这样的话，
其实归于股东的实际利润只有真实利润的一半，
相当于，在计算贵州茅台估值时，
应该先把一半不归属股东的净利润先扣除。
简单算的话，就是把现有市盈率乘以 2。

茅台为啥分红率只有 50%？
留着钱干嘛呢？
既无大的资本开支潜在需要，
扩大再生产也花不了几个钱。
/
贵州茅台，2001 年上市，23 年来，
累计实现净利润:46,971,148.43万元，
累计现金分红:23,265,418.45万元。
分红率:49.53%。

多年累积的利润，有可能只是个账面数字，其实早被挪用！

C公司，一年赚1000亿，他只能用 300亿来分红或回购，然后400亿用于扩大再生产，剩余 300亿他必须用于资本开支，以保持竞争力和业务持续。

茅台为啥分红率只有 50%？
留着钱干嘛呢？
既无大的资本开支潜在需要，
扩大再生产也花不了几个钱。
/
贵州茅台，2001 年上市，23 年来，
累计实现净利润:46,971,148.43万元，
累计现金分红:23,265,418.45万元。
分红率:49.53%。

这里的赚是净利润还是经营净现金流？

利润一样，自由现金流不一样

C公司，一年赚1000亿，他只能用 300亿来分红或回购，然后400亿用于扩大再生产，剩余 300亿他必须用于资本开支，以保持竞争力和业务持续。

如果要代入公司来分析的话，
可以代入可口可乐、腾讯控股、中海油、苹果、中移动 H股、中国银行 H股，
来对比分析～

这个应该动态的去看，当下看肯定A要好，但是还是要看B投出去的那部分钱会不会在未来构建成更好的竞争优势。当然了，如果是生意属性决定的，那百分百选A

中海油，中移动的资本开支挺大的

怎么天天就说这些，，，你就不看看人家资本开支大的，，，是不是利润增速更大吗

最后还是要归因到估值上

都是抱团，有些可以持续，有些是游戏