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持仓转债简析 （一、下修博弈债1～4）：网页链接
持仓转债简析 （二、下修博弈债5～8）：网页链接
剩余4个下修博弈债：翔鹭转债，利元转债，中能转债，山石转债。加上今天新买入的开润转债。
9、【$翔鹭转债(SZ128072)$ ，正股翔鹭钨业】主营钨加工。剩余1.2年，规模3亿。
经营上公司营收连年增长，利润每况愈下。看起来似乎是原材料涨价，以及资产存货减值造成。有趣的是最近还蹭了点有色金属涨价概念。好在资产减值不会有负现金流，所以每年现金流还是正的。
资产状况很难看，现金类很少，有息负债高企。我肯定不愿意买这种公司。
它的优点全部在转债本身，首先规模小，价格低，期限短。这样向下空间就不大。考虑到正股经营不好，缺钱，还是有很强下修动力。早期一直是默认不下修，前段时间突然发了预计下修公告，然后又是一个月不下修。不知道在玩什么花样。但是现在玩花样的时间已经不多了，公司的动作说明他们在考虑下修这件事了。现在价格距离保本线比较近，所以介入。如果下跌会考虑110左右加仓。然后就是等下修。
10、【$利元转债(SH118026)$ ，正股：利元亨】，主营动力电池装备，剩余4.4年，规模9.5亿。
经营上公司处于转型期，各种原因下，营收虽然增加不少，但是利润从正转负。毛利暴跌，费用暴增，应收暴增。现金流原本也不怎么样，现在更差了。好在还有不少现金。公司目前对于什么时候能恢复盈利也没有明确的预期。
转债历史上有过两次下修，两次都是为了大股东减持。但是现在大股东应该还有约18%没有卖掉。理论上应该还有第三次。前次给了四个月不下修，感觉是想踩某个时间点。所以再来赌一把。只可小赌，不可恋战。
11、【$中能转债(SZ123234)$ ，正股中能电气】。主营电网设备制造和施工。剩余年限5.5年，规模4亿。
经营上还不错，营收利润双增长。毛利率算是稳定。资产上现金类资产还可以，应收有点多。有息负债不多。现金流始终为正。
转债规模不大，有热门的电力概念，大股东持有约40%，未到转股期。5.20日开始计数，6.17开始转股。所以有可能会在本次下修。溢价率42%，也不算高，即使不下修也可以继续持有。
12、【山石转债，正股山石网科】。主营安全软件。剩余3.8年，规模2.67亿。
软件公司，毛利率很高，但是研发费用销售费用很高，感觉股东都在给员工打工。现金不多也不是特别少。有息负债不算多。现金流不好。感觉公司如果不能控制费用，怕是难以维持几年了。近期公告看公司已经意识到这个问题，要控费。
转债规模小，溢价高，价格低，收益率高。每个月都有下修预告，每个月都不下修。感觉公司还是有下修意愿的。总体看这个作为短期博弈下修转债并不太合适，可能会被拖很久，说明我当时买入时候考虑不仔细。但是作为现金替代品 还是可以持有。一方面可以摸下修彩票，另一方面也许哪天有游资送温暖，还可以摸小市值脉冲彩票。暂时先持有，有更好机会时候可以卖出。
13、【开润转债，正股：开润股份】主营箱包。剩余年限1.6年，规模2.2亿。
经营上还不错，营收连年增长，毛利稳定，利润有增有减但是一直盈利。现金流不错。资产质量尚可，有一些有息负债。感觉不算缺钱但也不富裕。
转债规模小，期限短，保本。很久没下修过了，最近都是三个月不下修。溢价率57%。今年股价已经涨了50%，如果管理层稳健的话，是时候下修了。如果不下修，这个价格这个期限，向下空间也很有限。这个溢价率虽然无法活跃，但是也能跟一点正股涨幅。
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