林峰股东会发言后对于继续持有泸州老窖的思考$泸州老窖(SZ000568)$
头部白酒现在最主要的问题是，财报数据优秀，但是市场不认可，认为在经济下行下高端白酒逆市高增长，是向渠道压货的结果。
而泸州老窖股东会林峰明确回复了，经销商库存不健康，证实了市场一直以来的猜测，所以股价，特别是老窖股价，应声下跌。
此处提个题外话，经销商库存是仅老窖吗？肯定不是。之前在判断向渠道压货的动力和能力，当时我觉得只有茅台有能力、老窖有动力（股权激励），但为何所有酒企都不约而同的压货了呢（表现为过去财报营收利润增长），基于此我原先对渠道压货比较乐观。但现在，想想可能漏考虑了一个问题：如果A渠道向经销商压货，B不压货，在经销商有重叠的时候，A大量占用了经销商资源，势必后续经销商要大量去化A产品，所以就只能大家一起都压货。这就像即便各酒企都知道未来白酒需求量下降，但还是不约而同扩产一样，只要有人扩了，自己也得跟上，不然行情好的时候自己的市占率就上不去，特别是现在高端白酒总量（不是总价）占比还很小。
都是企业，都在市场中经受真正的搏杀，有些囚徒困境必须直面！
关于短期股价也还有一个问题要考虑，林峰说老窖滞后经济周期半年，当然也说了经济向好时也会提前半年反应。林峰说的是企业，但是股价也同理，股价对企业的反应有个提前量，所以接下去的业绩不会马上变差。同时，林峰还说了，如果经济不变好，老窖还可以坚持一年。这就注定了，即使接下来一年的年报，酒企数据照样优秀，只要经济没好转市场照样不会买单的
那现在投资白酒，需要做的就不是看短期的业绩，而在于判断未来经济是否会变好，是否会回到通胀中来，以及高端白酒未来会不会好（过往优秀的学生，以后继续优秀的可能性更大）。
如果答案是确定的，当前的种种刚好是上车优秀企业的十年未有之机会，就如A4时候的腾讯，提供了绝佳的击球机会。
但话说回来，别人恐惧我贪婪，这就是一句正确的废话，无法指导实践。我时常问自己，恐惧的那些人也是理智、理性的投资人啊，凭什么自己作为一个普通人、可能对企业的认知也不深刻，何德何能脱颖而出笑纳市场癫狂呢？同时，类比当时狂降到200的腾讯，以及后续腾讯股价的盘整、过山车，仅从数字的角度线性外推，140的前低可能不是当前老窖的底，以及后续股价走稳，也要经历盘整经历过山车。
但即便如此，我也暂不考虑清掉当前已有的白酒，清掉或减仓是要忘记成本的，此刻只需要衡量143的老窖值不值得持有，而不是判断股价还会向下、我先清掉、在更低点再接回来。同理，建仓、加仓的操作也是，此时可以建仓可以加仓但不能梭哈！因为，股价什么时候就掉头往上是无法预测的，就像此前静默期涨、财报后跌的腾讯一样不讲道理不讲武德。股价上涨的时间只有5%，闪电劈下来的时候要在场。波动是为了获得长期收益所应当承受的代价呀！
总结起来就是：屏蔽市场的声音，以及对高端白酒的未来怎么看。
这个屏蔽包括两方面，一是屏蔽现在对白酒的总总负面，承受一段时间股价的阴跌；二是克制住对当前煤炭石油等大央企高红利股持续上涨的渴望。一来二去，实在很难啊。
最后是关于白酒的未来。现在很多人能安心持有海油持有煤炭，是因为很多大V无私的分享他们的逻辑思考，那白酒有大V吗？有啊，散户乙前辈就是啊。但是对比散户乙，难免惆怅，大家的境况不同，成本不同，目标不同，他现在沉入海底静看海面波涛，而我们是在海面上承受着风浪呀！另外，我也在相信中怀疑，散户乙就像海贼中的白胡子，但是新时代也不一定有承载他的船，一切终归要回到自己的判断。
自己在这边思考折腾，大概率跑不赢跟住靠谱大V呀~投资好难呀。但有些事情，不自己真正经历，是不能懂的。
以上，自勉。
@ericwarn丁宁 @醉眼看人間 @杯酒人生 @酒金岁月