昨晚美股集体暴跌，剧情反转的太快，纳指创新高即呈岛型反转，不是好兆头。
6月初针对标普500和纳指100也做了警示：经过一轮V型反转后，指数整体估值已达到分位的顶点区域。
美国的货币零利率、无底限买金融资产的救市政策，其传导机制非常灵敏，市场有效性太强，不像大A股扭扭捏捏、半死不活的。但是我们要明白一点：单靠政策或资金而不是经济基本面，是永远支撑不起真正的牛市。
对于大A股，我在“市场研究”部分也有判断，就是上证综指大概率会在3000点上下磨一段时间，二季度业绩发布，也就是A股告别“二时代”、一去不返的时间节点。
上证指数编制方法正在研究修订，长期偏离和严重失真的指数，对市场活跃度有很强的压制的作用，像周期性的银行和传统行业并不代表资本市场的投资方向，中国经济在加速转型中，指数反映的行业特征也需要跟上，重新修编可以适当反映新兴产业和主题投资的特征，这样才符合科技、消费、医疗这类中国转型时代的投资大方向。
未来的股市，要代替房地产起到“蓄水池”的作用，虚拟经济繁荣了，对实体经济也有利，无论国民消费还是企业融资和投资，才能形成良性循环。看看十年长牛的美股，实质是科技股的长牛市，中国股市的改革可以向这个方向看齐。
本月在雪球做了一个模拟的基金组合，以创业板、互联网和科技龙头为主，不到两周的收益率已达到7个点左右，尤其是创蓝筹和中概互联，这也显示了在主题投资上的强者恒强。目前估值在中位偏高位置，仍可配置。
中证白酒、医药医疗和主要消费，指数仍横在高位，已经做了警示；中证可选由于一季度失真，二季度再做定量估值参考。而金融地产等低估行业指数，红利、价值、基本面等策略指数，仍然趴着不动，适合做定投。
市场短期总是有效的。价值和成长的这种结构分化，继续走下去也是合理的，即使价值回归或风格切换，也不是短时间就能完成的。
具体指数的估值情况，见下面的估值表。
深交所公告
根据指数编制规则对深证成指、创业板指、深证100等深证系列指数实施样本股定期调整，调整结果将于6月15日（下周一）正式实施。具体调整如下：
深证成指将更换31只样本股，调入卓胜微、居然之家等股票，调出台海核电、联络互动等股票；创业板指将更换6只样本股，调入卓胜微、北京君正等股票，调出科大智能、赢时胜等股票；深证100更换6只样本股，调入中信特钢、北方华创等股票，调出东旭光电、金螳螂等股票；中小板指更换6只样本股，调入高德红外、华天科技等股票，调出中泰化学、海能达等股票。
深市核心指数对市值和权重分布做了调整，更加突出了鲜明的产业分布和行业结构特点。
在市值覆盖率上：深证成指为69%，创业板指为54%，深证100为40%。
在权重分布上：深证成指中主板、中小板、创业板样本股权重分布为37%、39%、24%，契合深交所多层次市场板块市值比重；深证100的对应权重为47%、33%、20%，进一步聚焦深市优质成长蓝筹。
在新兴产业上：深证成指、深证100的战略新兴产业权重分别为62%、61%，创业板指相应的比例达到82%。
在行业分布上：信息技术、医药卫生、消费等行业的主导地位得到强化，深证成指调样后的前三大行业为信息技术、医药卫生和可选消费，权重分别为25%、14%、14%；创业板指相应为医药卫生、信息技术和工业，权重分别为31%、28%、16%；深证100为信息技术、可选消费和主要消费，权重分别为20%、19%、17%。
估值表【按PE排序】
估值表【按类型排序】
指数估值说明：
1.投资星级：按上证综指估值和历史分位进行综合评级，每级分位20%、共五级，级数越高胜率越大，指数投资的组合比重相应加大，五星级最具投资价值。
2.PE估值：按市盈率用不同颜色标记筛选为三档，每周更新一次。第一档绿色低于10倍的指数基金，列入定投备选指数；第二档黄色处于10-30倍之间，持有但不做定投；第三档橙色高于30倍，视情况卖出为主。
3.股息率、ROE和PEG预测：指数投资的重要参考指标，注意区分不同主题和策略指数之间的差别。
4.分位数：分位数为最新PE/PB在统计区间内所处的分位数，分位数=当前估值排名/历史估值总数，数值越小即估值越低，适合指数定投和长投。
5.指数说明：指数投资初期以宽基指数为主，后期将以主题指数和策略指数结合行业指数形成组合风格的轮换为主方向。
6.操作策略说明：指数投资也有风格和相应策略。定投宽基指数基金足以获得市场平均收益，加入操作策略是主动型指数投资，为获得超额收益。动量追踪策略vs逆向反转策略，低估值策略vs高红利策略，完全取决于主动投资者对当期市场的理解和判断。
建议新手做指数定投，熟手可做策略性的轮动，具体可参考相关指数基金的模拟组合投资。
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