跟同事聊了一下，同事最近在推家居的波段机会，就是说会有地产纾困政策出台，给房企输入信用保交付，竣工会有修复，炒一波地产的预期，但由于政策解决不了销售，仍然会有长期的贝塔下滑，也就是说在大下行阶段的确定性反弹机会：
先去复盘一下前2波预期是怎么炒的：
第一次在去年末至今年年初（21年9月末-22年1月）已经有一波了，我认为那一波也是在业绩真空期的一个反弹机会，当时竣工数据不错，各个公司的业绩也有支撑，接单数据也一直比较优秀，那一波更多的感觉是前期的超跌反弹，叠加地产政策底，属于轮动行情，那一波行情的结束在各家年报披露后。
第二次是在今年4月末到7月的时间，这是第二波，这一波感觉有一部分是炒的是疫情爆发期间其实对家居需求不会产生影响，资金的避险需求推动了一部分上涨，还有就是地产销售降幅收窄，6月份还出现了环比改善，加上地方开始频繁自下而上推出地产政策，炒一炒地产见底信号。这个是第二波预期，结束的标志应该是停贷风波以及销售周度数据证伪，直接把行情扼杀了，中间索菲亚有改革的独立行情，结果杨鑫总一走，大家对公司的信心又下滑了一些，但时间点基本重合。
那第三次会是什么呢？消费品其实数据差异不大，大家都是在炒预期，业绩波动性有限，大部分人是惯性+从众思维，需要独立思考去寻找预期差。政治局会议我感觉在地产方面是有些低于预期的，政府没钱，一心只想保交付，消费者不愿意买房，需求端目前看很难拉动。6月竣工数据同比-41%有可能会是年内的低点，但竣工本身是一个景气度的验证指标，且有一定水分，数据超预期可能对行业的拉动作用也有限。
但如果说可以炒的话，还是得炒这个，因为一般来说有三个底，政策底、销售地、投资底，我觉得可能在销售底和投资底之间会有一个竣工底，因为交付必须得救，停贷的本质是没钱竣工，房企周转的起点在与拿地，但是在去金融化过程中，房企不可避免的会出现资金周转的困难，而竣工端的下滑会影响居民购房的信心，导致恶性循环，就发生了停贷。去年7月的预售资金监管政策很大程度的影响到了房企竣工的进度，同时停贷的时候，流传的全国烂尾楼摸底数据，全国还有2.3亿平米的烂尾楼，近几年烂尾楼也有明显增加，换句话说，不竣工、老百姓不敢买新房，其实竣工也是可以带来房企部分资金的回流的，所以最好的路径可能就是在政府的支持下先把老项目给竣工了，这样可以一定程度上解决消费者信心的问题，然后再从土地交易这个信用派生的源头去刺激，建立房企新的平衡。
一些浅薄的思考，希望明年复盘的时候可以有所验证。