故事的开始，先来聊一遍A股唯一医疗ETF（512170）最新的调仓时间线。2019年12月16日，医疗ETF跟踪标的中证医疗指数（399989）进行了年内的第二次调仓升级进化！
其中，前10大权重成份股发生了重大变化。迈瑞医疗（300760）不仅仅是首次纳入中证医疗指数的成份股，也作为前十大权重成份股之一直接纳入进了医疗ETF。
器械华为，中国GE——迈瑞医疗（300760）
1、 公司简介
作为首次进入医疗ETF成份股的迈瑞医疗，所占的仓位其实并不低，达到了5.41%的比重。
中证医疗指数成份股一览
数据来源：Wind，截至2020.1.23（色块标识为新晋纳入的成份股）
迈瑞医疗创始于 1991 年,主要从事监护仪、彩超、体外诊断等医疗设备器械的研发制造，是我国目前业务规模最大、产品体系最丰富、品牌知名度最高的医疗器械企业，同时也是全球医疗设备的创新领导者之一。2018 年 10 月，公司在创业板正式挂牌上市，成为目前中国业务规模和收入体量最大的医疗器械上市公司。公司目前在中国境内有 15 家全资子公司，在超过 30 个省市自治区设有分公司；公司在国际上也具有较高的知名度和影响力，拥有 39 家境外子公司，产品销售至 190 个国家，形成了庞大的全球研发、营销和服务网络。迈瑞医疗是我国医疗器械行业龙头企业，产品布局全面，规模化优势显著，研发和销售实力均处于业内领先地位，并且拥有业内首屈一指的并购整合能力。
迈瑞医疗主要股东持股情况
数据来源:公司官网，公司公告
公司发展历程一览
数据来源：Wind，公司官网，公司公告
全球范围医疗器械市场规模庞大，我国市场保持高速增长。截至 2018 年，全球医疗器械市场规模约为 4250 亿美元，行业增速为 5.46%；同期中国医疗器械市场规模为 4701 亿元人民币，行业增速 12.57%。和国际医疗器械企业相比，我国在医疗器械领域虽起步较晚，但近年来一直保持高速增长，增速远超全球市场水平。全球医疗器械行业市场份额集中，近十年中国医疗器械企业也向集中化国际化发展，打破了跨国公司垄断全球医疗器械市场的格局。
迈瑞医疗并购之路
资料来源：公司公告、招商证券
迈瑞医疗是中国最大、全球领先的高科技医疗设备和解决方案供应商，在创业板上市后为目前中国收入体量最大的医疗器械上市公司，2017年收入达112亿元，净利润26亿元。
迈瑞医疗主要业务及市占率
数据来源：招股说明书
2、 关键指标一览
截至2020年1月23日，迈瑞医疗的总市值约为2282亿元，总股本12.16亿股。
数据来源：Wind，截至2020.1.23
3、 十大流通股东
截至2019年3季度末，迈瑞医疗的前10大流通股东持股合计占比3.44%。此外，迈瑞医疗的前十大股东身影中不乏我们熟悉的香港中央结算有限公司（占比1.80%，且持股比例较上一期增加了0.82%）、全国社保基金组合（共计占比1.01%）和相关公募基金公司（合计占比0.51%）。
数据来源：Wind，截至2019年3季度末
4、 营业总收入及增长率（单位：万元）
截至2019年3季度末，迈瑞医疗的营业总收入为123.79亿元，同比增长20.43%。
数据来源：Wind，截至2019.9.30
5、 归母净利润及增长率（单位：万元）
截至2019年3季度末，迈瑞医疗的归母净利润为36.71亿元，同比上涨26.74%。
数据来源：Wind，截至2019.9.30
6、杜邦分析（单位：万元）
截至2019年3季度末，迈瑞医疗的ROE（净资产收益率）为22.41%，销售净利率为29.66%，资产周转率为0.54，权益乘数为1.41。
数据来源：Wind，截至2019.9.30
7、PE估值
截至2020年1月23日，迈瑞医疗的市盈率为50.77倍，对应PE估值历史百分位为75.17%。
数据来源:Wind，截至2020.1.23
8、PB估值
截至2020年1月23日，迈瑞医疗的市净率为14.09倍，对应PB估值历史百分位为41.61%。
数据来源: Wind，截至2020.1.23
9、纳入沪港通以来外资持股变动
截至2020年1月23日，迈瑞医疗的外资持股市值为64.95亿元，较2019年10月23日大幅增加了19.31亿元，增幅高达42.31%。
数据来源：Wind，截至2020.1.23
10、市场表现
截至2020年1月23日，迈瑞医疗2019年年初以来累计涨幅高达73.01％，同期沪深300指数仅上涨了32.99%。
数据来源：Wind，统计区间2019.1.1-2020.1.23
【重要提示】
2019年12月中旬中证医疗指数也进行了一次“大换血”，成份股由原来的54只变成了现在40只，变化比较大，前十大重仓股首次调入迈瑞医疗。具体情况如下：
中证医疗指数成份股行业分布
数据来源：Wind,截至2020.1.7
中证医疗指数成份股权重
数据来源：Wind,截至2020.1.20
【调仓重要提示】
① 前十大成份股有重大变化
此次调整之后，中证医疗指数TOP10的10只成份股发生了较大的变化，前10大成份股变化了2只，有2只成份股退出了前十大，分别是华大基因与鱼跃医疗，取而代之的是迈瑞医疗与健帆生物。其中，迈瑞医疗是首次新纳入指数。
② 龙头属性更突出
中证医疗指数此次调整后，50亿以下总市值个股减少到4只，总市值在50~500亿元之间的成份股共计31只，总市值在500~1000亿元之间的成份股共计2只，1000亿及以上总市值的个股提高到3只。此外，调整前成份股平均总市值171.34亿，调整后成份股平均总市值提高到276.20亿，两个数据比较起来看“聚集龙头，科技为王”的属性更突出了。
③ 仓位更集中
2019年12月16日，中证医疗指数调仓后，前10大成份股占比合计由原来的59%，提高到64%，前10大成份股持仓占比显著提高。经过对比还可以看到，指数调整前，前20大成份股权重占比合计为77%，调整后前20大成份股权重占比合计79%。调整的趋势，从总体上来看，指数前20大成份股的占比也有所提升。
④ 科技含量更高
在12月16日调仓之前，中证医疗指数的成份股有54只。这54只中包含了众多非常小市值的医疗服务公司，这些公司在指数的成份股的比重比较小且分散，对于指数的涨跌幅贡献的幅度较小。调仓后，原有的54只成份股变为40只，且新进入3只成份股，分别为迈瑞医疗、正海生物、艾德生物，这三只成份股不仅是细分行业内的“数一数二”，也非常的具有科技含量。
【热点重要提示】
A股唯一医疗ETF（512170）3大热点关注：
热点No.1：一键打包医疗股，国内唯一医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股优中选优，仅40只，将上市最优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。
热点No.2：高收益，高弹性。医疗ETF自2019年6月中旬上市交易以来，截至2020年1月23日场内价格涨幅累计达34.91%。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。
热点No.3：良好的流动性。医疗ETF自2019年6月17日上市以来，日成交额不断攀升。2020年以来，医疗ETF交投活跃度持续提升，日均成交额保持在6300万元以上，后续表现值得密切关注。2019年四季度医疗ETF规模增幅高达350%，高居同期沪深两市所有股票型ETF规模增幅榜第一名。
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