Part 1 本周点评
Part 2 本周行情回顾及重要行业资讯
Part 3 近期点评汇总
本周点评
近日对建筑行业最重要的资讯应该是中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，结合这个信息，我们更加看好建筑板块估值提升：
1、之前我们看好建筑板块估值提升，逻辑简单而通顺，外需乏力的情况下，基建、乃至整个全社会固定资产投资作为内需的重要组成部分有望再次发力；而较为宽松的货币环境也有利于建筑企业的经营；在竞争结构方面，强者恒强的局面已经非常清晰，未来行业龙头、细分子行业龙头、区域龙头的发展势头有望越来越好。
2、此次的基建REITs试点，短期预计能够提振投资者对于建筑板块的信心，有望显著提升该板块估值；中期来看，或能够为部分运营性的基建投资带来增量社会资金，构成建筑行业在一定程度上的实质利好；长期来看，此项举措、也包括接下来的可能的一系列举措都是深化改革的重要组成部分，有利于建筑行业产生更良性、更有效率的竞争结构，有利于行业和龙头公司的欣欣向荣。
3、我们认为此次基建REITs试点有望进一步夯实建筑板块估值提升的基础，但预计具体的幅度、节奏不尽相同。具体来说,建议重视年初以来板块估值提升过程中相对滞后的中字头央企和地方国企（中铁、铁建、上海建工、中国中冶、隧道股份、中国交建等）、细分行业龙头（苏交科、中设集团等）、以及拥有较独立的个体逻辑的高新发展、岭南股份等都是较好的选择，值得关注。
风险提示：固定资产投资超预期下行；逆周期政策落地不及预期
近期专题报告
全筑股份年报&一季报点评：经营现金流继续改善，疫情后业绩有望快速恢复 （2020-4-30）
费用率管控合理利润高增，拟募集资金投入“卡脖子”工程——中国化学年报点评（2020-4-27）
金螳螂：行业龙头业绩稳健提升，良好财报结构助力公司持续成长（2020-4-27）
营收稳健、利润高增，员工持股有望助力高效经营——上海建工年报点评（2020-4-25）
东珠生态：业绩持续稳健增长，管理层认购定增份额彰显发展信心（2020-4-23）
智慧路灯业务快速增长，一季度收入仍高增——华体科技年报点评（2020-4-22）苏交科：经营现金流大幅改善，疫情过后业绩有望恢复正常（2020-4-21）
订单、营收稳健上升，经营现金流有所改善——隧道股份年报点评（2020-4-17）
专注制造产能持续扩张，集中度提升背景下收入高增——鸿路钢构年报点评（2020-4-16）
营收稳步增长，净利润受因商誉减值下降——江河集团年报点评（2020-4-5）
订单业绩稳健增长，经营现金流改善明显——中国铁建年报点评（2020-3-31）
订单维持高增长，市政业务带动收入稳步提升——中国中铁年报点评（2020-4-1）
营收稳健增长，毛利率下滑致利润增速放缓——中国交建年报点评（2020-4-3）
远大住工年报点评：净利增速超预期，未来产能、产能利用率仍有大幅提升空间（2020-3-29）
利润增速略超预期，政策加码助力订单增长——中设集团年报点评（2020-3-26）
远大住工：混凝土装配式领域的隐形冠军（2020-3-21）
市场波动性加大，当前全市场股权质押风险如何？（2020-3-19）
行情回顾
重要资讯
证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。前期，中国证监会、国家发展改革委联合有关单位，对境外成熟REITs市场进行了深入研究，并组成联合调研组，对运用REITs盘活基础设施存量资产进行了广泛调研。在此基础上，证监会与国家发展改革委共同研究形成了试点工作方案，明确了试点业务模式。
根据《通知》要求，中国证监会与国家发展改革委将加强合作，按照市场化、法治化原则，充分依托资本市场，积极支持符合国家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点。国家发展改革委将对判断项目是否符合国家重大战略和产业政策、是否符合固定资产投资管理法规，以及是否形成良性投资循环等方面，研究提出指导性意见。
《通知》发布后，中国证监会和国家发展改革委将协调相关单位明确工作标准和工作流程，在此基础上尽快推出基础设施REITs试点项目，切实落实好《通知》要求，增强资本市场服务实体经济质效。（wind，4-30）
国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第二十八次会议，听取支持经济复苏、加快中小银行改革发展、打击资本市场造假行为等工作进展情况汇报。会议指出，疫情发生以来，金融委及成员单位认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，加快工作节奏，加强政策的针对性，以“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具”的政策确定性，对冲疫情冲击和经济下行带来的诸多不确定性，金融支持实体经济力度持续加大。在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国股市、债市、汇市总体平稳运行，韧性较强。会议要求金融委各单位完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量，狠抓政策落实。（wind，5-4）
统计局：1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%，降幅比1-2月份收窄1.6个百分点；1-3月份，在41个工业大类行业中，2个行业利润总额同比增加，39个行业减少。虽然3月份规模以上工业企业利润状况有所改善，但受市场需求尚未完全恢复、企业产品库存上升较多、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响，工业企业利润降幅仍然较大，盈利形势仍不容乐观。（wind，4-27）
中国4月官方制造业PMI为50.8，预期为50.1，前值为52。4月官方非制造业PMI为53.2，前值为52.3。综合PMI为53.4，前值为53。4月建筑业PMI为49.7，较上月上行4.6个百分点，其中订单回升4.8个百分点。（wind，4-28）
交通运输部：一季度交通固定资产投资完成3792亿元，同比下降22.5%，其中2月份降幅达58%，3月交通固定资产投资完成2026亿元，恢复到去年同期的93.3%；指导各地提前启动一批支撑国家战略实施、符合“十四五”规划方向的重大建设项目，已经初步形成总投资8000亿元的新增储备项目库，只要资金保障到位马上可以开工建设。（wind，4-29）
国家统计局局长宁吉喆在《求是》发文称，我国经济稳中向好、长期向好发展趋势没有也不会改变，中国经济巨轮一定能够化危为机、行稳致远。目前受经济循环不畅影响，部分企业还存在复工难达产、生产缺订单、复工未复岗、经营不增收的情况，对此必须采取措施加以解决。（wind，5-2）
住建部、发改委日前联合印发通知，要求治理“贪大、媚洋、求怪”等建筑乱象，严格限制各地盲目规划建设超高层“摩天楼”，一般不得新建500米以上建筑；严格限制新建250米以上建筑，确需建设的，由省级住建部门会同有关部门结合消防等专题论证进行建筑方案审查，并报住建部备案。（wind，4-28）
据经济观察报，深圳再出手整治楼市，光明区住建局对区域内的四个热点楼盘口头传达6.3万元/平方米“指导价”。主管部门还要求各大房地产中介机构下架高价房源。深圳市房地产中介协会正对部分热点楼盘进行监测和整理，未来将定期分批公布异动楼盘名单，首份名单预计将于5月“出炉”。（wind，4-28）
发改委：2020年是农村人居环境整治三年行动收官之年。近日，国家发改委会同农业农村部先期下达农村人居环境整治专项2020年中央预算内投资21亿元，支持中西部省份以县为单位开展农村人居环境整治。（wind，4-27）
国家发改委：明确“新基建”的范围，其中包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等三个方面。业内预计2018年国内IDC市场规模约为1200亿元，2020年有望达到2000亿元，年均增长速度将接近30%。（wind，4-28）
近期点评汇总
全筑股份年报&一季报点评：经营现金流继续改善，疫情后业绩有望快速恢复 （2020-4-30）
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东珠生态：业绩持续稳健增长，管理层认购定增份额彰显发展信心（2020-4-23）
智慧路灯业务快速增长，一季度收入仍高增——华体科技年报点评（2020-4-22）苏交科：经营现金流大幅改善，疫情过后业绩有望恢复正常（2020-4-21）
订单、营收稳健上升，经营现金流有所改善——隧道股份年报点评（2020-4-17）
专注制造产能持续扩张，集中度提升背景下收入高增——鸿路钢构年报点评（2020-4-16）
营收稳步增长，净利润受因商誉减值下降——江河集团年报点评（2020-4-5）
订单业绩稳健增长，经营现金流改善明显——中国铁建年报点评（2020-3-31）
订单维持高增长，市政业务带动收入稳步提升——中国中铁年报点评（2020-4-1）
营收稳健增长，毛利率下滑致利润增速放缓——中国交建年报点评（2020-4-3）
远大住工年报点评：净利增速超预期，未来产能、产能利用率仍有大幅提升空间（2020-3-29）
利润增速略超预期，政策加码助力订单增长——中设集团年报点评（2020-3-26）
证券研究报告：《推进基建REITs试点或提升建筑板块估值》
对外发布时间：2020年5月6日
报告发布机构：天风证券股份有限公司
本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1110517030004 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1110517040005/ 肖文劲 SAC职业证书编号：S1110519040001
