如何评估一家公司的财务指标是好还是坏

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记得2010年刚入行时,看一些财报分析书,书中经常会罗列出一些公司财务指标的好坏标准。比如好的公司资产负债率不应该大于30%,再比如负债不能有很多长期负债,又或者优秀企业的毛利率不应该低于40%。

读完觉得头头是道,用时却发现毫无用处。就拿优秀企业的毛利率不应该低于40%一条来说,零售巨头沃尔玛25%的毛利率就不符合,难道说沃尔玛也不算优秀企业,这家公司50年利润增长了上万倍,同期股价上涨超过万倍,是名副其实的超级长牛股。

后来结合实践,渐渐地建立起判断财务指标是好是坏的感觉。这缘于看的企业足够多,样本足够丰富。顺着这个思路,今日我将国内3500余家上市公司的各个财务指标的中位数整理成表,罗列出来,方便大家建立整体的感官印象,为日后分析各个公司财务数据打好基础。

盈利能力主要指标

巴菲特说,时间是平庸企业之敌,是卓越企业之友。在衡量企业卓越与平庸的过程中,我们主要看的是盈利能力。下面是几组常用的代表一家企业盈利能力的财务指标。

净资产收益率:

剔除掉刚上市企业数据的失真,我们将3500余家企业加入一个限制条件为2015年1月1日之前上市,得出以下图:

可以看到,2015年以前上市的企业共计2574家,三年的ROE收益率中位数均在6.5%附近。这些企业代表中国各行各业最优秀的企业,日后当我们再看到一家企业的ROE时,我们便可很快知道他在全市场中,是处于中上水平,还是中下水平,相对盈利能力一目了然。

毛利润率:

条件如上,可以看到全A的上市公司毛利率中位数在25%,也就是说,全市场中间水平的企业,卖出去100块钱的商品,能赚25块钱。

净利润率:

从上图可以看到,全A市场的净利润率中位数在6.5%左右,全市场中间水平的企业,每100块钱销售额最后扣除完各项费用落到手里的也就6块钱。

看完以上三组数据,我们就明白为何许多报道总说我国是低附加值产业国了,相比发达国家,我国的整体盈利能力较弱。

财务稳定性比率:

做生意需要资本,大多数企业都需要一定的负债比率来增强盈利能力,就好比我们有人投资股票,喜欢上杠杆增强收益一样,但杠杆高了就会对企业的稳定性造成巨大的伤害,所以我们在考量完一家企业的盈利能力以后,就要着重考虑这家企业的稳定性。

资产负债率:

从上图可以看到,我们全A公司的负债中位数为43%左右,相当于上了1.6倍杠杆,这时我们想起巴菲特一生投资的杠杆比率也在1.6倍左右,是不是对做生意使用杠杆的大小有了更深刻的认识。

流动比率:

流动比率代表着一家公司的偿债能力,理论上来说100%就足够覆盖短期负债,但公司还需要一定数量的流动资产来从事日常运营,加之不是所有的流动资产都能在很短的时间变现,所以在100%之上需要一个缓冲值。从上图中可以看到,全A的上市公司中位数在158%左右,留了50%的缓冲值,美国的标普500中位值也在150%附近,足以说明这是一个很健康的比率。

收入现金含量:

2018年出现很多暴雷的公司,多数都跟现金流有关,巴菲特曾不止一次的表示,真正值得投资的好企业就是,在企业运营过程中,企业自身就可产生充沛的现金流,不用靠投资者后续投入,也不用靠企业负债经营。所以我们在审查完一家企业的盈利能力和稳定性后,就需要考察他的收入现金含量了,毕竟谁做生意都不希望最后挣得一堆应收账款。以上表格,我们使用的是过去5年经营现金流量净额的总和,比上5年净利润的总和,这样可以排除掉偶然年份的低比率,毕竟经营有周期,很少有企业能做到年年高现金含量。

我们可以看到,全A市场的中位数是0.98,也就是约等于1。相当于我国企业的中间水平是每挣1块钱利润,都能拿到将近1块钱的现金。所以以后当我们考察一家企业的收入现金含量时,便可参照上述的中间值,有一个更加直观的感受。

综上,我们从盈利能力、稳定性、收入现金含量三个方面6个指标对全部A股有了一个全局认识,以后再去研究一家企业的财务指标时,有了以上参照物,好坏高低,市场中处于什么水平便一目了然。

最后,预祝各位朋友猪年里都能取得好丰收,在新的一年里稳扎稳打,一同在正确的道路上不断前行。@今日话题 

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精彩评论

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房杨凯的投资世界 02-13 07:06

是的,一切财务指标的高低都是经营好坏的结果。研究一家企业,是从财务指标开始,进而理解公司的商业模式。

房杨凯的投资世界 02-13 07:03

今天写一篇。

王小石头 02-13 01:47

配合商业模式效果更佳

_lucky 02-13 00:42

学习

康康XX 02-13 00:03

我觉得判断财务指标是否优秀应该和企业的具体经营联系起来判断比较合适。例如,流动比率低于1可能是因为经营性负债较多,现金流很好,不需要留存过多的流动资产,反而说明企业更加优秀。