AI 相关的交换机龙头锐捷网络，你怎么看？
公司介绍
锐捷网络（证券代码：301165）是领先的ICT基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。
产品创新成果已广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，助力各行业客户实现数字化转型和价值升级。
同时，锐捷与各行业头部客户建立了深度合作关系，服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。
业务 范围覆盖 50 多个国家和地区。
公司是国内为数不多的能够同时提供端到端基础网络和网络安全整体解决方案的 厂商。
公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网 等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚 拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。
公司股权结构
截至本招股意向书签署日，锐进咨询持有公司 24,500.00 万股股份，占公司总股本 的 49.00%，其基本情况如下：
锐进咨询由新起管理与锐进共创共同出资，系公司的员工持股平台，其设立目的为 投资并持有公司股份
员工持股的PE
根据估值结果，2017 年至 2019 年，公司股东权益的公允价值分别为 279,188.97 万元、293,328.60 万元和 316,058.83 万元，对应市盈率（参考公司前一年度扣非归母净利润）分别为 8.97 倍、9.37 倍和 10.19 倍。
公司的主要产品
1网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、
产品图片
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路由器 路由器是网络互联的主要结点设备，其可将不同物理区域网络（如园区网、城域 网、广域网）或网段之间的数据信息通过路由索引形式实现快速交互，而又不影响原 区域内部运行，从而构成一个更大的物理或虚拟网络。
2网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知及身份管理产品等）
公司网络安全产品可分为硬件安全产品和软件安全产品。基于网络设备的技术优势 和覆盖优势，公司从整网安全视角出发，打造融合“网络+安全”的防护体系，推出了 网络安全软硬件产品。其中硬件安全产品主要包括安全网关、SMB 安全网关、下一代 防火墙、检测审计类安全产品等，软件安全产品主要包括安全态势感知及身份管理产品 等安全管理软件
3云桌面整体解决方案等。
云桌面又称桌面虚拟化，是新一代的桌面技术。相较于传统桌面产品即 PC（个人 计算机），云桌面将算力和存储迁移到了虚拟化平台上，实现了更高的数据安全性和更 简便的运维管理，并提供了诸如桌面、数据随身携带的新特性，是目前众多客户选择的 下一代桌面技术。
云桌面主流技术可以分为 VDI 和 IDV 两种技术架构。 VDI 虚拟化层位于服务器端，有利于管理员对系统集中管理且数据安全性较高，更适合 应用于移动及轻量级办公场景；而 IDV 虚拟化层位于桌面终端，对服务器依赖程度降 低，成本可控，且支持离线使用，更适合应用于对终端配置要求较高的办公及研发环境。 目前，公司同时布局 VDI 和 IDV 两种技术架构，并已分别推出基于上述两种架构的解 决方案
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4除上述单独对外销售的产品外，公司产品还包括搭载于网络设备和网络安全硬件产品的 操作系统 RGOS。
RGOS，全称为“锐捷网络操作系统”，是公司自主研发的统一硬件设备操作系统。 该系统为网络安全运行与管理而设计，支持多种平台，兼具模块化、高可用性、开放性 等特点，可广泛搭载于公司交换机、无线产品、路由器、安全网关等各类硬件产品，以 更好地实现各种软件功能。目前，RGOS 搭载在公司各类硬件产品上，并未单独对外销 售。
目前，RGOS 系统作为成熟的操作系统已经使用在公司交换机、无线产品、 路由器、安全网关等众多产品中，并广泛应用在政府部门及教育、医疗、制造、商业等 多个行业。
公司的产品线及各细分产的行业地位
公司在交换机、 无线产品、云桌面、IT 运维管理等多个领域位居市场前列，根据 IDC 数据统计，
2019 年-2021 年，锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率连续 3 年排名第三；2021 年中国 企业级 WLAN 市场占有率排名第三，其中 Wi-Fi 6 产品出货量 2019 年-2021 年连续 3 年排名第一；
2015 年至 2020 年连续 6 年中国企业级终端 VDI 市场占有率排名第一，
2021 年中国本地计算 IDV 云桌面市场占有率第一；
2019 年中国 IT 基础设施运维软件市场占 有率排名第一。
公司在交换机、无线产品、云桌面、IT 运维管理等多个领域市场排名靠前，
具体细分产品市场份额
交换机
交换机是搭建网络的核心设备之一，主要功能为扩大网络覆盖范围，能为子网络提 供更多的连接端口，以便连接更多的服务器、计算机、移动终端及物联网终端。交换机 广泛应用在数据中心网络、园区网络等各类网络环境。
交换机是公司最重要的产品。报告期内，公司交换机销售收入占公司主营业务收入 的比例分别为 51.10%、58.28%、54.24%和 62.42%。
根据 IDC 数据统计，
2019 年-2021 年公司中国以太网交换机市场份额连续 3 年排名第三，
2020 年及 2021 年公司中国以太 网交换机互联网行业市场份额连续 2 年排名第二。
公司前瞻性布局数据中心市场，率先 在业内推出 100G 数据中心核心交换机和 25G/100G 数据中心解决方案，并获得明显成 效。2022 年 1-6 月，公司在高端数据中心交换机领域取得突破性进展。根据 IDC 数据 统计，
2022 年 1-6 月公司 200G/400G 数据中心交换机产品收入增长迅猛，较 2021 年同 期增长 7.78 倍，市场份额达 66.18%。
目前，公司数据中心交换机已全面入围中国移动、 中国电信、中国联通数据中心交换机集采，2019 年与 2020 年上半年两度获得中国移动 数据中心交换机集采最高份额，且在 2020 年 9 月中国电信数据中心交换机集采中同样 获得最高份额；
公司数据中心交换机在阿里巴巴、腾讯和字节跳动等大型互联网企业客 户中也得到了规模应用。
报告期内，公司中国数据中心交换机市场占有率已由 2019 年 的 8.64%提升至 2022 年 1-6 月的 17.10%。
无线产品
无线产品是无线局域网的核心部件，主要用途为将计算机、移动终端以及物联网等 终端设备，以无线连接的方式接入到该局域网。无线产品还可通过对有线局域网提供长 距离的无线连接，或通过长距离无线来连接多个有线局域网，达到延伸网络范围的目的
目前，公司提供的无线产 品解决方案可满足数十万平方米部署和数万用户接入的大规模网络需求，并具备高性能、 高安全、易管理等特性，提升客户的网络便利性和业务效率
根据IDC数据统计，
2022年1-6月公司在中国企业级WLAN市场占有率为20.65%， 排名第三，其中 Wi-Fi 6 产品出货量连续 3 年排名第一。
公司无线产品已广泛应用于各行业不同场景，根据 IDC 数据统计，
2022 年 1-6 月，公司在服务行业 WLAN 市场排名 第一，在互联网、教育行业 WLAN 市场排名第二；
同时，公司无线产品已多次入围中 国移动、中国电信、中国联通无线产品集采，并在 2019 年中国移动政企客户用无线设 备集采及 2019 年中国电信无线设备集采中获得最大份额。
云桌面
在云桌面领域，针对学校计算机教室 PC 数量多、故障率高、运维繁琐的问题，公 司发布业内首个云课堂解决方案。该方案采用 VDI 架构，对云终端配置要求较为简单， 从而降低了设备故障率，并可实现集中管理，提升了运维与管理效率；同时，云课堂解 决方案还可协助教师实现一键换课、上课和考试模式快速切换。公司云课堂解决方案一 经推出即被市场快速接受
作为行业领先的云桌面解决方案提供商，公司在云桌面技术创新层面一直走在国内 前列。2013 年，公司发布业内首个虚拟化计算机教室解决方案——云课堂；
2017 年， 公司推出云办公闪电版解决方案，率先将 IDV 技术规模商用；
2018 年，公司发布业内 首个融合 VDI 和 IDV 架构的双擎云桌面解决方案。
2021 年，公司进一步推出了基于终 端云化引擎 TCE、桌面云化引擎 DCE 和应用云化引擎 ACE 的三擎云桌面解决方案。 通过持续不断的产品创新，公司云桌面业务保持了行业领先水平。
根据 IDC 数据 统计，
公司从 2015 年至 2020 年连续 6 年中国企业级终端 VDI 市场占有率排名第一，
2021 年中国本地计算 IDV 云桌面市场占有率排名第一；
根据 CCW 数据统计，
2019 年 至 2021 年公司在中国企业级终端 IDV 市场占有率连续三年排名第一。
从应用行业角度， 公司在教育和医疗行业拥有较大优势，根据 CCW 数据统计，公司 2014 年至 2021 年连 续 8 年中国云课堂解决方案市场占有率排名第一，同时 2020 年及 2021 年在中国医疗云 桌面市场占有率连续两年排名第一。
公司的研发创新史
风险
公司网络设备产品所需的主要原材料包括芯片、元器件、光模块、电路板、电源模 块等，其中芯片作为网络设备的核心零部件，对于网络设备产品性能有着重要影响。目 前，
网络设备厂商的芯片解决方案主要包括两种：
部分如思科、华为和 Juniper 等网 络设备厂商拥有自研芯片的能力，其高端产品主要应用自研芯片，同时也在部分产品中使用从 Broadcom 等外部芯片厂商采购的芯片；
部分如锐捷网络、新华三（紫光股份）以及国外 的 Arista 等其他网络设备厂商主要从外部芯片厂商采购芯片并应用在自身产品中。因 此，公司从外部厂商采购芯片符合行业经营模式的惯例。
公司出于对客户需求、自身产品性能及市场竞争力等因素的考虑， 目前主要使用国外厂商的芯片。在国家政策的大力扶持下，国内芯片行业正在快速发展， 但在短时间内公司将现有产品上应用的芯片全部切换为国产芯片作为替代方案的可行 性较低。截至目前，公司外购芯片未受中美贸易摩擦的影响，且不存在采购受到限制的 情况。
2019-2021 年，公司各期芯片采购额分别为 67,908.08 万元、111,937.03 万元和 170,775.29 万元，占公司当期采购总额的 22.26%、22.71%和 25.26%。去除代工代采模 式下整机采购金额影响后，公司各期芯片采购额占公司当期原材料采购总额的比例分别 为 43.81%、44.71%和 51.93%。
ICT是信息、通信和技术
IDC 指International Data Corporation，国际数据公司，全球著名的信息技术、 电信行业和消费科技咨询、顾问和活动服务专业提供商
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行业专用释义
