风再起时丶 的讨论

慢慢观察吧，盐湖和亚钾我也都是长期跟踪的票，目前800多亿市值只能说合理吧，分红要到26年去了，今年钾破2000元锂破10万左右后，才是真正体现盐湖正常年份盈利水平的时候，我等中报后再看。

盐湖钾肥销售的历史价格参考性不大，原因有两点。1.2015年以前，作为国内供不应求的保供产品，钾肥免增值税，运费电费方面都有补贴，每吨大概有四五百块钱的补贴，所以盐湖钾肥的销售价格长期低于进口价格。2015年盐湖扩产到500万吨，国际钾肥价格也跌到300美金，但是盐湖却没怎么降价，等于是白套了政策补贴，还按原有市场价销售。于是增值税先征后补的政策就取消了，这一项盐湖2016年就少了4.5亿收入。这点从盐湖13-15年的毛利也能看出来，13-15年国际钾肥降价100美金，盐湖单吨毛利没下降。2019年之前盐湖的财报写的很烂，肯定有调节的地方，有些年份市场报价和销售数据完全对不上，重组之后合理很多。
2.钾肥是全球定价品种，定价基准都是以每年的美元大合同为基准，运费和汇率是很重要的因素。2016年和白俄签了历史最低的合同价219美元/吨，当年汇率6.5，运费十几美元。现在运费、汇率、港口费用都比十年前高得多。顺带说一句，2016年美盛和以色列钾肥都是亏损的，必和必拓自己说jensen矿成本都要干到300美金以上了，老挝矿只有亚钾有搅动供需的可能性，但小东布来回透水，进度一拖再拖，就算投产成本肯定比预定高。

是的，真得小心钾肥价格跌破2000，扩产太多，钾肥进入供过于求阶段，要么价格战以出清产能是非常可能的，要么各个厂家一起限产，但一起限产感觉可能小。

全球钾肥需求目前接近7000万吨/年的样子，其实全球钾肥厂家已有年产能是超过7000万吨的，只不过有些厂家因为价格原因产能利用率不算高，比如加钾。现在老挝国内厂家猛扩产，加上必和必拓的新加入，要是扩产计划都实现，相当于又增加接近2000万吨的产能，产能更加过剩。所以，我认为通过价格战出清部分高成本产能的概率很大，钾肥价格很可能今后几年在低价格区域起不来。

钾肥的扩产主要在东南亚，其他地方的扩产很少

必和必拓在加拿大的钾肥项目，一期产能440万吨，在建，预计2026年投产，二期规划产能400万吨，如果实施29年投产，合计850万吨年产能左右。要是老挝钾国内厂家扩产加上必和必拓的新进，钾肥将严重供过于求。

是的，盐湖年报20年开始才披露业务板块利润，按20的1600出厂价利润才20亿，并且当年的销售量是历史最高644万吨，所以这股不能急，一定要耐心等，否则遇到新一轮降价周期，按目前870亿的市值会套得很深很久。

上一轮周期低点，海外的大厂是一起做去产能的努力的，叠加20年疫情的物流不顺畅，22年的俄乌，导致价格大幅上涨，所以19年起的价格上涨说不清是不是有产能出清带来的上涨。价格跟踪着看吧...不管怎么说盐湖股份都是最低的生产成本。

对国内来说，钾肥价格低当然是好事，可对盐湖就不是好事了。可能进口钾肥数量继续高增同时价格低，盐湖钾肥可能趁机减产，价格又上不去，盐湖钾肥利润就会下降严重。
我觉得还是边走边看，我对钾肥的利润前景不乐观，不管是盐湖还是藏格。

必和必拓都涉足钾肥了，几百万吨的在建新产能。