友：UHAL-“许多人唯恐避之不及。也就是这时候，段永平请会计师审查财务报表，确定公司业绩没有造假”——光看财报无法确定公司业绩没有造假吧？而公司的原始凭证、业务往来之类如果它不配合也很难进行审计对吧？是不是大概判断、心里有数就ok啦?
段永平：找人看主要是看资产，不是看真假。美国这点好，假的概率小。Uhal的资产情况很复杂，花了很久（几个礼拜）才全面搞明白。uhal现在好像又快100了。2012-2-2
网友：大道，作为小散，看不懂年报的我，能走多远？作为小散，年报只会看基本数据，没有解读能力，比如一个企业做假账了，有些大牛就能通过蛛丝马迹抓出来，作为小散的我不具备这种能力，怎么办呢？现在我的解决办法是，一是买持续分红类的股票，另外如果想抓好公司，只能通过实际接触，模糊正确的来选，比如17年买的腾讯，当时突然发现短短2年间身边的人用微信支付的比例提高很多，接近50%，而腾讯的股价近一年没有太大的涨幅，想了下阿里巴巴支付宝的估值，感觉腾讯被低估了，所以买了腾讯。
大道：想学会看年报应该不难，但我投资以来就没看认真看过任何年报。一般对我而言，是不是好公司在看年报以前就应该知道了。当然，我的懒人办法未必适合于别人。2019-7-15
网友：有没鉴别财务报表作假的化繁为简的招数？
段永平：这个我不懂，我投资是不太看财报的（早期看过一点点，不觉得有用）。一般来说，不了解的公司不要碰，了解的公司不太可能不知道他们是不是有意做假的。如果你连业务的作假都看不到，那财报做假就更难看到了。2019-9-19
网友：讨论雅虎的时候，会有很多数字的概念，包括账上现金、各业务营收、占阿里的股比等等，后来就不怎么听到学长说具体数字了。
大道：定性比定量分析重要，最重要的是商业模式。商业模式把绝大多数公司都过滤掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多。所以这些年想通了的最重要的一点就是商业模式。这点通了以后，投资确实就变得非常有意思了。
网友：有些人基础财务分析都不懂，只是根据定性战略分析大致把握住模糊的正确，长期看也能持续稳定的获得超额收益。
大道：投资到目前为止我还真没看过财报，也许确实有点看不懂（其实就是因为懒），也许真的觉得没必要。我见过太多很懂财务分析的人们对投资可真是一头雾水哈。2023-1-20
（注：大道的“看财报”应该是指研究财报做出投资决定，而不是财报的数据都不看，实际也不应该不看，例如：
网友：贝索斯一直强调自己的自由现金流，这点大道怎么看？
大道：自由现金流好一定会反映在利润上，不知道为什么看不到。我还没读财报，回头有空再慢慢看。觉得amzn的生意模式确实不错，但再好的东西也得有个好价钱才行。2012-4-27
网友：京东没有赚到钱，亚马逊没有赚到钱，淘宝赚到钱了，pdd？
大道：从财报看，拼多多要赚钱似乎不难，只是没必要急着赚钱而已吧？2018-9-2
大道：苹果最新财报显示，该公司每个产品类别都实现了两位数的增长，其中iPhone、服务及可穿戴设备家居和配件分别以50%、33%和36%的增幅脱颖而出。上季度iPhone的收入占到苹果总收入的近一半，服务成为整体销售额的第二大贡献者。值得注意的是，苹果2021财年前三财季的总利润已达741亿美元，已打破了2018年全年利润595亿美元的纪录。
看来千亿确实不远了。2021-7-28
大道：哇！市场真是好难懂啊，（Facebook）看上去也不是很差的财报，居然一下掉这么多。还好我的FB都处理掉了，再碰的概率应该也极小。2022-2-3
大道：拼多多(PDD)财报看着还是蛮赚钱的，说明开拓国际市场并不是一个很大的负担。印象中之前几个财报老说盈利是暂时的（大致这个意思），感觉后面还可能亏钱，可好像已经连续几个季度赚钱了吧？2023-3-21）
大道：苹果的财报总是这么无聊，不看也罢。今天上午我加入其他会员打了一场golf，结果打完九个洞人家说，我要先回去了，因为苹果要出财报。我心想，苹果财报有啥好看的，还是打球要紧吧。最后我只好自己打完了18洞。后九洞有两个三推，总成绩还过得去，打了+4。
网友：茅台的财报也觉得无聊吗？
大道：不太清楚也不太关心。
网友：还是美股抱着踏实，可以拿900亿回购，啥时茅台也能拿出诚意，每年搞了200亿回购
大道：茅台还可以啦，每年的利润好像有接近一半都分红了，另一半的效率确实没那么高。2023-5-6
其他关于了解公司的方法
网友：您买股票实地调研吗？如有调研，您主要看哪方面。
大道：如果对有兴趣但又觉得还有不踏实的地方，有可能要进一步了解。什么不明白就想办法了解什么。实地了解只是办法之一。了解公司没有公式，也没有万灵药方。2010-4-20
网友：我看企业文化的方法就是经常看领导人访谈。
大道：看访谈确实是个很重要的方法，结合过去他们都说过啥，都是否做到了也可以看出来他们说的时候是真话还是套话。所以，看一个访谈是不够的，光看访谈也是不够的。2010-11-9
网友：能否介绍一下您平时研究公司、行业都看哪些杂志、报纸、刊物呢？
大道：看和想要研究的公司有关的资料。2011-2-18