临床来看，靠回扣打天下的中成药基本靠忽悠，不可能成长到怎么样！

以岭药业差不多被打回原形，表面看是股灾的原因，实则是长期高估值势必遭到估值杀的必然结果。如今年以来它的市盈率差不多100倍。是不是有点飞上天的感觉？就是以现在的估值来看，以第一季度的净净产46.8亿计算，PB4.77倍；14年净利3.55亿，市盈率62.93倍；假如今年保持40%的增长，那么15年的市盈率44倍；再假如它16年仍然保持40%的增长，16年的市盈率32倍。所以，它目前的高估值必需要以后的高增长来保持，然而它是不是能够保持这种高增长呢？我说不清，估计别人也说不清的。
    再看它这几年的收入增长，上市第二年增长就下滑，这说明什么呢？是不是因为上市而作了业绩修饰？不得而知。但是显然从14年的收入增长17.3%，第一季度收入增长7.30%来看，其实它最要命的是增长有放缓迹象。因此，尽管它目前股价下跌到历史区间之中，但是对这种高估值还应当保持高度谨慎。当然，从长远看，以岭药业是不是做到500亿市值，甚至更多更高，从其公司质地上有这种潜力，然而何时做到，还是那话：我说不清，估计别人也说不清。
    当然，如果作为趋势投资，投机炒作，或者抢反弹来作，另论。
    另，以岭药业如何算做是困境反转股呢？其实只是增长放缓而已，甚至说如何保持这种收入17%的增长速度，在药企当中都是不错的了。

康恩贝加速外延并购，积极布局医药电商
研报日期：2015-07-20
康恩贝(600572)

　　公司加速外延并购，积极布局医药电商，维持公司增持评级。贵州拜特如期并表，维持盈利预测2015~2017 年EPS 0.51、0.60、0.67 元。公司外延并购战略清晰，执行高效，有望支撑业绩保持稳定增长。大股东及高管一致增持，充分彰显未来发展信心，目前估值2015 年PE31X，具备中长线吸引力，维持目标价25.12 元，维持增持评级。

　　积极寻找大品种大平台整合，支撑业绩快速增长。2014 年公司收购贵州拜特51%股权，当年利润增厚1.54 亿元，约占公司整体扣非业绩的44%，2015 年6 月公司完成贵州拜特剩余49%股权并购，预计利润贡献超过50%，上半年已预告公司整体业绩增速超过50%。未来整合平台战略继续推进，有望支撑业绩保持平稳增长。

　　控股珍诚医药，积极向互联网+医药转型。珍诚医药是我国首批获得医药分销 B2B 资格的商业企业，具有互联网企业的基因和先发优势：1）推进电子供应链金融业务，电子供应链金融业务基于平台交易数据，与金融机构合作为客户提供融资服务，以此促进药品批发配送业务。2）珍诚医药B2B 平台拥有丰富的品种资源，依托金融工具支持，未来有望从浙江推向全国，构建全国性的医药电商平台。

　　参股“可得网”，布局互联网+眼健康。“可得网”是中国领先的网上眼镜商城，连续8 年占据中国眼镜网上销售的NO.1，占隐形眼镜线上销售份额的65%。可得网的客户与公司“珍视明”系列产品客户高度重合，未来有望通过资源整合，协同发展。

　　风险提示：医药电商布局进度低于预期；后续并购进展低于预期；[国泰君安证券]

觉得今天该是空中加油 明天涨