雪球上的老文章,不过加了一些近期的内容,欢迎大家交流。
任何以预测价格走势为指导行为的价值投资,都是道师念经。三个主体,公司,投资者,市场。盯着公司看的是价值投资。盯着市场看的是技术。公司经营可预测,比较稳定。短期市场天天变,无法预测。先分班,再排名,先分重量级,再上台。企业经营的是生意。股票类似他们的商品,只生产,不定价。定价权交给市场。行业是股票的品牌,盈利,增长,持续发展就是股票的性能,PE就是性价比。品牌打折价比普通商品还高,抢的人很多。
1,股价是所有人对未来预期的平均值,这个机制就决定了股市的有效性,因而价值投资者可以通过市场兑现价值,这点芒格说的一点没错。
2,股市有效性不妨碍投资者的买入,只要认为你对未来的判断高于市场平均值。比如2018年茅台出了三季报,大家一看不增长了,于是市场跌停。但是高于市场平均认识的判断认为这是暂时的,茅台的增长性不变于是买入,这种机会是对未来的认识分歧导致,很难讲市场无效,因为市场就是一个平均认识。
3,那么偶尔市场无效,我认为是产生在背离了对未来预期进行市场定价的极端情况下,比如去杠杆时的踩踏,资金要强制流出市场,跟企业已经没关系了,出现了带血的筹码。
因此,其实没必要老觉得市场无效,3的机会可遇不可求,投资人还是老老实实地做好2,即努力地提高自己对企业认识和把握,从而高于市场平均水平,然后在一个有效的市场里赚钱是很踏实和愉快的事情。
杜总,股价=eps*pe。面对某知名调味品的高pe,未来股价的提升如果仅仅依靠eps的每年增长的10来个点,是不是还不如买某知名白酒哪?30倍左右的pe,市场价格比出厂价几乎翻倍的护城河,应该更好吧。是的,调味品属于快消品,有确定性和稳定性,但是品牌用户黏性真的很强么?有谁可以分辨两盘炒好的菜用的是哪种酱油哪?渠道下沉到了极限以后,利润再想保持高增速除了提价以外(据我了解也不是每年都能提价),可能只有去蚕食其它品种的市场空间了。但是辣酱真能干过老干妈,还是腐乳可以干过王致和,我觉得都太难了。我宁愿相信这是一种高风险的好公司,未来一旦增速放缓,PE趋于合理,浪费的时间可都是机会成本。还是应该去选择pe合理,eps增长确定的好公司。您觉得哪。希望杜总批评指正,我洗耳恭听
当相信市场无效的人多了,市场就是有效的;
当相信市场有效的人多了,市场就是无效的
换一个易于理解并有用的说法,买绩优蓝筹股,即使买点不好,中长线持有也必然会盈利。但买在垃圾股上,即使偶尔盈利,中长线持有亏钱是必然的。
为什么2440点没人抄底呢?因为会抄底的人在2700点就满仓然后被埋了
好股票10%以上的大跌就值得调仓另一个跌幅小于5%的仓位换了。不要一次换太多,例如5%仓位。再跌10%,再调5%的跌得少的股票仓位,新股票最多不超过15%仓位。
关于趋势的评论,我不同意啊,作者说大部分做趋势的不挣钱所以趋势投资是虚假的,这个逻辑有问题啊,做价值投资的大部分人也是不挣钱的,那价值投资是虚假的吗,不尽然吧,趋势投资和价值投资一样,都有高潮和低潮期,都需要像一个傻子一样的坚持,之所以大部分人做趋势和价值都不挣钱的原因就是,很少有人能像傻子一样坚持而已,另外,无论是价值投资和趋势投资都要注意仓位和非系统性风险,很多人在风控和仓控上压根没有花多少心思,所以做什么都不挣钱