当然，巴菲特和芒格短线、套利都玩的很溜，这不代表他认为市场给出的估值就一定是错的，对错需要根据具体的情况判断，市场短期错误会比长期判断错误多很多，但是如果长期判断如此的话恐怕就要检视下是不是自己判断错误了。华老太太的估值如果是一个月甚至一年如此有可能是市场情绪，但是三年来持续下跌，而且比同业要差不少，这就不能完全用市场情绪来解释了。就如同银行股长期普遍破净一样，核心的市场逻辑就是把银行股当债券，看中的是股息率和资产质量了。