江涛 的讨论

对赌方式的调整措施是注销锁定的股票。例如，三年解禁期满，如果只完成业绩承诺的80%，可已注销部分股票。

回复@天天静心课: 不客气，并购方面以后多向你请教O(∩_∩)O哈！

回复@李雪: [握手]感谢！

回复 @天天静心课: 并购方面我真不懂，感觉你说的非常到位。转呈@许志平 许总过目解答。

回复@江涛:
赞[赞] 昨天的交流很坦诚 写一些自己的想法
并购方面
许总的说法是公司并购的优势在于可以用发行30倍PE的股票收10倍PE的公司（比垃圾债杠杆收购有优势，国内融资成本目前太高），拥有成本优势，在与被收购方谈判的市盈率倍数上比较主动。整体听下来感觉光标的收购策略是很成熟的，先参股，逐步增加持股比例至并表，最后全部收购，收购不过多干预经营并保留品牌。
之前持续的并购受益于上市初的超募资金，后续的持续并购如何进行？公司的方案大概意思依然是非公开发行股票 除了向被收购方发行75% 另外25%的资金也是通过非公开发行募集资金支付给被收购方，问题就来了，公司自己都知道发行股票用于收购成本很低，那么如何说服投资者现金参与增发呢？毕竟估值不低，而且创业板的估值整体也是向下的。
还有一点没讲透的是对赌条款如果没有完成业绩要求，仅仅是对赌方以现金方式进行额外补偿，这种补偿力度貌似不够，毕竟没有完成业绩承诺就意味着公司收购价格变高了。还有就是对赌期之后被收购方处置完股票之后的持续激励问题。[微笑]