基于商业角度看cxo的订单迁徙不具备可持续性：原本国内/国外的成本比就是类似1：1.2的差异（即使不考虑成药效率差异），订单趋同性迁徙后造成的局部供需失衡又会让成本比进一步拉大到0.8：1.4。比如目前减肥药和未来诸如AD这类重磅药物已经开始锁定国外长期产能，导致全球CDMO整体产能趋于紧平衡，...
目前港股持仓康龙、金斯瑞、药明生物、凯莱英，没有昭衍。昭衍虽然便宜但是竞争力偏弱，能活下来但不一定能跑出来。