华东医药长期以稳健经营见长，这是公司经营上的一大特色。同时，集采期间华东的应对态度，也反映了公司的低调风格。这样的公司是值得关注的。
阿卡波糖的集采对业绩实质产生不小的冲击，集采期间管理层即预测或承诺全年基本保持不下降，随着半年报和三季度报出炉得到应验。可见，年初的大单品落标对业绩的影响基本消除，管理层对公司的经营和业绩的把控也非常到位，显示了华东经营上的持续稳健特质。
半年报跟踪参见《华东医药：具备持续投资价值》。从三季度报看，有几个亮点值得重点关注。
一是净资产142.3亿元，同比增15.61%，也就是说当前PB为3.28，资产负债率低于40%同期有所下降，净资产的增长是公司真实价值的体现。
二是看收益率。从前三季度净利23.91亿推测全年净利可以达到30亿，当前预计2020年ROE在21%左右，华东自2007年以来ROE长期保持在20%以上，持续的ROE增长体现了投资收益的质量。同时，经营活动现金流累计保持在20亿的水平，三季度大幅增长，收益的质量值得信赖。
三是股东结构上看，有三只社保基金加持，社保基金自一季度开始加持，持股保持稳定，可以看做是长期投资。
四是华东的业务布局合理，传统品种仍持续增长，新布局的业务值得期待。
公司的中美华东业务板块持续增长，医药商业作为营销渠道的支持，其附加价值非常明显，医美业务扣非虽出现亏损，但在皮肤和微整形领域的新品引进，在华东内部产生很好的协同效应，是华东的潜力板块。华东在糖尿病、抗肿瘤和自身免疫领域都作出了管线布局，大分子生物制药也有偏重。2021年后每年一款新药上市，创新药转型按部就班的进行，不是一时的跟风豪赌。
谈公司转型，谈研发创新，实际是一个长期过程，是公司实实在在的经营实践，并非是高调研发投入，或是有大品种上市才是在真正的研发创新。公司发挥自身的优势，权衡收益和风险、长期和短期，作出最适合的经营策略，才是最重要的。
华东医药在创新转型、国际化引进和营销升级等方面稳步推进、不温不火，后期的发展也是值得期待的，虽然不会有大惊喜。华东这种稳健低调的经营风格，对投资来说，是属于睡的着觉那种类型的投资。
声明：以上仅代表个人观点，不构成任何投资建议。欢迎关注公众号“价投会”。
推荐阅读：
《关于投资组合的一些思考 》
《当前股市的估值水平几何？ 》