目录：
一：财务安全：财务安全是投资的基础
二：估值防线：绝佳的投资是低估值安全边际+高成长催化剂
三：利空因素分析：别人恐惧时贪婪
四：行业赛道：赛道是主题投资的第一基石
五：公司护城河：公司可持续竞争优势
六：商业要素：寻找优秀的商业模式
七：成长性：可持续高质量的成长
八：安全边际：构建自己的安全边际体系
九：未来自由现金流：价值是未来自由现金流的折现值
十：我的投资决策清单
十一：公司的战略：战略即选择
十二：投资的大局观：通过历史的脉络在正确的时代选择正确的国运
十三：我的买入原则
十四：我的卖出原则
一：财务安全：财务安全是投资的基础
（1）经营现金流和净利润匹配度
（2）大存大贷
（3）应收预付款项占比
（4）存货占比
（5）有息负债
（6）商誉暴雷
（7）会计师事务所更换频次
（8）主营业务复杂
（9）在建工程
（10）投资活动和融资活动的现金流情况
二：估值防线：绝佳的投资是低估值安全边际+高成长催化剂
（1）过去10年的盈利水平是否具备抗周期的能力
（2）现在的估值相比于历史和行业平均值处于什么位置
（3）过去和当下的分红水平和股息率
（4）未来是否具备可持续高质量的净利润成长
（5）是否具备不断创造现金流的能力
（6）生命周期是否足够长
（7）行业赛道是否足够大
（8）公司是否具备无以伦比的可持续竞争优势并且在未来能够保持
（9）生命周期的长寿性
（10）估值和成长的预期差是什么程度？
（11）下跌时大股东是否增持自己公司的股票？
（12）下跌时大股东是否回购自己公司的股票？
三：利空因素分析：别人恐惧时贪婪
（1）市场整体性熊市
（2）行业利空
（3）突发利空
（4）经营乏力
（5）杀估值
（6）群众心理
（7）市场利空的逻辑
四：行业赛道：赛道是主题投资的第一基石
（1）赛道容量：容量有多大
（2）赛道趋势：未来发展呈现怎么样的走势
（3）赛道速度：未来成长性如何
（4）赛道持续性：是否可持续
（5）赛道变化性：快速易变吗？
（6）赛道复杂性：简单易懂吗？
（7）赛道格局：竞争格局是什么样的？
（8）赛道门槛：进入门槛高吗？
（9）赛道偏差：是否存在预期差？
五：公司护城河：公司可持续竞争优势
（1）roe分解是以什么类型为主导的生意模式？
（2）护城河更多是先天禀赋还是后天创造？
（3）哪些护城河因素归类为先天？
（4）哪些护城河因素归类为后天？
（5）最核心的护城河是什么？
（6）是否具备品牌效应？
（7）是否成本可控？
（8）转换成本是否足够高？
（9）是否具备规模优势
（10）是否具备网络效应？
六：商业要素：寻找优秀的商业模式
（1）目标客户：主要消费群体
（2）价值主张：定位
（3）主打产品：提供什么样的产品和服务
（4）价值链：如何运营产业链
（5）盈利模式：怎么盈利
（6）生意特性：具备什么样的特性
（7）竞争优势：是否具备可持续竞争优势和特许经营权
（8）自由现金流：企业的最终血液
七：成长性：可持续性高质量的成长
（1）行业赛道
（2）消费人群范围
（3）使用场景的广泛度
（4）消费频次
（5）单价高低
（6）可规模可复制
（7）品类可延伸可扩张
（8）成本可控
（9）产品可提价
（10）产能可释放
八：构建自己的安全边际
（1）估值安全边际：低估+弹性+催化剂
（2）定性安全边际：好赛道+好成长+高确定+强竞争+寿命长
（3）定量安全边际：坚实的财务报表和优秀的历史业绩
（4）心理安全边际：利用市场的无效性
（5）资金安全边际：源源不绝的现金流+仓位管理
九：未来自由现金流
（1）生命周期
（2）资本回报
（3）确定性
（4）成长性
（5）利润再投资
十：我的投资决策清单：
（1）大品牌
（2）轻资产
（3）产品简单
（4）产业链短
（5）可复制
（6）重复消费
（7）竞争格局
（8）公司结构
（9）市场空间
（10）行业龙头
（11）提价权
（12）成本可控
（13）产能扩张
（14）弱周期
（15）品类扩张
（16）资产负债表
（17）盈利能力
（18）行业变化缓慢
（19）现金奶牛
（20）资本支出小
十一：公司的战略：以5-10年为周期做的事情和实现的目标
（1）战略定位：公司的定位清晰易懂
（2）战略聚焦：公司专注自己的领域和扩大自己的优势
（3）战略前瞻性：管理层对未来的预测和管理层认知的变现
（4）战略定力：可行的战略和稳定的性情能够抵抗周期波动
（5）战略执行力：做到知行合一
十二：投资的大局观：通过历史的脉络在正确的时代选择正确的国运，正确的国运里选择正确的行业，正确的行业里选择凤毛菱角的公司。
（1）历史文明的进程是累进式复利
（2）自由市场，科技文明和文化融合加快了时代的发展
（3）回顾中国的历史只要处于长久和平时期必然是国运强盛的
（4）股票是经过历史验证的回报率最高的大类资产
（5）上市公司代表着商业世界的高水准，资本回报高于社会平均值
（6）买股票就是买企业的部分所有圈，是买入未来蛋糕的分配权力
（7）在中国经济体的大蛋糕里有些行业注定分配大部分蛋糕
（8）行业里分配蛋糕的方式不是平均，而是马太效应的分配方式
（9）寻找那些注定如此成功的企业
（10）穿越牛熊跨越周期。
十三：我的买入原则：
（1）买大不买小——行业龙头
（2）买轻不买重——轻资产大商誉低成本高现金流
（3）买简不买繁——简单易懂
（4）买短不买长——产业链短
（5）买慢不买快——变化缓慢
（6）买低不买高——回避高估值
（7）买优不买廉——回避低估值
（8）买老不买新——历史
（9）买少不买多——集中投资
（10）买垄断不买竞争——赢家通吃
（11）买可知不买未知——确定性
（12）买长寿不买短命——生命周期
十四：我的卖出原则
（1）经营恶化
（2）道路不明
（3）极高估值
（4）发现更优
（5）极端黑天鹅
王菲克
2024.2.8于海口