| 发布于: | 雪球 | 回复：20 | 喜欢：0 |
补充一句，我持有百万以上的华泰，但是理由不是因为他是优秀企业，行业趋势上券商有发展空间这是一个原因，但是因为他不够优秀所以持仓价格需要更多的安全空间。大券商不容易倒掉是第二个原因，否则我就买国联了。
券商大部分都是国有的，他的治理结构跟巴菲特说的欧美公司管理层根本不是一回事，几个上级领导委派的董事会成员对公司实际能有多大作用真不好说，这一点实际上跟银行的管理层都不太一样。而且券商的业务特征跟银行以及制造业企业也是完全不一样的，一般创始团队在国有券商可能还有一定话语权，一旦上轨道之后，随着各路官僚大神落地，内部管理会是啥样真的不好说，但是大部分时候是乏善可陈的。
券商没干过，你这个真心不了解，也无从判断影响有多大。
不过看你也看巴菲特，而巴菲特是只看管理层的，他即使进入董事会也不太过问管理层经营策略，这个就包括经营团队了。我意思不是经营团队不重要，而是在考虑的因素里不够靠前，而且这个因素你无法考虑更多。即使待遇和发展顶天，比如华为，还是有高层离职的。
我个人的理解是考虑那些大的因素，你能预料到的，必然发生的，概率够大的。比如房地产市场饱和，也许有个别企业能把握机会，逆市发展，又或者把握其他机遇，比如最近卧龙地产走势，但是投资人能把握到的概率更小，这样博弈会扩大风险，所以不适合参与。赚你能看到的钱，您觉得哪？
资本市场怎么变化，券商和投行是少不了的。就好像一个大国要崛起和发展，农业很重要，金融缺不了
当然，巴菲特和芒格短线、套利都玩的很溜，这不代表他认为市场给出的估值就一定是错的，对错需要根据具体的情况判断，市场短期错误会比长期判断错误多很多，但是如果长期判断如此的话恐怕就要检视下是不是自己判断错误了。华老太太的估值如果是一个月甚至一年如此有可能是市场情绪，但是三年来持续下跌，而且比同业要差不少，这就不能完全用市场情绪来解释了。就如同银行股长期普遍破净一样，核心的市场逻辑就是把银行股当债券，看中的是股息率和资产质量了。
作为在券商行业干过的人，我知道管理层和团队的区别，高管带着重要团队离开的影响是显而易见的。为啥券商降薪难，因为厉害的团队在业务拓展中的作用是显而易见的，华老太太要不是有些团队能拿到中央资源，你以为他能做大吗？