兴全优选进取FOF是网页链接中筛选出的优秀FOF，值得长期观察学习。
业绩：3.93%，跑赢基准（中证偏股型基金指数收益率×80%+中债综合（全价）指数收益率×20%）2.07%。
规模：32.8亿，较上季度31.5亿增加。
股票占比2.29%，较前一季度（2.89%）降低。基金88.48%，转债1.13%，较前一季度（1.5%）降低。
1 2023一季报持仓变化
2022第四季度和2023第一季度基金持仓对比：
大幅减仓兴全稳泰债券（4.84%->2.73%），兴全合宜换成兴全合润，H股ETF退出十大，新增华夏创新前沿股票。
股票持仓：多数为非公开发行限制流通股，体现了定增等收益增强策略。
转债持仓：高评级为主，仓位和数量均减少。
2 基金经理的投资策略和运作分析摘要
1、权益资产的仓位略高于权益配置中枢；
2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；
3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；
4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。
组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的 “略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会，不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。
3 量化分析与结论
用多因子模型测算近四个季度$兴全优选进取三个月持有(FOF)(F008145)$ 的风格和超额收益：（滚动回归窗口42d）
结合季报和风格、超额收益数据：
（1）目前兴全FOF的“仓位”（β）较高（高于历史均值4-5%），和季报描述“仓位略高于权益配置中枢”一致。体现股票市场有吸引力。降低了港股、债券基金配置（减持H股ETF、兴全合宜、兴全稳泰）。
（2）从风格来看，兴全FOF小盘风格暴露高于历史水平。价值风格暴露较历史水平（-0.1）及其他FOF略高，较年初有所降低，符合季报中的描述。其他风格因子，如盈利因子（RMW）、投资因子（CMA）、动量因子（MOM）等没有显著偏好。
（3）从量化分析中超额收益数据来看，兴全优选进取FOF超额收益比较稳定，大概率为正。
总体印象：兴全优选进取FOF符合基金经理的描述：“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”，具有均衡的风格，稳定的超额收益，管理人知行合一，值得继续学习，可作为权益资产配置的重要工具。