牧原值多少钱？
牛散不断加仓的牧原值多少钱？
一季报加仓2129万股
2023年2季度再次加仓51万，按目前股37算,持仓市31个亿
猪肉是个存量市场
每年平均在5200万吨左右
出栏量在7亿头
每头的平均出栏均重
2013年行业平均均重
5493/71557*1000=76.7公斤/每头
2014年行业平均重量
5671/73510*1000=77.1KG
2015年行业平均重量
5645/70825=79.7KG
2016年行业平均重量
5299/68502=77.4KG
2017年行业平均重量
5340/68861=77.5kg
2018年行业平均重量
5404/69382=77.8
2019年年行业平均重量
猪瘟
4255/54419=78KG
相比2018年少了1.4亿头
2020年行业平均重量
4113/52704=78Kg
相比2019年少 2000万头 与正常年份比少1.6亿头
2021年行业平均重量
5296/67128=78.8KG
2022年行业平均重量
5541/69995=79KG
收储和放储
当猪粮比低于6：1时，发改委就会发布三级预警；当猪粮比低于5：1、或能繁存栏单月同比降幅10%、或能繁存栏连续3个月累计降幅超过10%时，发改委就会发布一级预警，并启动临时储备收储，
反过来，当猪粮比高于9：1时，发改委会发布三级预警，当猪粮比连续2周处于10：1-12：1、或36个大中城市售价同比涨幅30%-40%之间时，发布二级预警，并启动储备投放，当猪粮比高于12：1、或36个大中城市售价同比涨幅超40%时，就会发布一级预警，并加大投放力度
过去的猪周期
生猪价格
过去的猪周期时间
总结，猪肉是一个存量市场
1 全行业均重
近10年平均出栏均重110~120kG基本没有变，除去骨头，出肉率维持在78KG左右，就算是疫情严重的2019与2020年，均重还是全行业均重还是78KG左右
2 全年的消费量
平均消费量在5400万吨左右，如果小于5200万吨，对应出栏量在小于6.8亿头时，肉价会上升，对应的能繁母猪3800万头时，肉价上涨明显，正常4100万头
3股价启动总是领先于猪价半年以上
2014-2018年的猪周期，猪价上行开始时间是2014年4月21日，而股价上行开启时间是2013年7月29日，股价的启动领先了猪价9个月，而当2016年5月生猪价格见顶进入下行周期时，股价已调整了10个月时间
牧原值多少钱
牧原目前产能7100万头
完全成本14元
目前出栏价
2023年养猪净利
如果2023年全年平均，猪肉16元，养猪成本平均14元
那么全年净利润
16-14=2元/公斤
每年均110公斤
每头猪净利润220元
全年出栏7100万头
全年净利润7100万X220=156亿
然而上半年亏本27亿
1-6月已出栏3000万头
下半年估计出栏4000万头
因此下半年平均销理价格在16元，应可以实现
2元/公斤*110公斤/头*4000万=88亿
全年净利润88-27亿=61亿
2023年净利润应在61亿左右
屠宰业务暂时不挣钱，小亏本
公司共销售生猪 3,026.5 万头，其中商品猪 2,907.7 万头，仔猪 109.0 万头， 种猪 9.7 万头。公司共计屠宰生猪 552.2 万头，完成鲜、冻品猪肉销售 59.33 万吨，屠宰业 务实现营业收入 86.74 亿元。
假如未来3年全行业去产能顺利
牧原产能到1亿就是相对成熟了，整个市场就7亿头左右
，牧原的出栏量可以到达1亿头，平均成本14元保持不变，1亿头相当于行业占有率为14% ，全国每年消费的猪头数在6.8亿到7亿头之间
生猪价格在均价17元，
2023年在61亿左右，
2024年在
8000万*3*110=240亿
2025年
9000万头*3*110=270亿
2026年
1亿头*3元/公斤*110公斤/头=330亿
PE 15倍
合理市值
330X15=4950亿
现在2100亿
机构预测
牧原的历史PB 周期股用PB
同行财务数据对比
期末现金与等价物
有息负债
有息负债率
净利率
总结
牧原，钱最多，有息负债也多
有负债率大猪企中最高
净利率在大猪企中也是最高
关于牧原负债，主要指有息负债补充 数据来自于半年报
关于牧原的有息负债
息税前利润
资产负债率
有息负债率
有息负债金额
牧原的有息负债，747亿，其中，短期借453亿+长借121亿+95亿可转债
短期借款 453亿
长期借款
应付债券90亿
主要是可转债，不用还的，最后都是转股，只要付低利率就可以
目前股价已跌破转债价格
半年报发披的债
20 牧原 MTN001、20 牧原 MTN002 附第 2 年年末发行人调整票面利率选择权和投资 者回售选择权。
20 牧原 MTN001：公司行使发行人调整票面利率选择权，将存续期第 3 年的票面利率 调整为 4.50%，并完成回售金额 38,000 万元，剩余 12,000 万元于 2023 年 4 月 22 日到期， 已兑付完毕。 20 牧原 MTN002：公司行使发行人调整票面利率选择权，决定维持票面利率为 4.50%， 并完成回售金额 16,000 万元，剩余 14,000 万元于 2023 年 5 月 28 日到期，已兑付完毕。
基本完成兑付
目前股价也跌破，特定发行价
公司向特定对象非公开发行人民币普通股（A 股）股票 150,112,584 股，发行价格为 39.97 元/股
长期借款121亿
半年新增15亿
长期借款最近一年平均额113=（121+106）/2
短期借款453亿
最近半年新增162亿
短期借款最近一年平均额（453+291）/2=372亿
利息支出15亿
借款利率
15.6/（121+453）=2.6%
一头猪的成本125KG成品猪
猪苗 约400元，自繁自养约280左右 成本占比经21%
饲料成本，1000左右，料肉比在2.5~4 之间，不同企业，不同，如果料肉比2.6 250X2.6=650元，
有的企业代养，代养费为270元左右
医药，50
死亡成本25
运费25左右
管理费20
财务费25
销售费10
这样算下来，一条125KG的猪 成本大约1500~1800之间
1公斤目前15
125X15=1875元，大部分猪企亏本
如果猪价涨到20元，
125X20=2500 每头猪 700左右
125X17=2125 每头猪挣250
125X18=2250 每头猪挣350
125X19=2375 每头猪挣450
各猪企业产能
牧原，6500万左右
温氏 2600万
新希望 1850万
巨星 400万 2025年800万
中粮局500万，规划800~1000
ST正邦 500+1000
大北农 550
唐人神 350
京基200
神农，150